独家:世德贝投资连结保险2008年年度分析报告

　　作者：世德贝投资咨询（北京）有限公司研究部投连险分析组2009年1月

　　内容摘要：

　　2008年，全球经济危机蔓延，中国资本市场风起云涌，上证综合指数跌至1820.8点，年度跌幅高达65.39%。

　　根据市场的具体形势，多家保险公司适时的推出了稳健的投资账户，供投资者转移资金，发挥投连险自由转换账户的特点，体现了投连险的优势。针对频发的退保事件，保监会加大了对投连险销售的监管力度。目前，多家保险公司已经叫停了银保渠道的销售，光大永明公司甚至全面停止销售投连险。

　　我们通过对北京市场上的投连账户信息的收集整理，确定16家保险公司，旗下成立满一年的85个投资账户（账户净值截至2008年12月31日）作为此次分析报告的样本。

　　纵观2008年，受资本市场深度调整的影响，股票投资比例最高的偏股型账户、混合偏股型账户成为重灾区。混合偏债型账户虽然投资比例相对灵活，但收益结果却表现出巨大的差异。偏债型账户得益于债券市场的繁荣，绝大多数账户实现正收益。货币型账户表现稳定，全年平均收益达到3.24%。

　　尽管2008年的投连市场经历了前所未有的市场冲击。但是，投连险账户的避险作用以及抗跌能力，在此番下跌行情中表现的越发显著。基金中的基金的投资方式，令投连险在走势不明的市场中优势凸现。从我们的分析中看到，同类型中的各投资账户收益存在显著差别，下跌行情中，更容易体现出账户管理者在账户运营能力上的差异。因此，选择各类账户投资实力均衡的投连险产品，成为投资者首要考虑的问题，唯有如此，投资者才能够充分利用账户自由转换的功能，适时的规避市场风险，保证资产的稳健增值。

　　一、2008年投连市场回顾

　　2008年，全球经济危机蔓延，中国资本市场风起云涌，上证综合指数跌至1820.8点，年度跌幅高达65.39%。投连险主要借道基金，间接投资于股票市场、债券市场和货币市场。因此，投连市场也深受本轮资本市场下挫的影响，账户净值大幅缩水。下面我们对2008年的投连市场进行简要的回顾。

　　新增投资方向较灵活安全的账户，即混合型账户和货币型账户

　　根据市场的具体形势，多家保险公司适时的推出了稳健的投资账户，供投资者转移资金，发挥投连险自由转换账户的特点，体现了投连险的优势。2008年新增账户包括，友邦货币市场投资账户（2008年3月），中英人寿避险型账户（2008年2月），中美大都会混合偏股型和混合偏债型（2008年1月）。也有一些公司，在2008年新年伊始，推出新的投连险产品以及新的投连账户，如招商信诺的智富赢家（2008年1月）和智汇赢家（2008年8月），中宏人寿的鸿运人生（2008年4月）。

　　退保事件、保监会监管、银保停售

　　2008年下半年，生命人寿投连险天津退保事件，海康人寿山东退保事件，再现了当初平安投连退保风波。针对频发的退保事件，保监会加大了对投连险销售的监管力度。目前，多家保险公司已经叫停了银保渠道的销售，光大永明公司甚至全面停止销售投连险。

　　针对退保事件，究其原因，主要还是销售投连险时，对消费者误导问题。投连险是保险公司提供的投资型的保险，与分红险，万能险不同，投连险不设立保底收益，在向投资者推荐、介绍投连险时，需要明确告知。

　　当然，很多投保人是在市场过热的时候跟风进入的，风险意识不足，当市场进入下跌调整通道，投保人无法承受亏损也是退保事件的一个重要因素。

　　因此，对投连险感兴趣的投资者需要明确，投连险是一种长期投资工具，适合有一定风险承受能力，并具有稳定收入的投资者。同时应选择专业机构的保险经纪人进行咨询。

　　投连险保费萎缩严重

　　根据获得的2008年北京地区的统计数据，截至11月，投连险累计保费达94652.31万元，同比下降45.60%，其中，新单保费收入累计达65566.89万元，同比下降49%。前两年良好的资本市场环境，促进了投连险在中国的迅速发展，保险公司纷纷开发投连产品。2008年，股市下挫和投资者信心不足都是保费萎缩的直接原因。

　　新型投连产品推出

　　日前，信诚人寿新推出一款投连产品“安心倚”，是投连险在重疾产品上的首次创新。此款产品最大的特点就是涉及多种大病保障，突破了以往投连产品单一的寿险保障，但其投资方向和以往的投连险无异。对保险公司来说，其主要的意义在于拉动保费的增长。对投资者而言，依然需要根据自身的需求和风险承受能力谨慎选择。