金融市场再迎大考 卡尼会否投下“重磅炸弹”？

　　FX168财经报社(香港)讯金融市场再迎大考！英国脱欧一度在市场上掀起腥风血雨，在经历数周的动荡后，英国政局恢复了表面上的稳定，这令市场风险偏好情绪重新回归，但如今即将到来的英国央行决议可能又将打破这样一种平静。目前接受调查的略占多数的分析师预计英国央行北京时间周四晚间会降息25个基点，但利率决议仍然有相当大的不确定性：是否会降息50个基点？或者意外按兵不动？又或者在降息同时再扩大QE？不管结果怎样，势必会对市场产生重大影响。

　　北京时间周四(7月14日)19:00，英国央行(BOE)将公布利率决议。市场预计央行周四将利率下调25个基点的可能性超过70%。

　　自2009年3月以来，英国短期利率一直维持在历史低点的0.5%，如果英国央行本周决定采取降息行动，那么这将是7年多来央行首次降息。

　　英国央行央行卡尼(Mark Carney)暗示，他可能放宽政策以缓解经济受到英国决定脱欧的冲击。央行认为脱欧将令经济放缓。

　　英镑在连续两日上涨后周三下跌，市场注意力从英国政治前景转向英国央行可能在周四下调利率。

　　因英国内政部长特里莎·梅(Theresa May)将出任英国新首相的消息缓解了部分政治不确定性，英镑继上周触及31年低位后在前两个交易日大幅反弹。自6月23日英国公投决定退欧以来，英镑受政治不确定性重压大跌。

　　但受英国央行宽松预期影响，周三纽约尾盘，英镑/美元跌0.7%，报1.3149，周二大涨近2%。

　　SVB高级汇市交易员Minh Trang表示： “过去三周汇市剧烈波动，原因显而易见。现在市场恢复了一些稳定性。”他指的是英国退欧公投造成的影响。

　　瑞穗银行(Mizuho Bank)对冲基金外汇销售主管Neil Jones称：“英镑再次引领汇市走势，市场注意力转至周四的英国央行决定，因预计英镑会重新进入下行轨道，我感觉部分市场参与者在卖出英镑。最近的政治稳定激发了一波英镑买盘，但看似市场已经消化了这条消息，汇市焦点从政治转向货币政策。”

　　卡尼今晚就将将如何出招？

　　尽管在过去几年中卡尼一直被称为“不靠谱的男友”，但回顾他在08年金融危机期间(当时担任加拿大央行行长)，卡尼的表现曾令人感到惊叹。如今作为英国央行行长的卡尼似乎准备再次启用全球金融危机期间效果不错的一种策略。

　　英国脱欧后卡尼一直努力抵御各种动荡的冲击，在这个过程中，他将自己在2008年加拿大央行(BOC)任职期间的经验作为指引。

　　尽早采取行动防止更深程度的低迷成为卡尼方法论的显著特征，他可以将这种观点带到本周英国央行货币政策委员会关于是否降息的讨论中。

　　道明证券(TD Securities)驻伦敦经济学家、前英国和加拿大央行官员James Rossiter称：“卡尼非常擅长的一件事就是未雨绸缪，在担任加拿大央行行长期间，卡尼曾在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产前大幅降息。”Rossiter称，这种高瞻远瞩、看清市场所看不清的能力以及清晰的宽松策略可能在卡尼身上再现。

　　英国脱欧在外汇市场上掀起惊涛巨浪，英镑仍未完全恢复元气，英国信心指数大幅下滑，卡尼也发出经济会出现“实质性放缓”的警告。

　　面对这一切，经济学家和投资者认为，英国央行祭出更多刺激措施已经箭在弦上。此外，英国政府投身于保守党领导层更迭，无暇顾及其他，因此卡尼可能会成为英国对脱欧做出反应的“急先锋”。

　　接受彭博调查的53位经济学家中，29位预计英国央行在7月14日下调基准利率。24位预计维持利率在0.5%的历史低点不变。

　　预期降息的经济学家中，23人预计降息25个基点；2人预计降息40个基点，2人预计降息45个基点，2人预计降息至零。

　　42位经济学家中，39人预计货币政策委员会维持QE规模在3750亿英镑不变；3人预计扩大QE规模。

　　卡尼已经暗示，央行夏季将调降已然处在纪录低位的利率，或许会重启3,750亿英镑的购债计划。这可能缓解退欧带来的冲击。退欧给未来数年的经济前景带来不确定性，因为英国需与主要贸易伙伴重新确定贸易关系。

