甲醇期货“中国造” 上市一年彰显定价权影响力

　　编者按：10月28日，甲醇期货将迎来上市一周年。在郑商所组织的为期四天的甲醇调研活动中，本报记者深入工厂、车间、交割库，与生产商、贸易商交谈，深入了解了甲醇期货上市一年来产业链发生的深刻变化。甲醇期货上市一年来，市场运行平稳、成交日趋活跃，彰显了甲醇期货对全球甲醇价格的影响力。

　　本报见习记者 王 宁

　　10月的安徽，秋意瑟瑟，但位于阜阳市境内的安徽晋煤中能化工股份有限公司却是一片热火朝天的生产景象。当《证券日报》记者跨入厂房大门后，一股热气扑面而来，繁忙的生产车间顿时跃入眼帘。在该公司负责人的引领下，记者一行来到生产车间监控室，通过画面看到，先进的生产流水线上，工人操作紧张而有序，专业化程度令人感叹。据公司总经理助理李成伟介绍，公司现有装置的甲醇年生产能力为35万吨，而借力“期货”这个抓手，不断拓宽经营渠道，计划到“十二五”末，甲醇生产能力将提高到100万吨。

　　目前全球期货市场只有中国上市了甲醇期货。中国作为全球最大的甲醇消费、生产地，甲醇期货诞生可谓适逢其时，未来甲醇定价权也将在中国，将对全球甲醇价格有着影响力。

　　10月28日，甲醇期货即将迎来上市一周年纪念日。甲醇期货上市一年来，市场运行平稳、成交日趋活跃。日前，在由郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）和相关期货公司组织的甲醇调研活动中了解到，甲醇期货的推出为生产商的定价、议价提供权威基准，为贸易商对冲价格风险和锁定收益提供了有效工具。多数现货企业也积极参与，使得甲醇期货市场的价格发现和风险对冲功能得到有效发挥。

　　试水期货 初尝甜头

　　“早期公司主要以现货贸易为主导，贸易方式和盈利模式都比较单一，风险大、盈利少。”李成伟介绍，公司甲醇生产采用联醇方式，氮肥和甲醇同步生产。由于甲醇产量最低也保持在30万吨以上，当市场销售低迷时，即便亏损也仍然按需出货，毫无风险可控。

　　2012年初，他本着“走出去，请进来”的态度，参加了由郑商所和各期货公司举办的甲醇期货培训活动，感觉收获颇丰。之后，又陆续邀请多家期货公司的专业技术人员到公司授课，帮助制定参与期货交易的规划和方案，逐步建立了风险控制制度。随着对期货了解的不断深入，公司着手建立信息规划，由专人负责加工、整理、分类、建档国内甲醇上下游产业链，尤其是甲醇生产企业的信息，并结合行业政策，将郑州甲醇期货价格信息作为主要定价依据，并有针对性地参与期货交易。

　　目前公司采用期货套保、期现套利等手段，有效地规避了市场风险，尤其是套保方面取得了不错的收益。李成伟说，通过今年4月份和8月份两次期货交易情况来看，行情研判和操作思路较为合理，不足之处在于实践经验积累不够，交易成熟度还有待进一步提高。在这两次操作中，根据期货市场得到的信息，配合现货市场到来的高峰需求，加快了甲醇生产，基本上达到了期现结合、风险对冲的目的。

　　公司介入期货市场采用“摸着石头过河”的做法。李成伟介绍，公司从2011年11月开始涉足甲醇期货市场，聘请期货专业人员组建甲醇期货小组。在谨慎参与的方针下，期货小组制定了“四步走”的交易方案；第一步：以模拟交易为主，时间1-2个月，主要目的是熟悉交易软件的使用，明确市场分析员、交易员、风控员、财务人员等各自的职责及协作沟通能力，对期货市场有了初步认识。

　　第二步：用少量资金轻仓交易，寻找期货市场规律，把握影响期货价格变动的各种因素，期货价格走势与现货的关系，建立适合公司的稳定赢利模式，进而充分发挥公司现货销售优势，实现能够为公司生产经营提供帮助的期现结合的操作策略。

