期货公司全面备战国债期货

　　期货公司在人才储备、量化策略、风控结算制度等方面已做好了充分准备

　　本报见习记者 王 宁

　　呼声已久的国债期货再次成为舆论的焦点。日前，《证券日报》通过调查了解，期货公司已全面备战国债期货的开闸，人才储备、设计套保、套利等量化策略，强化市场风险控制意识等。

　　某期货公司人士表示，公司做了充分的准备，在接触了银行、证券和基金等机构后，适时改善经营策略，制定出适合不同投资者的量化策略，对国债期货的到来充满了期待。

　　此前有消息称，银行或将作为特殊结算席位设立于中金所。多数期货公司人士表示，根据最新修订的《期货交易管理条例》来看，银行申请特殊结算席位不是没有可能，作为持有多数债券的金融机构，或将为其设立全面结算席位。因此，业内人士较为担心，期货公司若还仅依靠单一的经纪业务，恐将难以生存。

　　南华期货表示，目前已经在全公司范围内进行了基础知识的培训，研究所也已组建了专门的研究小组，市场跟踪与专题研究工作等都在有条不紊的开展，现已推出了日报、月报等常规报告，年报也即将推出，未来还将推进针对不同市场参与者的策略研究。

　　据中证期货透露，公司在国债期货仿真交易推出前，就已着手准备固定收益衍生品方向的研究工作。在仿真推出前后，研究部门发表了一系列研报，其中包含对国外的利率期货、利率互换等衍生品业务的开展及主要的交易策略介绍等。此外，也有对国内国债期货仿真合约的设置分析，国债期货的套利、套保策略研究，及国债期货最便宜可交割现券(CTD)的切换机制研究等。

　　“在WIND 等主流资讯工具尚未提供国债期货方面的统计信息前提下，公司研究部就推出了数据库产品《国债期货仿真数据周报》。”中证期货表示，帮助机构投资者更好的熟悉国债期货期现互动的交易特征。该数据周报目前是每周一次，且受到不少机构好评。

　　随着利率市场化进程的加速，未来利率的定价会更加灵活，将研究重点放在“在利率波动大环境下，国债期货是如何发挥作用的”方向上。其中包括三大部分：一是利率变动的各种量化模型在利率市场化过程中的适应性研究，主要试图应用海外市场成熟的利率量化模型来对未来利率，进而对国债期货价格进行预测。

　　二是细致完善国债期货对机构的套保作用。从前期研究发现，应用收益率贝塔调整对政策性金融债或者非交割的国债现券进行套保时，会有贝塔漂移，如何应对这种情况下的贝塔调整，需要定制性的给出一些套保方案。

　　三是研究利率期货在资产配置大背景下的操作思路，借助公司在商品期货和股指期货已有的经验，研究加入利率产品后的资产配置效果及优化思路。

　　此外，银河期货表示，公司有专门的团队进行国债期货筹备工作，对于现货套保、期现套利、期货展期等专题内容进行了具体研究。并且通过和各种类型投资者的广泛交流，针对不同的投资需求，制定了相应的策略和产品。

　　“公司在内部组织架构、材料、软件、风控结算制度、研究和业务开发等各个方面都有很好的准备。”东证期货补充到。

　　对于此前有消息称，银行或将作为特殊结算席位开设于中金所。某期货公司人士表示，虽然该消息尚未得到完全证实，但也不排除这种可能；因为商业银行是我国国债现券的最大持有机构，出于对其操作头寸的保护，或申请设立特殊席位。不过，这一过程需要得到监管层各方的协调统一才行。

　　另有业内人士表示，从国务院今年修订的《期货交易管理条例》来看，并没有对银行设立期货交易所会员席位加以限制；最后确定还需银监会结合银行风控、混业经营、国际经验等因素，综合考虑制定具体参与方式。