独家:世德贝投资连结保险2008年年度分析报告

　　三、2008年投连账户分类分析

　　偏股型账户

　　偏股型账户：基于我们对于偏股型账户的分类，投资股票类基金比例在70％以上。

同期，资本市场表现低迷，沪深300指数同期跌幅65.59%（从2008年12月28日至2008年12月31日）。如图所示，该类账户表现好于同类比较基准的有15个，接近总体的80％，在下跌行情中，表现出较好的抗跌能力。其中，信诚人寿积极成长账户收益-31.18%，同比其他账户跌幅最小。信诚人寿积极成长账户和平安人寿平安基金投资账户，分别以31.24%、31.57跌幅紧随其后，排名第二和第三。跌幅最大的依然是指数类账户，光大永明1个、中英人寿2个，招商信诺1个（指数基金95%投资比例），跌幅都超过60%，和同期沪深300指数跌幅相当。惨烈结果的原因在于，指数类账户的特点，即拟合目标指数。因此这样的结果只能解释为系统风险的表现。

　　混合偏股型账户

　　混合偏股型账户：如图所示，混合偏股账户均呈现负收益。该类账户中，跌幅最小的前二名是海康人寿平衡型投资账户和信诚人寿策略成长账户，期间收益是-20.24%和-21.99%。同期表现好于比较基准（-36.55%）的账户有11个，占总体19个账户的58％。跌幅最大是中美大都会混合偏股型账户，同期收益-49.33%。瑞泰人寿成长型账户，较高的股票基金投资比列，导致其表现不佳，同类账户跌幅排名第二。

　　混合偏债型账户

　　混合偏债型账户：由于混合偏债型账户，投资风格介于混合偏股型账户和偏债型账户之间。投资范围灵活导致账户表现的差异明显。光大永明稳健型投资账户下跌幅度最小，为3.35%。招商信诺和谐A型账户、和谐B型账户，同期净值下跌43.30%和50.35%，排名垫底。同类账户同期收益超过比较基准的比例（5个账户好于比较基准，占整体的三分之一）同前两类账户相比有所下降（偏股型账户80％，混合偏股型账户58％）。

　　在第三季度报告中，偏债型账户中唯一正收益的账户，华泰稳健型账户是第一次收录在研究范围内。其账户说明中称，该账户主要投资于银行存款、债券、证券投资基金、新股申购，但并无具体的投资比例。因此，在上一期报告中将其划分为混合偏债型账户。但通过长期追踪，考虑其账户表现特征和投资策略，在本期研究分析中，对其重新分类，编入偏债型账户。

　　偏债型账户

　　偏债型账户：该类账户主要投资于债券型基金，受证券市场下跌影响相对前三类较小。在我们统计得到数据的18个投资账户中，仅有3个呈现负收益，其他账户同期收益为正（占总体83％）。其中，泰康人寿稳健收益型投资账户收益15.11%，继第三季度之后，蝉联榜首。华泰稳健型账户14.23%，信诚人寿优选全债账户11.07%紧随其后。该类所有账户，业绩好于比较基准的仅有5个账户，比例不足三成（28％）。信诚人寿稳健配置账户净值下跌5.39%，同类表现最差。

　　货币型账户

　　货币型账户：货币型账户主要投资于货币型基金，相对风险较小，同时预期收益相对较低。由图所示，所有账户均取得正收益，账户之间收益差异并不明显。同比较基准相比，8个账户收益超过比较基准2.93%。首创安泰避险账户以5.51%的年度收益占据榜首。平安人寿保证收益投资账户同期收益4.14%，同2008年年初一年定期存款利率持平。海康人寿安全型投资账户收益2%，仅为第一名同期收益的三分之一。

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