通缩预期下理财:"现金"为王 可适当配置股票

　　我国居民消费价格（CPI）同比出现了六年来首次出现负增长。CPI下行的主要原因是食品价格，1月份食品价格同比上涨4.2%，2月份食品价格同比下降1.9%。很多人开始怀疑存在通货紧缩的情况，这种想法是可以理解的，但是否进入通缩，还需要经济专家们的进一步判断，在此，我们可以讨论在这种预期下个人投资理财方面可以做的一些准备。

　　根据一些经济学家的观点，通货紧缩一般是指物价以及货币、信贷供应量连续两个季度出现下降，并伴随经济衰退。 但在目前国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策的作用下，市场货币供应量充裕，贷款大量增加，不存在通货不足的问题。根据国家统计局的统计，价格指数下降有多方面的原因，其中国际市场初级产品下降是很大的原因。

　　事实上，可能导致通缩的因素有很多。在国际市场上，通货紧缩的例子曾有发生。比如英国在18世纪中叶曾经发生的通货紧缩事件。主要是因为货币供应上出了问题。由于强行执行金本位，使货币的供应受到了黄金产量的影响而不能满足经济增长的需要，对于有限的货币资源的争夺导致了价格下降、生产停滞、经济衰退。1929-1933年，美国等西方资本主义国家经济大萧条，是在资本主义资产泡沫破裂之后产生了通货紧缩。但中国目前的情况要乐观的多，市场上的流动性依然非常充沛，居民拥有大量的储蓄，城市化建设过程中具有大量的投资机会，庞大的居民消费潜力还没有挖掘出来，所以现在并不能得出通缩的结论。

　　人们不会计划着失败，但往往失败在没有计划。对于作投资的人们而言，进行个人财务规划，最重要是进行合理的资产配置，而要想做好资产配置，要对一些宏观的趋势有个基本的认识。而进行分散投资是个人投资者在信息不对称以及投资能力有限情况下的法宝。

　　首先需要考虑的就是政府在货币政策上预防通缩的具体措施。降息可能是最直接的选择，但也许降息主要是降短期利率，对于超过1年期的利率的下降幅度不是很大。因为同时还要防范长期来说的通货膨胀威胁。那么在当前情况下如何进行有效的投资选择呢？

　　首先应该注意投资风险，在宏观经济预期不好的情况下，应该保持现金的持有量，所谓现金为王。对于一些现金资产的处置可以考虑国债、银行定期存款、银行低风险固定收益结构性产品，货币市场基金等等。

　　从资本增值的角度来讲，长期投资是最好的策略，股票市场经过前期的下跌，泡沫已经得到比较充分的释放，按照目前的总体估值水平再结合中国经济长期增长的预期，可以适当配置进行。但从经济周期与股票市场表现而言，还不能说目前是大举进入股市的最佳时机。具体的参与方式是可以定期定额投资指数型和偏股型的基金。定期定额投资也是分散风险的一项有效手段。

　　对于房地产市场而言，通常情况下其波动周期要长期证券市场的周期。对于个人投资者来说，主要需要考虑两方面的因素，第一是房地产价格走势，第二是房屋贷款利率走势。从房屋销售价格指数上来看，从07年12月份以来，经历下跌之后目前达到98年所有的水平，并且不排除有进一步下跌的空间。而房屋贷款利率在目前市场低迷的情况下也仍然有下跌的空间。所以对于住房有实际需求的个人来说，目前是投入精力关注房屋市场的好机会，经济危机给了原本没有住房的消费者一个千载难逢的机会。在选择银行贷款时，利率上也会有很大的优惠空间。

　　近期，美联储通过收购市场上长期国债及抵押贷款支持证券的方式向市场注入资金。资金的来源是印制钞票，这一方面会推高国债价格，降低国债收益率，同时还威胁了美元的长期价值，美元有贬值的压力。这时候人们也预防通货膨胀抬头的可能，这种情况下黄金投资就具有了很大的吸引力，关键情况下能够起到资产保值的作用。对于持有外币的投资者来说也应该注意外币资产的价值，因为美元的贬值预期会驱使很多国际资金重新来到中国这种新兴市场进行投资，这样的话可能会加剧美元的贬值。

　　不管市场处于什么情况，进行科学的资产配置是化解风险、提高收益的最有效的手段。建议投资者们不要孤立地看金融投资品，而是应该在个人财务规划的前提下全面的观察市场，认真地和专业人士一起进行资产配置，实现财务自由。

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