城投债发行利率重回7%以上 信用债交投冷清

　　本周二央行进行2200亿元的巨量逆回购操作，资金紧张的局面暂时得到缓解。但是7天逆回购利率意外上行5bp,加重了市场对于流动性和货币市场利率的悲观预期，银行间回购利率继续走高，资金成本维持高位。

　　一级市场方面，无论是利率债还是信用债，一级市场发行利率走高带动二级市场交易利率上行调整的格局尚未改变。近期一级新券频发，新债供给量维持高位，而需求相对较弱，中标利率基本都持平或高于二级市场水平，考虑手续费返还因素，综合收益率相比二级市场都是上行的，从而带动相关品种期限券种出现较大幅度调整。

　　前期低于预期的经济增长数据曾一度使得市场对政策放松的预期再度增强，疲弱的债市曾出现短暂的回暖。但迟迟未兑现的放松政策，重新收紧的流动性和不利的供需环境等因素不仅回吐了前期小量的涨幅，而且使得债券收益率不断创本轮调整以来的新高。上周债券收益率继续全线走高，其中3年以内期限券种受资金紧张影响较大，收益率普遍上行10bp以上；5年期国债收益率上行达15bp左右。

　　信用债交投较为冷清，收益率继续平坦化上行。企业债方面，城投债发行利率重回7.0%以上。信用债后期仍需关注资金紧张带来的流动性风险溢价抬升和供给压力释放所带来的冲击。(易方达基金管理有限公司债券交易员 张雅君)

　　本手记仅代表个人意见，不构成投资建议。 (来源：广州日报)