　　第三步：在上述基础上增加资金量，扩大交易规模，增强对期现价格的反应能力，完善、修改操作思路和策略，使其更加优化，更具可操作性。

　　第四步：结合现货生产、销售情况，投入一定量资金参与套保操作，为企业生产经营提供帮助、锁定利润。

　　据介绍，目前该公司在实际经营过程中逐步完成了“指导现货—期现结合—经营战略”的三部曲。在此基础上，不断拓宽经营渠道，更新市场理念，有效地规避市场风险，为健康、有序、稳定的发展奠定了坚实的基础。

　　翰克斯石化的避险港湾

　　南京翰克斯石化有限公司是一家专门从事化工原料经营的贸易公司，常年库存化工原料有20000余吨，在华东化工原料经营市场营造了一定影响力。据介绍，目前公司在甲醇期货市场上参与套保的资金规模有800万元左右，并且进行过实物交割。

　　公司副总经理彭耀星介绍，现货产业对甲醇期货可以说是翘首以盼，而甲醇期货的上市也顺应了产业市场需要。据悉，甲醇主要从中东地区进口，现阶段，进口价格和国内市场生产价格长期倒挂，进口贸易商通过参与甲醇期货交易，能够很好弥补损失，降低市场风险。

　　此外，贸易商通过期货这个对冲风险工具，有效地锁定了利润，并且在交割环节上更能体现出服务于现货企业的市场功能。据上述企业介绍，甲醇期货上市一年来，上游原料供应企业和下游需求方都在转变销售理念，更好地调整供需格局。

　　同属贸易商的南京蓝燕石化储运实业有限公司，是华东地区较大规模的成品油和化工品仓储、贸易企业，蓝燕石化地处长江南岸，位于南京经济技术开发区内，紧邻南京长江二桥，占据运输优势。旗下子公司平利安化工公司主要是以贸易国产甲醇为主，年贸易量在50万吨左右，参与期货套保资金在1500万元左右，后期准备扩大到2000万元左右，目前尚未有参与过甲醇交割业务，主要原因是该仓库目前不是交割仓库。

　　走进蓝燕石化公司，一排排化工仓库分布于长江岸边，在负责人的指引下，记者发现三四艘轮船停驶岸边，等待装运甲醇。该公司副总裁李钧表示，甲醇期货为化工贸易商提供了更好地市场避险工具，通过前期参与期货交易，发现多数参与者都很理性，市场成熟度也得到了印证。

　　他表示，作为甲醇现货贸易商，更希望能够申请到设立交割仓库。国内甲醇生产区域分布较为分散，而区域价格层次不齐，公司依靠长江水运优势，将内陆生产的甲醇运送至沿海地区，有效缓解了物流方面问题，如果能够在此设立交割仓库，相信该区域甲醇销售将更为顺畅。

　　还有部分贸易商反映，甲醇期货的入市门槛略显偏高，许多小机构客户参积极性受限。而在交割环节，每手20吨的规模也在运输方面带来不便。

　　现货企业已“赖上”期货

　　李成伟表示，虽然甲醇期货上市时间不长，但已经对众多的现货企业产生显著影响。首先，现货销售定价已离不开期货价格的指引，甲醇上下游产业链基本上都已把期货价格作为现货定价的首要基准；其次，期现关联性越来越大，期价上涨时现货市场需求明显增多，产品销售量随着期货价格也不断上升，反之亦然。最后，自从参与期货市场后，企业生产、销售理念有所改变，更加注重收集期货市场信息，以便及时掌握上下游产业链动向，锁定成本和收益。

　　据了解，现阶段多数甲醇企业，以及生产甲醇下游产品甲醛、二甲醚、醋酸等为主企业，在出产和采购产品时都把郑州甲醇期货价格作为议价的首要标准，期货价格风向标的效果凸显。有生产企业负责人向《证券日报》记者表示，作为甲醇的下游企业，他们每天都要批量采购甲醇，而采购价格往往都以当天甲醇期货市场价格为主。他认为，期货市场不仅涵盖了国内外产业信息，更是对整体经济形势运行的总结，是对现货市场发展的有效指导。

　　李钧表示，甲醇期货上市前，无论是生产商和贸易商，定价标准只能是某些地方的现货交易所电子盘，这些电子盘人为操作因素明显，不能够真实反映市场价格，经过前期国家的大力整顿，目前电子盘市场已经得到有效管控。而他通过对甲醇期货的学习后，感觉郑州价格更具市场研判水准，越来越多的生产和销售企业都将甲醇期价当做定价、议价标准之一。

