如此背景下，银行将理财资金委托给外部投资机构，
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【数据说话】
基金委外业务突飞猛进
随着资产荒愈演愈烈，万亿规模的银行委外资金为公募基金带来一幅新的发展图景。一位基金业人士表示，2015年下半年起，银行资金池债券委外业务进入爆发性增长的阶段，2016-2017年将是银行资金池委外业务发展的高峰期，错过这两年便错失一轮发展机遇。但在委外业务的竞技场上，并非所有公募基金都能获得垂青，相比公募业务强调主动投资管理能力，委外资金考查的是综合实力。【详情】
银行委外资金规模激增
如果说单家大型基金公司承接的委外业务规模已经超千亿，那么，所有的银行委外资金究竟有多少呢？根据中央国债登记结算公司《中国银行业理财市场年度报告（2015）》显示，截至2015年底，共有426家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数60879只，理财资金账面余额23.50万亿元，较2014年底增加8.48万亿元，增幅为56.46%。
根据4月申万宏源所做的委外规模估算，假设券商、保险、信托、基金等部门的机构资金都来自银行，那么2015年全部银行委外规模为14.3万亿元，不仅有银行理财产品，也有银行自营资金。
其中，投资债市的规模，根据信托、券商资管、基金专户以及保险资产规模计算，各渠道投向债券的规模为4.75万亿元。同时，假定委外资金计算基数投资债券的比例与总资产的投资结构比例一致，则计算出委外资金中，投向债券的规模为2.01万亿元。
南方某基金公司公募人士向理财不二牛表示，“根据银行自己内部调查，截至去年底，五大行、股份制银行、城商行和外资行的委外资金已超过前面提到的14万亿元，五大行就有9万亿元。这些资金来自银行多个部门，比如自营、同业等。”
前述机构业务人士指出，“去年股市大幅调整后，这种资金有大规模的增长。在所接受的机构理财资金中，银行资金占比达到了80%，剩下主要是保险。”
另一家基金公司人士也深有体会，“2015年，我觉得快速发展是在三季度后，特别是四季度。当时的委外需求特别多，我们不断做尽职调查。后续除了国有银行、股份制银行，还有一些城商行、农商行都进入了委外队伍。规模一下从2014年末的2亿元发展到2015年末的800多亿元。”
前述南方某基金公司公募人士表示，现在基金公司的专户业务增速很快，可以说大部分增长都来自银行资金池。
根据基金业协会数据显示，2015年6月底，基金公司专户业务规模前20名管理的资产规模刚刚突破2万亿元，居首的嘉实基金同期专户业务规模为2039亿元。此外，共有8家基金公司专户业务突破1000亿元门槛。截至2016年3月底，专户业务排名前20的资金公司，其资产管理规模上涨到2.3万亿元之上。榜首的中银基金，其专户业务资产管理规模已达到3070亿元。此外，共有11家基金公司的专户规模突破1000亿元。
【揭秘银行委外投资术】
白名单筛选制
可以看出，在委外机构中，券商、公募依然是主力，部分私募也有涉及。有私募人士就表示，现在公募、券商、私募、保险都在想办法争取，这块业务的竞争其实很激烈。
那么，从委托方银行来看，他们的选择标准是什么呢？对委外的机构又会提出哪些要求？特别是在A股经历了去年下半年以来几次大幅调整后，投资者风险偏好已出现较大幅度下滑，毕竟投资者的资金回流银行，更多是为寻求安全收益。
上述中型基金公司的机构业务人士指出，“银行在选择时主要还是看公司的品牌、风控、投资团队经验、产品设计、投资策略等。因为银行还是比较保守的投资人，投资风险太大是不能接受的。其实，银行也有自己的白名单。”
上述私募人士也向理财不二牛表示，“银行很严格且比较规范，就是小银行也同样如此。他们对历史业绩和团队要求挺高的，特别对投研人员关注挺多。整个过程很麻烦且反复，需要多次沟通才能最终定下来。前期沟通后，进入白名单，还要再到公司实地调研，根据调研的收益情况决定资金是否逐步增加。”
“银行委外的资金规模增速很快，也来自多个部门。我们现在是天天加班，忙着提交尽调材料，光问题就有10页，每页又有十多个问题。”前述南方某基金公司机构业务人士表示。
虽然银行一方“钱太多”，但在委外合作过程中，也并不是盲目给钱。
上述公募机构业务负责人就指出，“刚开始合作过来的委托资金量不会很大，一般都是十亿元起步。主要是通过优胜劣汰，看看合作效果，如果还可以就持续获得增量，增长到几百亿元；如果不合适就会淡出市场。”
在具体投资操作中，银行甚至会对管理机构的仓位等方面提出要求。北京一位曾管理银行委托资金的投资人士就表示，“我主要是做股票投资。在投资中，他们往往要求我们进行跟投，有时还会客串一下角色，对你实施窗口指导。也就是说，他们觉得风险会加大时，会直接要求降低仓位控制风险。”
