摩根大通：2016年亚洲G3债券发行量料与去年相当，中资房企将回归境外债市

　　摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）北亚区债务资本市场部主管Mark Follett预计，亚洲地区（除日本外）G3债券（指以美元、欧元和日元计价的债券和优先股）2016年发行量将与去年相当。

　　亚洲地区发行人年初至今已经发行了897亿美元G3债券；2015年全年，这一数字为1741亿美元；2014年全年为创纪录的2042亿美元。

　　G3债券的发行“有可能在7、8月份陷入暂时的低潮期，但我们仍预计，在三季度末和四季度将有相当规模的发行量（robust issuance pipeline）”，Follett表示。

　　“我们预计，2016年下半年，除银行之外的其他金融部门，比如资产管理公司、保险公司和金融租赁公司也将发行G3债券，金融部门在G3债券发行中所占份额将持续扩大”，Follett说。

　　鉴于大部分的需求来自中国，亚洲信贷市场受英国退欧风险的影响相对较小，因而更加稳定。

　　中国高收益房企将回归境外债市

　　“我们将看到传统高收益发行人的回归。”Follett说。

　　这里说的“传统高收益发行人”包括中国的高收益房企发行人。彭博的数据显示，中国高收益房企发行人年初至今共发行19亿美元债券，而2015年这一数字为76.8亿美元，2014年为109亿美元。

　　Follett说：“2015年和2016年亚洲高收益发行人的再融资需求相对较小，但2017年再融资需求将会很大。”

　　“对这些高收益发行人来说，中国境内的债券市场过去12-18个月的‘黄金时代’一去不复返了，这些发行人会发现，在境内资本市场上融资不像以前那么便宜了（slightly less receptive to high-yield issuers）。”

　　“随着中国境内债市的违约增多，将导致信贷市场越来越分化，并驱使更多的传统发行人回归境外市场。”Follett表示。

　　此外，在发达国家普遍低利率，部分国家已经进入负利率的时代，对于寻求收益的全球投资者，以高收益房企为代表的中国高收益发行人将受到投资者的热捧。

　　而且，美国加息对中国企业发行美金债的影响有限，同时，相当部分的中国发行人发债所筹资金将用于投资海外，也避免了换汇回国的问题。

　　2016年年初至5月底，中国企业发行的美元和欧元债券占到亚洲地区（除去日本和澳大利亚）总发行量的65.2%，加上香港，这一数字达到了惊人的80.3%。