债市延续慢牛格局 收益率短期内将维持低位震荡

　　上周最新宏观数据陆续出炉，对债市影响偏正面。央行连续逆回购向市场释放资金，现券市场暖势不改。由于年内绝对收益率跌幅已大，进一步做多空间有限。在基本面支撑下，市场普遍预计，收益率短期内将维持低位震荡。

　　央行数据显示，6月人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。此外，6月新增外汇占款490亿元，较上月的新增规模多增了200多亿元，但仍处于偏低水平。

　　新增贷款数据回升、外汇占款持续偏低，加上央行上周四降低逆回购操作的额度并且正回购询而未发，导致市场降准预期大幅升温。

　　国泰君安研究观点认为，随着宽松货币加码，利率工具对于经济企稳的作用或将逐渐显现，在经历了前期由降息、数据预期不佳等因素推动的下行后，利率债收益率或将在低位维持震荡走势。

　　国家统计局7月13日公布的数据显示，中国二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%。由于经济增长数据未如市场预期的那般糟糕，加上资金价格小幅上行，部分交易机构获利了结，导致上周五现券走势偏弱。

　　上周市场资金价格呈现先跌后涨的态势，周内变动幅度不大。中国外汇交易中心公布的数据显示，7月13日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.5000%，较前一周末上涨13个基点。

　　继前两周分别以1250亿元和1880亿元逆回购之后，央行连续第三周进行逆回购操作。上周二进行了500亿元7天期逆回购，上周四进行了100亿元7天期逆回购。由于上周有1680亿元逆回购到期，央行全周实现净回笼资金400亿元。这也是连续5周净投放后的首度净回笼。

　　中金公司指出，逆回购操作难以有效降低回购利率的中枢，本月下调存款准备金率的可能性依然存在。

　　上周交易所债市延续慢牛格局，国债和企债市场均稳步上行。上证国债指数上周五收于133.94点，较前一周末上涨0.16点，成交量略放大至8.36亿元。上证企债指数上周五收于156.07点，较前一周末上涨0.28点。 (来源：国际金融报)