　　凯投宏观(Capital Economics)分析师Jonathan Loynes表示，市场的紧张情绪意味着，英国央行将希望不要推迟行动。

　　Loynes说道：“我们认为，货币政策委员会将认识到令市场预期失望会带来危险，并降息0.25个百分点，之后在8月恢复量化宽松计划。”

　　一些分析师预计英国央行周四将以更大幅度降息。加拿大丰业银行(Scotiabank)分析师Alan Clarke预计，英国央行将降息至零，“只降息25个基点有什么用？这不是微调操作，为什么要缩手缩脚？”

　　英国央行在2009年3月金融危机最严重的时候将指标利率调降至0.5%，当时布朗还在担任英国首相(Gordon Brown)，卡尼还是加拿大央行行长。

　　彭博经济学家Jamie Murray撰文称，英国央行周四将首次有机会运用货币政策来应对英国退欧导致的经济增长放缓。降息的可能性很大。货币政策委员会7月份会议的决定及会议纪要将是一段时间内最受关注的事件。仅仅在一个月之前，经济学家还在猜测英国央行什么时间会加息。

　　BK Asset Management的汇市策略部门董事总经理Kathy Lien表示，英国央行行长卡尼可能会利用本周的会议为进一步放宽政策作准备，所以即便英镑/美元看来正在形成支撑，但远谈不上筑底。

　　IHS Global Insight首席英国与欧洲经济分析师Howard Archer说：“消费者信心下滑，以及企业信心明显减弱的证据，提高了央行最早在周四降息的可能性，唯一的问题似乎是，MPC具体会采取何种行动？”

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)指出，英国央行将展开宽松货币政策周期，周四开会时料降息25个基点，并且不排除日后还会继续降息。

　　Steven Saywell等分析师在给客户报告中写道，英镑/美元在接近1.3000止稳后，英国央行降息、加上外国直接投资或减少的前景，有可能让英镑继续走低。

　　美国商品期货交易委员会的数据显示，截至7月5日的一周中，对冲基金和资产管理公司均增加了英镑的空头持仓。杠杆基金英镑净空头增加16713，至29819；资产管理公司英镑净空头增加2166，至81986。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Hans Redeker预计，英国央行周四将降息25个基点，该措施应当会使英镑继续遭遇卖压，同时风险资产受到买盘支持。

　　加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne周一表示，预计本周英国央行将降息50个基点，隔夜利率将降至零水平，从而为8月推出QE开启大门。

　　Osborne指出，许多市场人士预计英国央行将在本周放宽，行长卡尼暗示将放宽政策以应对英国脱欧之后，多数人预计该行将降息25个基点。我们的观点则是“为何要等待呢？”我们预计英国央行本周将降息50个基点，隔夜利率将降至零水平，从而为8月推出QE开启大门。

　　Osborne表示：“英国央行不会阻碍英镑走低，事实上，其曾表示利率走低有利于经济调整。我们预计，更多激进的政策步骤将使得英镑本周触及更低位，低于华尔街投行所预计。”

　　新首相能否给英镑带来好运？

　　交易员还将关注财政大臣的任命，很多人士等待新任首相有关触发英国退欧程序里斯本条约第50条的详细思路。

　　特里莎·梅接任被认为有利于英镑，因为人们推测她可能采取不太强硬的立场，并且对欧洲谈判可能采取比其竞选对手更缓慢的方式。

　　在公投中支持“留欧”的特里莎·梅表示，“英国退欧就意味着退出欧盟”，但也表明英国不急于触发正式退欧程序。

　　特里莎·梅周一表示，她倾向于等到2017年再触发《里斯本条约》的第50条款。

　　围绕英国退出欧盟后能否保住通往欧盟单一市场途径的不确定性，可能让交易员对英镑保持警惕。

　　德国商业银行(Commerzbank)外汇策略分析师Thu Lan Nguyen称：“英国是否能够维持自由进出欧盟单一市场，暂时还不明朗，因此英镑下挫的机率不低。在持续不确定性的情况下，英国巨大经常帐赤字令人相当担心。”

　　英国经常帐赤字占国内生产总值(GDP)的比重在7%左右，在发达国家之中居前。

　　彭博汇总的数据显示，在英国首相特里莎·梅开始任命内阁成员之后，英镑/美元3个月隐含波动率报12.4%。而在英国退欧结果公布之后，该数据在6月27日为16.3%；在公投的大约一周前，这一数字达到7年高点18.6%。

　　自6月23日公投(导致英镑创出单日历史最大跌幅)之后，英镑在上周跌至自1985年以来的最低水平，随后，随着新领导人的上任时间将早于此前预期，英镑收复了部分失地，但英国公投选择退欧以来依然下跌11%。