　　记者了解到，近年来甲醇价格频繁剧烈波动，给市场参与各方带来较大损失。甲醇期货上市后，能够有效规避国内甲醇价格波动带来的风险。多数企业通过参与期货市场交易，已基本上能够锁定生产成本，实现预期利润。利用甲醇期货的价格信号，可以合理组织安排现货生产，不仅拓宽了甲醇现货销售和采购渠道，而且能够促使企业更加关注甲醇产品质量问题。

　　一吨甲醇仅挣30元

　　“现阶段，甲醇现货行业平均生产成本在2750元/吨，刨除运输成本和各项其它费用，甲醇的利润仅为30元/吨。”李成伟表示，基于产能过剩、进口价格和国内价格倒挂现象，以及运输压力等因素，未来甲醇利润仍有维持这个水平可能。

　　李钧表示，依据目前形势，甲醇现货在2800元/吨的基础上比较悲观，西部地区多家大型工厂前期停工，现在有开工迹象，全国产量可能严重过剩；生产商和贸易商此时可能感觉2700元/吨这个价位最为合适，可以结合进货成本价位进行交易。

　　翰克斯石化表示，甲醇期货只有中国有。从甲醇现货市场整个趋势看，中国是全球的最大消费、生产地，预计将达3000多万吨的需求，5000多万吨的产能；而全球甲醇的产能也只有8000万吨左右。因此，郑商所上市甲醇可谓适逢其时，未来甲醇定价权也将在中国。中国掌握全球甲醇定价权，大型甲醇企业也诞生于国内，最近两年随着不断推进生产和产能增加，中国甲醇市场将对全球甲醇价格有着一定影响。

　　不过，从今年价格周期来看，年初价格较为偏低，4、5月份价格有所上涨，均价维持在2800元/吨左右，最低也在2600元/吨以上，而2650-3200元/吨这个水准十月份有可能结束，11月、12月份可能会好一些。

　　此外，目前国内进口甲醇略占优势；首先，进口甲醇品种较好，工艺控制也相当不错，而进口运输的船只每条都在1-2万吨，比较便捷。其次，进口甲醇信用有一定保障，资金也相对灵活，国内中小型企业有违约可能。最后，进口甲醇的制造成本比国内低，甲醇汽油等在燃料领域积极深入。

　　从调研区域来看，华东地处我国经济发展的前沿，也是目前国内最大的甲醇消费地区，仅江、浙、沪地区每月甲醇用量在50万吨以上，这一数据还不包括出口量，而这一地区的市场主要集中在太仓、南通、江阴、张家港一带，南京、上海等地。当前国内甲醇行业迅速提高的产能将很快超过市场需求，若此时再不扩宽市场需求将为时已晚。

　　消费情况来看，华东地区位居甲醇消费榜首，消费量占全国的44.44%，之所以如此，主要是该地下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲醇汽油对原料需求明显高于其他地区；华北地区凭借着稳定的甲醛、二甲醚、甲醇汽油需求支撑，表观消费量占据全国第二在15.5%的水平；华南地区、华中地区消费量也比较大，分别占有11.58%和11.01%；西北地区作为甲醇生产重地，消费量仅占到4.33%。

　　中国未来数十年内以甲醇燃料替代部分成品汽柴油和乙醇汽油已是大势所趋。目前华东地区的浙江省在甲醇燃料的试用方面已经走在全国的前列，其也将带动整个华东地区对甲醇燃料的热捧。

　　结合近期走势来看，西北地区开工有所提升，甲醇供应也逐渐增加，而部分企业低价放货，对周边企业造成一定出货压力，其主要销售对象区域为华北、山东等地，需求情况欠佳。港口方面，目前港口处于缓慢的去库存化过程中，加上10月下旬仍有进口甲醇到港，甲醇罐区库容压力会逐渐增加，现货市场仍无好转迹象，短期市场仍将维持僵持局面。

　　综合来看，下游需求持续疲软，供应面压力增大，在市场价格持续疲软情况下，内地市场依旧面临较大下行压力，港口或继续维持供过于求局面。