甲型H1N1流感冲击 银行结构性理财产品反弹遇阻

　　H1N1流感让近期回暖的银行高风险产品重新面临挑战。专家提醒，投资者应主要关注保本类或者流动性和到期收益率相匹配的产品，对于收益计算复杂的产品应谨慎。

　　突如其来的H1N1流感给世界经济的复苏增加了又一不确定性因素，也让近期回暖的银行高风险产品重新迎来挑战。

　　据西南财经大学信托与理财研究所的统计，随着前期国内国际资本市场反弹行情的初步展开，商业银行发行结构性理财产品热情逐渐高涨。

　　据《每日经济新闻》观察，目前银行理财市场上出现的QDII或者结构性理财产品，挂钩的标的资产主要包括大宗商品、货币、境内外上市公司股票甚至期货，实现最高收益的方式一般为看涨。

　　但H1N1这一突然出现的不确定性因素，给出现回暖迹象的世界经济蒙上了阴影，也给股市造成了波动。当前，国内外股市的航空、旅游和农业板块都受到了疫情的冲击，但医药等板块却借势上涨。由于目前卫生部门对疫情爆发的范围和持续时间尚无肯定判断，导致直接投资境外股市的QDII等产品所受冲击如何也难以判断。

　　但不容忽视的是，这种不确定因素对当前结构性产品的冲击可能更为明显。

　　就该类产品而言，银行是根据对未来一定时间内经济形势的判断来为标的资产表现预设一个区间，若产品未来一直在该区间运动，投资者就可以收获最高收益。而一旦有偶然性因素出现，标的资产价格就可能超出预设区间，导致产品零收益甚至负收益。

　　以近期一款挂钩美元汇率的产品为例，该产品规定在一定时间内，美元相比某基准货币的汇率在正负5%范围内波动，投资者就可以获得最高收益，否则投资收益为0。

　　在该产品运行前2个月，随着美国经济逐渐企稳，美元走势一直在区间内运动。但自H1N1爆发后，市场对美元走势有了不确定预期。法国巴黎银行分析师HansRedeker表示，如果疫情不能得到控制，那么美元和日元将成为最受追捧的货币，商品货币如澳元、加元等将受到较大打击。这也意味着美元脱离上述产品预设区间的可能性已经加大。

　　另外，受疫情突然爆发影响，国际市场上连续上涨的原油在4月27、28日连续下跌；铜、铝、锌以及美国CBOT的小麦、玉米、豆类期货的价格狂飙不止。上述这些资产一直是结构性产品喜欢挂钩的资产，疫情的发生也给相关产品运行带来很多偶然性因素。

　　从这个角度说，在没有确凿迹象表明全球金融危机有明显好转，且又有疫情袭击的时期，投资者对于高风险理财产品仍应保持相对谨慎的态度。即使需要投资，也应该更多选择提供保本条款或者有提前终止权的产品，以便于投资者随时根据事态的发展做出决策。

　　专家观点

　　回避风险 关注改良性产品

　　在经济低谷期，面对偶然性事件可能给银行结构性产品带来的冲击，中国社科院金融研究所王增武认为，投资者可以关注近期银行通过改变产品设计剥离产品高风险属性的投资品种。

　　以某银行近期一款结构性产品为例，产品资金投资于债券、货币市场，并挂钩4只H股，收益率为3.8%。与一般的结构性产品不同，该产品规定，如果某只股票的观察价格跌破期初价格的60%，产品收益率为零，否则即可获得预期收益。

　　“宽泛的预设区间使得产品抵抗不确定性因素的能力较强，”王增武表示，这种有些“变异”的结构性产品，改变了传统高风险产品的特征，比较符合当前的市场。但值得注意的是，该产品在规避了高风险的同时，也缺失了博取高收益的能力。

　　王增武认为，在当前特殊时期，投资者应主要关注保本类或者流动性和到期收益率相匹配的产品，对于收益计算复杂的产品应该持谨慎态度。在形势不明朗的情况下，风险承受能力偏弱的投资者尽量少涉足结构性产品。对于保本策略良好、结构简单易懂的产品，仍可考虑配置；但对于一些期限较长，且到期不保证本金的挂钩产品，还是回避为好。 每经记者 陈珂