上半年银行理财：规模增长11.85% 收益下行50BP

　　银行理财在压力中前行。

　　据中债登编写的《中国银行业理财市场报告（2016上半年）》（下简称《报告》）显示，上半年银行理财日均余额为25.14万亿元，截至上半年末，账面余额为26.28万亿元，较年初增长11.85%。

　　从产品端的收益率来看，封闭式理财产品的平均收益率下降了约50BP。银行已经“最大努力”控制了一般个人类理财的收益下行，其中面向一般个人的开放式非净值型产品，上半年加权年化收益与2015年全年加权平均持平。

　　“下半年肯定还会继续下降。”多名受访资管人士表示，作为银行理财主要配置的债券，其收益仍处于下行趋势之中，而其他类型资产则需要银行“大浪淘沙”。

　　半年收益下行50BP

　　去年下半年，受股市波动影响，银行理财产品端平均收益率已经下行了约70BP。今年上半年延续其下行之势，封闭式理财产品兑付客户收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右，整体下降了约50BP。

　　多名受访资管人士表示，投资承压，尤其是预期债券收益下降，产品端收益还将继续下调。

　　仔细对比去年和今年上半年的数据，可以发现收益下降最快的，是封闭式非净值产品，2016年上半年加权平均兑付客户收益为3.96%，比2015年加权平均减少了72个BP；收益下降最少的是封闭式净值型产品，减少39个BP。

　　从银行分类来看，封闭式理财产品中，城商银行加权平均兑付客户收益率最高，为4.32%；其次为农村金融机构，为4.19%；国有大型银行为4.03%；全国性股份制银行为3.86%。

　　《报告》还显示，上半年终止到期的理财产品中，有68只产品出现了亏损，其中62只为外资银行发行的结构性理财产品，5只为外资银行发行的代客境外理财产品，中资银行只有1只面向机构销售的结构性理财产品发生亏损。

　　债券投资占比超40%

　　在理财投资配置中，债券比重依然高居首位，配置比例为40.42%。

　　与截至2015年末统计口径可以比较的是，债券及货币市场工具占比从50.99%提升至56.04%。现金及银行存款从22.38%下降到17.74%。

　　不过，由于中债登的统计口径中，就配置品种，还有公募基金、私募基金等选项，穿透之后，银行理财投向债券的比例应不止于40%。

　　其中，利率债（包括国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债）占理财投资资产余额的6.92%，信用债占28.96%；较2015年末的4.07%和25.42%均有所提高。

　　实际上，在利率债和信用债的配比上，各银行的区别相当之大。

　　以招行为例，截至今年上半年，债券投资（含委外）占理财总规模45.48%。其中，直投信用债比例高达62.67%，直投利率债占比仅2.96%，委外占比达24.74%，委外规模同比增长24.43%。

　　另有一家华北股份行资管人士透露，其投资策略较为保守，信用债占比一直较低，不超过20%，目前仍处在调整中。“产品端收益压力太大，过去那样配利率债没办法满足，长期利率债出掉，置换了部分信用债。”其表示。

　　同业理财占比提高2.51个百分点

　　从投资人分类来看，同业理财一定程度上延续了去年的发展猛势。

　　《报告》显示，截至2016年6月末，银行同业类产品存续余额为4.02万亿元，占总理财余额15.28%，较2016年年初上升2.51个百分点。零售（一般个人+私行）、对公和同业理财占比比例约为5.5:3:1.5。

　　据21世纪经济报道记者了解，有在规模上发展激进的股份行，同业理财占比甚至已经超半。“零售的推广成本比较高，要做规模肯定是同业上得快。”有华南股份行资管人士表示。

　　不过，招行的零售、对公和同业理财比例，在股份行中更具代表性。据其公开披露，三者占比约为6:2:2。据21世纪经济报道记者了解，另外一家华北股份行的占比约为7:1:2。

　　尽管银行资管人士都提及未来流动性风险对同业理财的冲击，但不少银行仍表示会将同业理财作为重点发展业务。

　　以交通银行为例，其半年报披露，上半年同业理财收入同比增长45.74%，客户数较年初增长50.08%。去年，交行的同业理财销售就达到3.29万亿元，同比涨幅高达295%。