机构预测6月保费向好 寿险正缓慢穿越底部

　　一方面是投资收益欠佳；另一方面是保费收入持续负增长，2011年寿险业经历了严冬的考验。但随着四大上市险企上半年保费数据的亮相，机构预测，这一状况有望在下半年逐步得到改善，寿险业正缓慢穿越底部。

　　根据太保日前公布的数据，太保寿险2012年上半年实现保费收入5 52亿元，同比小幅增长1.1%，6月单月实现保费96亿元，单月同比增长17.1%，单月增速显著回升。而扣除6月单月保费，中国太保2012年前五个月寿险保费同比增长-1.72%。

　　作为四大上市险企中的一员，太保寿险单月同比增速持续回升被认为是寿险行业的回暖迹象之一。事实上，随着与银行理财产品收益率差缩窄、银保渠道萎缩对行业影响的淡化及投资渠道放宽提升保险产品吸引力，上半年寿险保费降幅自6月开始收窄已成为大概率事件。中金公司此前发布报告预计，主要寿险公司6月单月规模保费(旧准则)环比将出现明显改善，同比去年小幅上升，扭转年初以来疲弱态势。

　　“个险新单的反弹显示寿险业最坏的时候已经过去。”一位保险业分析人士在接受《经济参考报》记者采访时表示，今年以来，寿险新单保费一直同比负增长，虽然有部分月份总保费正增长，但是基本上都是续期推动的。但在六月份，个险方面总体新单量出现正增长。“从各公司看，预计国寿和太保大致同比增长10%，平安持平，新华和太平下跌约10%。”

　　此外，银保渠道保费跌幅进一步收窄也反映出寿险业触底回升的状态。

　　2011年寿险业务疲弱被认为主要受制于银保渠道的萎缩和退保率的上升，而退保的主要动力在于银行理财产品的竞争性。分析人士认为这一问题将在下半年得到改善，因近来的连续降息将成为促进保费收入水平提高的间接因素。

　　“预计下半年理财产品收益率进一步走低，同时理财产品发行个数同比应该只是小幅增长，这将提高保险产品的市场吸引力，因此银保渠道新单降幅将进一步收窄。”上述保险业分析人士说。

　　而这一点也符合多数研究机构的判断。中金公司预计，在银保渠道，中国人寿6月银保新单单月同比将仅出现个位数小幅下降。申银万国也预计，太保寿险单月银保新单和期缴新单上半年累计减少40%左右，下半年基数下降和利率环境好转将带来增速提升。

　　除去保费收入的影响，资本市场的回暖也为周期运作的保险资金带来机会：降息短期内将促使债券价格攀升，而作为保险公司资产配置的主要渠道，债券的价格上升将提高保险公司的净资产，其财务状况将得到进一步夯实。

　　“进入二季度，沪深300微幅上涨0.4 2%，债券平均价格上升约1%，这样浮盈增加将贡献各个公司净资产约1%的环比增长，加上各公司二季度产生的利润，预计各公司净资产将有环比5%左右的增长。”一位业内人士接受《经济参考报》记者采访时表示，下半年即使A股维持在目前水平，在宽松预期下债券价格也将有进一步表现，因此三四季度，寿险公司净资产也可以看到5%左右的环比增长。

　　不仅如此，政策面的一系列利好将使保险资金的潜在投资收益率得到较大幅度改善，而产品收益率的提升也将进一步促进保费的增长。正在酝酿中的13条保险投资新政有望在下半年陆续出台。广发证券认为，如果新渠道放开，保险公司多样化的投资将提升保险资金的投资收益率水平，使分红率可以保持在高于存款利率的水平，进而可能带来保费长期的快速增长。

　　此外，市场普遍预计，递延所得税产品今年在上海推出的可能性很大，若该政策推广到全国，据上述业内人士估算，在11%的折现率、4%的永续增长率和渗透率由2013年的1%线性递增至2022年的10%的假设下，将增加2011年行业新业务价值量约11.9%。 (来源：经济参考报)