央行调整操作为市场降杠杆 债市多头热情受创

　　彭博新闻社报道，中国的债市多头最近将目光放得低了一些。

　　海通证券和上海理石投资管理公司上个月预测10年期国债收益率今年将会创下新低，现在他们表示，8月份创下的10年低点已经不可逾越。受中国央行在货币市场的操作影响，资金成本正在逐步攀升；上述机构还表示，当局迟迟不愿放松政策，是希望在美联储加息之后能有腾挪的空间。

　　中国央行在8月底数个月以来首次动用较长期的信贷工具，引发猜测决策者们试图遏制债券市场的杠杆水平。根据美银美林指数，中国债券市场将创出连续第十三个季度上涨，持续时间是历史上最长的一次。在中国央行调整市场操作之际，由于有迹象显示欧洲和日本央行权衡扩大货币刺激的利弊，并引发全球债市遭到抛售，中国债券市场过去一个月也出现回落。

　　上海耀之资产管理中心的首席运营官王鸣说，货币市场的变化表明最宽松的阶段已经过去，所以今年不会看到收益率再创新低，国内和全球范围内流动性都迎来了拐点。上海耀之管理着150亿元人民币（22亿美元）的固定收益投资。

　　中国10年期国债收益率8月15日跌至2.64%，是彭博2006年开始汇编中债数据以来的最低水平，该收益率目前已经回升到2.75%。

　　中国央行在8月24日开始动用14天期逆回购向市场投放资金，三周之后又开始使用一个月期逆回购。与7天期逆回购相比提升了所投放资金的平均成本。在中国债券市场上涨的刺激下，投资者通过提高杠杆来放大回报，8月份隔夜回购交易额达到创纪录的52.3万亿元人民币，远高于去年的月度平均水平31.8万亿元。

　　上海理石投资的首席执行官周理上个月预计基准的10年期国债收益率今年将触及2%，但现在他已经变得更悲观了。

　　关注中国固定收益市场已经20多年之久的周理表示，14天和28天期逆回购提高了资金成本，表明央行在美联储加息之前不愿进一步放松政策，也反映出央行希望遏制可能带来金融风险的债市杠杆；综合考虑这些因素，债券收益率今年或许难以再创新低。