首单小微企不良贷款支持证券落地 发行规模为4.7亿元

　　6月28日，中国债券交易网信息显示，招商银行“和萃2016年第二期不良资产支持证券”在银行间债券市场成功发行，这也是首单小微不良贷款支持证券落地。这是继5月26日中行和招行发行不良ABS之后的第3单银行不良贷款支持证券，实现了公司贷款、信用卡贷款和小微贷款等品种

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　　发行规模为4.7亿元

　　据发行资料显示，招行“和萃二期”不良资产支持证券发行规模为4.7亿元，法定期限5年。其中，优先档3.6亿元，占比76.6%，评级AAA，加权平均期限1.83年，发行利率3.98%，获1.86倍认购；次级档1.1亿元，占比23.4%，无评级，加权平均期限2.22年，溢价2%发行，足额认购。

　　“和萃二期”入池资产的基础资产均为小微贷款不良债权，从单笔金额来看，入池贷款平均本息余额约为97万元，本息余额小于100万元的资产笔数占到约66%，分散性较强。

　　海通证券分析师姜超分析表示，不良资产证券化过程中，基础资产的分散性至关重要。分散性有助于降低不良资产回收风险，理想情况下，被证券化的不良资产组合应具有债务人数目多、贷款集中度低、以及贷款条件类似。而此次的小微贷款和此前的信用卡资产证券化都具有较强的分散性。

　　从抵押物看，入池资产均为住宅或商铺抵押担保贷款。从地域分布上来看，入池资产涉及的借款人分布在全国13个城市，主要为一线或主要省会城市。虽然抵押类不良贷款的回收总量更有保障，但回收的时间分布相对靠后，前期回收款有限，主要靠后续清收支持证券兑付。

　　业内人士分析，小微不良贷款兼具对公贷款的特性和零售贷款的共性特征，由于笔数较多无法借鉴传统对公不良资产证券化逐笔尽调估值的方法。同时，由于抵押贷款的回收情况主要取决于押品状态、司法环境等个性化因素，也无法借鉴信用卡不良资产证券化完全依靠历史数据的评级分析方法。

　　据招行内部人士透露，在尽职调查方法上，项目对一定比例的贷款进行了抽样尽调。在估值和评级方法上，两家评级公司针对小微抵押不良贷款创建了评级模型，引入第三方资产评估机构对押品和债权进行了独立估值，部分意向投资人参与了前期尽调。

　　银行减负效果明显

　　2016年一季度，我国商业银行不良率为1.75%。根据各家上市银行的1季度报告，农业银行的不良贷款率已达2.39%，为所有披露银行中最高，其次是招商银行，达1.81%。

　　在监管部门一贯强调和规范不良债权真实转让的政策背景下，不良资产证券化作为不良资产市场化处置的新途径，越来越受到重视。据招行透露，上半年该行两单不良ABS帮助招行降低不良资产本息余额约32亿元，减负效果明显。

　　据悉，目前6家试点银行多期项目正在加紧准备和陆续推进当中，专业投资市场也将引来发展机遇。业内人士分析认为，不良资产证券化具有明确的监管规范，需要众多第三方机构参与，发起银行继续受聘清收，其运作模式具有阳光透明、市场化定价和批量规模效应的先天优势，不同风险偏好的投资者都可以依靠这一套运作体系，在获得预期投资回报的情况下，降低操作成本。相比起资产管理机构发行的不良资产证券的入池资产均为可疑资产，商业银行更有动力将损失类贷款证券化。

　　根据商业银行贷款五级分类标准，不良贷款包括次级贷款、可疑贷款和损失贷款三类。海通证券分析表示，次级贷款的预计损失率为30-50%，可疑贷款的预计损失率为50-75%，而损失贷款的预计损失率在75%-100%。

　　（来源：南方日报 作者：黄倩蔚）