债市收益率继续震荡上行

　　周二资金面开盘时延续紧张局面，在央行进行总量2200亿元的巨量逆回购操作之后，转为平静，午盘后融出相对较多。此次流动性释放对于提升周二的债市交易活跃度较有效果，但对于收益率的影响不明显。

　　从二级交易情况来看，资金面压力得到缓解，现券交投相对活跃，中长 期利率品种及高等级信用债较受关注，但整体收益率维持上行态势，资金面对于各品种收益率下行的推动乏力。

　　国债中长期品种成交较多，收益率继续上行，其中7年期品种成交在3.24%附近，10年期品种成交在3.35%附近；金融债方面，1年期品种如12国开28多笔成交在3.50%，3年期成交在3.60%附近，5年期非国开债成交在3.79%附近，7年期成交在3.98%附近；央票成交收益率依然呈现上行态势。其中，半年内品种如11央票94上行2bp成交在2.89%，1年附近品种如10央票47成交在2.84%附近，上行约5bp，2年期品种如11央票32成交在2.80%附近。

　　信用品种整体收益率维持小幅上行态势。短融方面，短期限品种成交相对活跃，如AA短券11湘投CP01成交维持5.0%的高位，12招商CP001由昨日的4.2%成交下行至3.80%，稍长期限品种12渝农投CP01则成交在高于估值11bp的5.10%的高位；中票交投较为清淡，关注对象以AAA券种居多，如不到2年的11中石油MTN1成交在3.82%，5年期AAA券种12船重MTN2前一交易日成交在 4.70%，当日买盘购入上涨5bp；企业债的交投集中在高等级券种，成交收益率微幅上行。如不到10年期的12中石油02和11国网债01均成交在4.88%。

　　公开市场操作来看，政策宽松的节奏低于市场预期，尽管央行进行了巨量逆回购，但对于机构资金需求而言尚显不够，未达到推动现券收益率下行的效果，其中7天逆回购操作理论上行5bp，对于市场利率的上行依然有一定的指导作用。近日基本面的影响较为中性，市场资金利率高企将制约收益率下行空间，再加之供给压力不减，市场机构偏谨慎，债市短期内仍将维持窄幅调整的态势。