银行加盟“创投国家队” 股权投资迎来重大发展机遇

　　提到私募股权投资，人们往往会联想到例如IDG资本、真格基金等知名股权投资机构。但2016年或许将成为股权投资行业发展的一道“分水岭”——今年以来，为使社会资金积极回归实业，来自政策与监管层面的频频利好，正促使包括商业银行在内的传统金融机构与“有需求、有条件”的国有企业，大踏步迈入股权投资领域。时代的风口已然敞开，个人投资者该如何把握投资机会？让我们从政策解读开始。

　　银行破冰，“创投国家队”全面登场

　　日前传来重磅消息，银监会主席尚福林14日在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示，“要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资，通过并表综合算大账的方式，用投资收益对冲贷款风险损失。”尚福林的此番表态可能意味着“创投国家队”即将全面登场。

　　早在今年3月初，中国保监会出台《拟修改“保险资金运用管理暂行办法”的征求意见稿》，其中新增一条重要内容:“保险资金可以投资创业投资基金等私募基金。”此外，证券公司、信托公司等一些金融机构已被允许开展创投业务，但拥有我国最多金融资源的商业银行却受限于现行《商业银行法》禁止混业经营的规定，很少参与私募股权投资。

　　《商业银行法》第四十三条明确规定：商业银行“不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。 而此次银监会主席的公开表态，商业银行有望凭借“国家另有规定”的口子规避合规性问题，开展直接投资业务。

　　除了证券、信托、银行外，“创投国家队”还少不了一个重要角色——国有企业。在刚刚过去的9月1号，李克强总理主持国务院常务会议，讨论促进创业投资发展的政策措施。会上提出，鼓励有条件的地方设立创投引导基金，支持国有创投企业开展混合所有制改革，支持国有企业设立或参股创投企业和母基金。

　　今年8月8日，另一起号称“规模最大国家级风险投资基金落户前海”的新闻应引起关注—— 经国务院国资委批准，“中国国有资本风险投资基金股份有限公司”在前海注册成立。基金由国有资本运营公司试点企业——中国国新控股有限责任公司作为主发起人和控股股东，联合中国邮政储蓄银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、深圳市投资控股有限公司等机构共同出资设立，首期规模1000亿元。这被视为本轮国企改革过程中，助力大众创业、万众创新，全面推进国有资本运营公司试点的重要战略布局。

　　以上我们不难看出，在鼓励地方政府、国有企业参与创投产业之后，监管层继续为银行资本进入创投领域松绑，极有可能标志着国家资本全面进入创投领域。

　　多方利好，有助于“双创”企业渡过资本寒冬

　　业内人士普遍认为，对于商业银行而言，允许银行从事科技创新股权投资，作为一项制度红利，有助于商业银行业务转型并提升盈利能力。

　　首先，随着利率市场化改革加速，传统产业产能过剩的宏观背景下，传统商业银行同质化经营现象严重，利润增速大幅下降。股权融资以其“轻资本”和“高收益”的特点，在商业银行无法继续依靠间接融资获得利润增长的背景下，为银行业务提供了广阔的市场机遇。

　　其次，通过参股大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等新兴战略产业，商业银行在服务国家战略发展的同时，也可以分享股权升值收益，实现商业银行战略投资目的。

　　除此之外，在开展股权融资业务过程中，商业银行拥有资源优势，有望成为高附加值顾问服务提供方，将业务扩展到向科创企业提供结算、财务顾问、外汇等一站式、系统化金融服务。通过此类附加业务，商业银行有望进一步打开盈利空间，并实现同业差异化竞争。

　　而对于“双创”企业来说，“创投国家队”的入场无疑是重磅利好。

　　依照政策方向，银行资金的投向被定向到“科技创新股权投资”。大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域，作为国家新兴战略产业，有望率先获得银行资本的垂青。

　　从企业的角度而言，单纯通过信贷融资容易造成负债高企。在经济下行的大环境下，高负债率对企业的融资能力和持续经营能力将产生不利影响，一旦现金断流，随时可能使企业倒下。商业银行参与股权融资可有效补充企业资本金，降低杠杆率，还会带来科创企业股权价值的上升，吸引更多投资者。

　　根据已有信息显示，政策倾向于引导银行以自有资金设立子公司形式开展VC业务。以“宇宙第一大行”——工商银行为例，其2016年半年报显示，截止2016年6月30日，工行所有者权益达18677.77亿元，接近两万亿。即使拿出百亿自有资金从事VC投资仍显轻松，而现在市场上管理资金规模达百亿以上的VC屈指可数。在资本寒冬的大背景下，“创投国家队”有望为融资市场带来数额巨大的增量资金，有助于创业企业整体走出资本寒冬。（数据来源：工商银行2016年半年度报告）

　　股权投资迎来新机遇，机构投资者将快速成熟

　　2015年，创业投资市场迎来爆发式增长。根据清科统计，全年创业投资交易金额为1293亿元人民币，较2014年增长24.6%；资金募集总额为1996亿元人民币，较2014年增长70.6%；人民币创投基金平均募集规模为2.53亿元人民币，较2014年增长91.7%。蛋糕做大，银行入局不意外。

　　那么，“创投国家队”的到来，对于现有的股权投资市场是否会产生挤出效应?对个人投资者来说会有怎样的影响？

　　依照今年4月开始的“投贷联动”试点政策规定，银行下属投资子公司最多可向单一科创企业投资自有资金的10%，反映监管层和银行本身对于“分散投资，避免投资风险过度集中”的前提认定。此外，在创投界大包大揽“吃独食”的现象极为罕见，创投国家队更多会扮演VC、PE的合作者，为市场提供可观的增量资金。

　　宜信财富私募股权投资母基金管理合伙人廖俊霞表示：“‘创投国家队’可能为股权投资行业带来新的发展机遇，机构投资者在这个过程中将快速成熟；而对于个人投资者而言，要珍惜眼下股权投资的黄金时机，因为伴随机构投资者的成熟，优质股权标的基金的门槛将会越来越高。”

　　创投国家队进入市场，从短期来看，有利于市场资金面的改善，逐渐扭转当下的资本寒冬。新进资金在培育一批新项目的同时，也可以缓解一些旧有项目的资金短缺，专业投资机构已经介入的项目有望受益。从中长期来看，市场整体回暖将促进项目估值回升，实现创业者与投资者的双赢。