转债：跟着正股“喝汤” 整体机会仍然有限

　　11月以来，上证综指震荡上扬，从3100点向3160点进军，转债市场也跟着正股“喝汤”，中证转债指数月内涨幅为0.77%，不过个券表现整体不如正股，再度彰显了转债市场近期估值高、弹性差的劣势。市场人士指出，A股持续震荡叠加潜在供给压力增大，使得转债难有超越正股的表现。短期来看，股市大概率仍是震荡格局，若A股后续震荡中枢上移，转债市场也将继续跟涨，不过整体机会仍然有限，建议投资者防风险为先，等待风险释放以后的机会。

　　转债表现不及正股

　　周二（11月8日），上证综指刷新反弹高度至3156.88点。截至收盘，上证综指攀升0.46%报3147.89点；深成指涨0.64%报10763.13点；创业板指涨0.94%报2150.3点，创20日来最大涨幅。

　　在此背景下，昨日转债市场对应的正股绝大多数收涨，其中三一重工(600031,股吧)以3.22%的涨幅领涨，航天信息(600271,股吧)上涨2.14%，九州通(600998,股吧)、白云机场(600004,股吧)、洪涛股份(002325,股吧)、天士力(600535,股吧)4只个股的涨幅均超过1%。

　　转债市场整体也跟随A股走强，不过个券表现仍明显弱于正股。昨日中证转债指数上涨0.14%报300.58点，个券中涨幅最大的白云转债收涨0.97%，顺昌转债上涨了0.58%，其余11只个券涨幅均低于0.5%，还有6只个券收跌。

　　回顾11月以来的行情，转债市场也只是跟着正股“喝汤”。数据显示，截至8日，上证综指从3101.66点上涨至3147.89点，月内累计上涨了1.53%；中证转债指数则从299.31点上涨至300.58点，月内累计涨幅仅0.77%。具体到个券，广汽转债上涨了3.64%，对应个券则大涨13.69%；三一转债上涨了0.49%，对应正股则上涨了3.57%。

　　短期择优持有

　　分析人士指出，结合基本面和市场情况，股市大概率仍是震荡格局，对应到转债市场，可能仍是上下两难的阶段，建议择优持有为主。当然，若A股后续震荡中枢上移，转债市场也仍有机会将继续跟涨，只是上涨空间仍将受限于高估值和供给压力。

　　海通证券(600837,股吧)认为，当前货币政策趋紧，货币利率抬升，虽然短期企业盈利稳定，但地产调控等政策对经济仍有拖累，且国际政治风险升温，国内政策主防风险，风险偏好波动。因此权益市场或将继续震荡，建议转债市场防风险为先，等待风险释放以后的机会。

　　国泰君安证券则相对更为乐观，该券商分析师表示，A股持续震荡叠加潜在供给压力增大，使得转债难有超越正股的表现。不过若A股后续震荡中枢上移，转债跟涨则是必然，建议投资者逐步进场布局。

　　具体到投资策略，中金公司指出，股市短期震荡，中期酝酿转机，向上概率略大，转债供给节奏尚未看到明显转变。这种背景之下，转债性价比仍不及正股和私募EB，但建议关注新券增持机会并逢低埋伏存量潜力品种。中信证券(600030,股吧)认为，短期来看个券表现未来更值得关注，可以积极布局弹性与空间俱佳的标的。建议投资者重点关注向上空间较大的安全垫个券，鉴于权益类市场边际向好，提升关注平衡类个券等。