银行理财资金再入市 弃股投债续走稳健路线

　　银行理财资金入市？曾经风光无限、也曾经伤痕累累过的打新股理财产品回来了，“三进宫”能否重得银行的“宠爱”？　

　　一进宫

　　风光一时惨遭叫停

　　2007年—2008年，打新股理财产品迎来发行高峰，数据显示，2007年银行共发行打新股理财产品236款，2008年共发行148 款，同时，因频曝“收益门”事件，打新股理财产品被银监会“叫停”。　　

　　二进宫

　　好景不长再次隐退

　　2009年随着IPO的重启，打新股理财产品再现，但并没有延续之前的良好势头，发行数量骤减，2009年仅有7款打新股理财产品的发行，并且于当年再次隐退市场。　　

　　三进宫

　　另结新欢恐将失宠

　　随着新股发行监管政策的转向，打新股产品在消失近3年后再次“掘金”股市。为保“安全”，银行或“弃股投债”，大规模地发行投资于股票市场的产品不大现实。　　

　　A

　　时隔三年理财产品再次“傍”股

　　在货币市场、债券市场和股票市场这三大投资标的市场中，走“稳健”路线的银行更加偏爱前两者，股票市场则因其较高的风险受到监管层的严格管控，成为银行理财较少涉足的领域。

　　银行理财市场经过近十年的发展，2012年上半年发行规模达到12.14万亿，预计全年发行规模将超过20万亿。

　　近年来，各大银行以及投资者均对涉股理财产品“敬而远之”，大多数理财资金的投向还是以债券与货币市场类为主。记者从普益财富了解到，截止2012年6月30日，单纯投资于股票市场的银行理财产品仅发行1560款，占比为2.22%。

　　从产品表现来看，涉股类理财在高收益的华丽外衣下，也是“陷阱”重重。2011年，15038款公布了到期收益率的产品中。有37款没有实现最高预期收益率，其中挂钩股票的13款。

　　随着新股发行监管政策的转向，曾与股市几乎“绝缘”的打新股理财产品在消失近3年后再现理财市场。

　　9月初，光大银行发行了1款名为“阳光新股通”的网下打新股产品，其不同之处在于，该产品并不通过网上申购新股，而是走证券公司网下打新股通道。该款产品主要投资于新股申购，新券申购（包括可转换债券、可交换债券等），新股申购及新券申购的资金比例为0—95%，委托起始金额为10万元，委托期为5年，但并未披露产品的预期最高年化收益率。

　　此外，工商银行也在其官网发布通告，对该行“灵通快线”、“周周分红”两款理财产品的投资对象增配证券投资，合计投资比例不超过总资产的30%。同时，工商银行也将“增强型新股申购人民币理财产品”的投资对象新增证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划和基金管理公司特定客户资产管理计划，值得注意的是，其产品说明书显示，目标客户只针对资产总计超100万元人民币的高净值客户。　　

　　B

　　风险偏高涉股产品难成规模

　　如今，银行理财资金可能放开再次“入市”，将会对银行理财市场以及各方参与者产生何种影响？若直投A股银理产品推出，其收益情况会如何？

　　某股份制银行的一位理财经理告诉记者：“尽管监管层有意推进银行理财资金入市，但市场反应没有那么快，多数银行并没有涉股类产品在售。另外，对投资者而言，虽然多了对风险资产的选择权，但其风险很难把控，是否能吸引投资者"买单"仍有待市场检验。”该理财经理表示，目前银行理财产品大多比较注重稳健性与安全性，在承受较低风险的情况下追求收益与风险的基本平衡。为了实现“保本”或“保收益”，银行可能不会将过多的资金投入股市，同时，理财产品的资产配置比例也很重要，投资股市的资金比例控制在10%—20%的相对安全范围内。

　　投资者刘女士提出自己的观点，“我选理财产品最重要的是看投资对象，既然是知道了投资标的，为何不自己直接投资A股呢？还要给银行交手续费。”

　　普益财富的曾韵佼认为，投资股市意味着商业银行需要承担更高的风险，风险收益的不对等使其难有很强动力入市。“尽管银行方面渴望理财资金入市政策开闸，把主动权掌握在自己手中，但高风险的理财产品毕竟针对的仅是小众客户，大多数理财产品仍然会走稳健路线，选择投资债券和传统信贷。再加上我国A股市场重视的是融资功能，股市赚钱效应不明显，而银行理财产品的实质是代客理财，如果客户没有相关需求，银行也不会偏好于股市投资。”

　　同时，曾韵佼指出，商业银行发行“涉股”产品，需要对股票市场有较强的分析研判能力，才能敏锐把握市场波动中的盈利机会，而这并不是商业银行的强项所在，也不具备投资优势。短期内这一投资市场的放开对整体银行理财市场、产品收益的影响还是有限的。

　　作者：马黎 (来源：金融投资报)