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人民币纳入SDR 汇率大幅度双向波动将成常态

来源:财经综合报道 作者:新金融观察

  在过去的一整年,关于人民币是否会被纳入SDR货币篮子,是否应该被纳入以及何时被纳入的讨论从未间断。最终,人民币以10.92%的权重成功“入篮”。

  舆论称这是一场“事先牵手的爱情”,IMF的反应积极且央行的准备充分,“牵手”顺理成章。

  转盯一篮子货币“入篮”决议尘埃落定之后,人民币贬值压力不减。上周五,在岸人民币兑美元即期收盘创逾三个月新低,一度下跌0.24%至6.4124元,离岸人民币也大跌,跌幅超过200点。

  与此同时,中间价却高开。来自中国外汇交易中心的数据显示,当日人民币兑美元汇率中间价报6.3851,较前一交易日上涨131个基点,调升幅度为0.2%,创11月以来最大幅度。值得注意的是,上一交易日中间价报6.3982,收报6.3972。此次中间价较上一交易日收盘价偏离121个基点,为“8·11”汇改以来所罕见。

  交易员称,在策略上,央行选择让中间价高开在6.3851,相当于给市场释放一个信号,即中间价或将跟随一篮子货币的走势。周四,欧洲央行公布利率决议后,欧元/美元不跌反涨,最高触及1.0689水平。

  正如法国巴黎银行的判断,加入SDR货币篮子后,保持人民币相对美元汇率稳定的压力应会减轻,而当务之急在于如何管理汇率制度。

  原因在于,如果继续盯住美元,强势美元可能促使人民币对一篮子货币升值,使得中国的出口和通缩情况雪上加霜。彭博汇总的数据显示,在过去的三年中(截至上周三),人民币兑全球17种主要货币仅兑美元贬值2.73%,兑其他货币均大幅走强,其中对欧元升值16.46%,对日元升值31.44%,对巴西雷亚尔升值43.15%。对此,大行经济学家一致认为,人民币汇率需要和贸易结构更密切挂钩,并逐渐与美元脱钩。

  根据国家海关总署发布的数据,今年前十个月,中国对美国的进出口占全部进出口总值的14.3%,而对欧盟国家的贸易占14.4%,略高于美国,对东南亚国家占比位列第三。此外,截至10月,出口已连续第四个月下滑,进口则连续下降12个月,为2009年来最长纪录。“要贬值就要对一篮子货币都贬值,以避免实际有效汇率的大幅升值,对出口形成负面压力,这个才是主动的贬值策略。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌称。

  在他看来,人民币加入SDR后,急需解决的问题不是两地汇差缩窄等技术问题,而是要实现盯住一篮子货币的汇率稳定,这样无论是央行干预的压力,抑或资本外流的压力都会减轻。

  尽管央行并未公布一篮子货币的具体组成,但据业界估算,美元占比或高达九成。瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为,当前人民币汇率参照的一篮子货币中,90%以上都是美元,这样的汇率机制必须改革。

  债市进一步开放“人民币加入SDR之后,市场化的改革和机制完善的过程要不断向前推进,最终的目标是要稳步地实现人民币汇率的清洁浮动。”国家外汇管理局局长易纲在中国人民银行举行的人民币加入SDR有关情况吹风会上表示。也就意味着,借加入SDR的契机,市场将在汇率形成机制中发挥更大的作用。平安证券认为,未来人民币汇率将在大体走势平稳的情况下更具弹性和灵活性,人民币汇率较大幅度的双向波动将成为常态。

  相应地,对于一些海外投资机构或投资者来说,人民币资产也将更多地进入他们的考虑范围之内。尽管短期之

  新金融记者 张晨曲

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(责任编辑:陈大伟)

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