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理财新规利好债市 配债资金有望增多

来源:搜狐理财 作者:中国证券报
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  《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“理财新规”)日前下发至商业银行。针对该新规给债券市场可能带来的影响,市场普遍认为,新规将会使银行理财资金投向和相关流程更透明,投资标的资产也会持续向债券大类资产倾斜,债券市场的收益率有望受益

而走低。

  债市“活水”看涨

  来自业内人士的相关分析显示,近年来持续发展壮大的银行理财主要投向债券及货币市场、现金及银行存款、各种非标资产等。从各类商业银行对理财资金的投向来看,大行的风险偏好相对较小,城商农商行风险偏好较大。其中,非标资产以收益权、信托贷款为主,中高评级非标为主要投资对象。整体而言,非标投资一直以来都存在一定风险,但目前仍相对可控。

  国泰君安等机构认为,本次理财监管的严厉程度大幅超出市场预期,显示出监管风向的明显变化,预计未来在保险理财、银行委外、基金子公司通道等方面可能会有相关政策出台。由于本次理财新规大幅度限制了非标资产的投资,这在显著降低监管难度、提升了监管层对于整体风险把控能力的同时,将会使流入债市的资金“活水”大大增加。

  近期多家机构指出,本次理财新规实施之后,银行理财还可以继续通过基金专户、券商通道等渠道进行投资,但委托来的理财产品,其投资范围可能会有较大变化。银行资产配置方向无非是实体经济和金融市场,在实体经济融资需求偏弱的情况下,涉及非标资产的监管趋严,投资权益类资产的监管力度将加大,那么显然将导致投资债券和现金类资产的比例增加。

  债券收益率或降低

  申万宏源(000166,股吧)表示,理财新规实施会带来多个方面的影响,这些后续影响对债券市场整体偏利多。首先,此前权益类和非标资产是支撑理财收益率的重要因素,理财新规实施之后,将导致理财产品收益率加速下行。其次,理财收益率加速下行与同期存款利率水平间的优势逐渐收窄,理财规模增速会有所放缓。此外,基础类银行的理财不能投非标,将使得信托优势提升,规模预计再现高增长。

  申万宏源认为,理财新规对于债市将是较为利多的消息。一方面,理财收益率加速下行,提升了债券配置价值。另一方面,债券收益率降低,有利于降低实体经济融资成本,提高直接融资比例,符合政策大方向。

  从债券市场一线交易人士的解读来看,市场主流机构的观点也认为,债券市场将因此受益。海通证券(600837,股吧)8月1日发布的一期债市调查显示,在本次以债券研究员和债券投资经理为主的调查中,大部分受访者均认为,严控理财产品对权益资产的投资,将有利于债市。其中,54%的受访者认为是一般利好,18%的受访者认为是重大利好,仅16%的人认为对债市是利空。

  业内人士指出,理财新规实施之后,基金子公司、券商资管等非银机构的通道业务可能面临一定的转型挑战,但相关机构在债券资产投资方面或迎来进一步发展壮大的机会。这对于债券市场的发展会有较长远的积极作用。

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(责任编辑:谭玉庆 UFO56)

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