虽然这块业务看上去诱人，但并非所有机构都能接受。一位私募人士就说道，“银行提出的要求也是多方面的，有的要求保本，有的要求控制风险，有的要求跟投，从而保证双方利益一致。但有些要求是我们做不到的，也就不接了。（相比银行资金体量）私募的本都小，如果要求跟投，哪里承受得起，现在就接一些普通管理的资金。”
【资金流向】
券商、公募和信托三足鼎立
既然银行投资能力有限，只能委托其他机构打理，那么十万多亿且还在不断增长的委外资金，最终都流向了哪些机构？
一位信托研究员向理财不二牛表示，“银行理财产品写的投资范围是非常广的，但我们基本是看不到具体投向。其实，很多理财产品最终都是流向信托，再通过信托进行投资。不过，由于对银信产品的控制，目前这部分占比基本控制在30%以内。”
说到银行和信托的合作方式，该研究员进一步指出，目前银行和信托合作主要是两种方式。一种是银信产品合作，银行理财产品走信托通道进行投资；另一种就是银行的机构资金，包括银行自己的资金，通过设立单一信托计划，用于特定对象的贷款发放等。这里，信托起到的也基本是通道作用。
公募基金也是委外资金的主要流向之一。一家大型基金公司相关人士坦言，“我们机构委托过来的资金量并不算小。主要是银行有资产配置的大量需求，尽管整个过程是招标制度，但银行系基金公司占绝对优势，有些资金体量已过千亿元。”
南方某基金子公司人士更表示，“我们现在主要是为银行过来的资金提供多角度服务，这块业务占公司整个业务量约八成左右。比如根据他们的需求，在市场寻找最合适的理财产品匹配，消除信息不对称所存在的问题。有时也会根据需要做一些产品设计，不再是简单的通道业务。”
理财不二牛从其他几家规模较大的基金子公司了解到的情况也大致相同，银行过来的资金合作项目比较多，是绝对的核心业务，目前占比也有五成以上。
相比信托和公募，券商的管理规模更是不容小觑。今年初，中信建投对两家券商固收部门的调研情况显示，五大行、股份制银行（除平安银行）、大量城商行和农商行均涉及此类业务。且五大行通常在大券商的单笔业务规模在百亿元左右，股份制银行为数十亿元，城商行为数亿元。其中，五大行以理财资金为主，股份制银行的理财与自营二者相当，地方银行则以自营为主。合作方面，大型券商与银行广泛合作，小型券商客户以地方银行为主。
资金被委托后都买了什么？
就产品而言，90%的资金过来都是配置固定收益类产品。由于整个社会还在降低融资成本，虽然债券收益率很低，但银行的理财产品和存款收益率更低，资产端收益率在下降，负债端的收益率也在下降，就算现在债券市场表现并不太好，也只能选择配置债券，债券市场还是比较受呵护的。【详情】
机构收益主要来自哪里？
对于券商和基金等资产管理机构，委外的管理费并不高，一单业务在一两百万元左右，主要通过收益分成获利。目前一般协商的收益在4.8%左右，只有超过4.8%的收益，委托机构才能进行分成。目前对于投向债市的银行委外资金，若银行理财端客户的年化收益率在4%以上，机构会适度加杠杆。【详情】
【银行委外如何控制投资风险？】
银行严控委外资金风险：不采取措施就撤钱
在许多机构与银行签订的委外合同中，对于可进行杠杆投资的标的券种信用评级要求都较高。也就是说，真正场内加杠杆的债券投资违约风险相对较小。
从历史经验看，一旦市场出现监管趋严的消息，资管机构通常会主动调整仓位和杠杆来防范监管风险。近期了解的情况是，确实有部分投资机构的杠杆已经明显降低。
银行有时候也会给委外机构进行窗口指导，比如直接要求降低仓位控制风险等，这其实也是银行实施风控的方式之一。【详情】
【万亿市场诱发公私募之争】
近两年来，来自银行、保险 、信托等资金的委托管理业务成为基金公司的“香饽饽”。
【私募】委外资金瞄准私募机构
目前中小型私募很少受到银行委外资金的青睐，其主要客户来源还是集中在自营、渠道代销。
大型私募则有所不同。部分大型私募确实已开始管理银行委外资金。一家管理规模在百亿级别的私募表示，“目前是有一部分银行委外资金，但是并不多，占比在10%左右。”
另一位沪上私募人士则提到，“银行委托的资金主要给公募基金和券商，给私募的并不如想象中的那么多。公募、券商整个风控投资机制都比较完善，更容易通过考核。我们接受银行委托过来的资金也就几十亿元，（投资方向）涵盖了股票、债券和量化。”
【公募】摸底基金业委外布局
委外选择的公募基金，要看这两年业绩不错，公司的平台足够大，公募有一定规模，非公募会的委外会根据公司公募做多大，然后相应的做一些匹配。
根据其介绍，委外资金要看你相当一段时间的业绩，业绩要跟风险收益匹配。机构投资人会着重关注波动情况。以债券产品为例，基金是通过加大信用风险，拿了很多低评级的债去实现的高收益，还是通过拿评级比较高的债券进行波段操作实现，这对机构投资者而言是完全不一样的。【详情】
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