九州证券邓海清点评英国脱欧：欧盟的黑天鹅，中国的白天鹅

　　英国脱欧对中国的资产价格已经产生了影响，今天中国股市表现不佳。但我们认为国内投资者对这一事件的解读有失偏颇。我们认为，英国脱欧对英国来说是利益最大化的选择，对中国也是重大利好，而不是利空。

　　1、英国脱欧会对全球市场造成巨大冲击，可以看做是对全球市场的一次压力测试。

　　英国脱欧意味着欧盟由铁板一块变成了一分为二的两部分。对中国来说，原来统一的欧洲大市场被拆成了两个市场，确实有所不便。但是这也意味着英国摆脱了欧盟低效的决策机制的束缚，以后在与中国开展贸易、吸引中国投资等方面，英国将更有自主权，决策机制更加高效，并且还会与欧盟形成竞争，进而倒逼欧盟提高决策效率。

　　2、英国脱欧后失去了欧盟这一巨大的市场，就必然要寻找新的市场，这就需要加强与中国的合作，对中国市场的依赖性增强。英国作为一个岛国，资源相对匮乏，因而对于俄罗斯这样资源丰富的国家来说也是机遇。

　　3、根据占优货币理论，欧盟解体后，欧元的可靠性降低，在良币驱逐劣币的机制下，人民币就有了更大的崛起机会。

　　4、美国金融危机后，各国都通过货币和财政刺激勉强维持了局面，经济未现断崖式下跌。现在看来，金融危机最大的“背锅侠”反而是欧盟。经过2008年金融危机、欧债危机、英国脱欧等一系列打击，欧盟摇摇欲坠，面临分崩离析的局面，再次反映了欧盟的脆弱性。投资者对欧盟经济、对欧元的信心都有可能发生逆转。

　　5、从各国收益和损失来看，英国脱欧的最大受益者是中国和俄罗斯，其次是美国。对美国而言，核心利益是北约的稳定，而不是欧盟的稳定。最大的受害者当然是欧盟，对欧盟的伤害甚至要比恐怖袭击更大。其次是日本。英国脱欧后日元作为避险货币大幅升值，安倍经济学再次“躺枪”，更难进行下去了。对于英国本身，短期受损，但长期来看是利益最大化的。对于印度、越南等新兴国家来说，英国脱欧可能导致经济全球化趋势停滞甚至逆转，它们无法享受到经济全球化的好处，也是受害者。

　　6、对于国内资产价格，投资者应该区分短期影响和中长期影响。从短期来看，确实需要风险规避。但从中长期来看，从政治、经济、金融等更全面、更宏观的视角来看，英国脱欧长期利好中国，很可能是中国的又一个“战略机遇期”。