央行节前动作：调整逆回购 货币政策中性偏紧

　　国庆节前，央行公开市场操作进一步调整。在期限结构上，7天期逆回购操作暂停，代之以可覆盖假期流动性需求的14天期和28天期操作；投放量上，结束了此前连续9个交易日的净投放，两日累计净回笼3401亿元。

　　9月27日，中国央行在公开市场以利率招标方式开展14天期逆回购操作700亿元，28天期逆回购操作100亿元，中标利率分别维持在2.40%和2.55%。结合今日公开市场1800亿元逆回购到期、49亿元三年期央票到期，央行当日净回笼951亿元，延续周一以来的净回笼状态。

　　本周一，央行在公开市场开展14天期逆回购操作1200亿元，28天期100亿元，中标利率分别为2.40%和2.55%。结合当日公开市场逆回购到期量3750亿元，央行净回笼高达2450亿元，创逾6个月来单日最大回笼量，并结束此前连续9个交易日的净投放。

　　9月中旬以来，央行连续维持净投放态势，并开始“收短放长”。市场认为，央行这样的操作模式意在维稳流动性的同时兼顾去杠杆。目前来看，机构认为这一趋势未变。

　　海通证券认为，经济依然稳定，货币中性偏紧。上周美联储加息预期再度延后，日本央行宽松出新招，均意味着全球宽松周期短期延长。短期国内货币政策延续拉长久期，引导资金成本温和上行，推动资本市场去杠杆的思路。国内基本面走稳，短期央行或维持资金面紧平衡。

　　申万宏源证券此前提出，9月末商业银行迎来季末MPA考核，同时又受到中秋节、国庆节前现金需求影响，央行连续展开大规模净投放，意在维持市场流动性，避免银行间利率出现大幅波动；28天逆回购连续进行，在满足双节和季末资金需求的情况下兼顾去杠杆。

　　不过华创证券指出，在央行继续去杠杆的背景下，资金面后期仍面临较大波动风险。

　　受央行连续两日大规模净回笼影响，今日多个期限品种的Shibor利率（上海银行间同业拆放利率）上涨，隔夜Shibor利率结束两连跌。具体来看，隔夜、1周、2周和1个月的Shibor利率分别报2.166%、2.459%、2.569%和2.7353%，较前一日分别上涨0.2、2.0、0.8和0.23个基点。Shibor利率通常被视作银行资金晴雨表，短期Shibor利率的上涨意味着短期流动性趋紧。（来源：界面）