国债被秒杀凸显流动性结构配置问题

　　今年首期电子式储蓄国债销售的第一天，由于网银和柜台同时开售，部分银行网点甚至来不及卖出一笔，就发现额度已被全部抢光。不少在电脑前盯着“秒杀”的人，以及一些连夜到银行网点排队等候的老年客户只得失望而归。

　　通宵抢国债的盛景，已不是第一次出现。具体来看，国债具有三方面优势：一是利率高，3年期国债票面年利率为4%，5年期年利率为4.42%，这一收益率远比存款利率要高，每年利息自动划归银行账户可以再理财吃复利；二是具有一定流动性，国债达到一定期限后，提前支取仍按照规定利率计息，仅是扣除一定天数的利息；三是有国家信用背书，居民储蓄大规模进入股市可能性不大，更多是寻求安全资产保障。因此，受到青睐应该是意料之中的。

　　不过，这只能解释国债较其它投资品种具有一定优势。国债销售竟然出现堪比抢购火车票的紧缺盛况，归根结底，说明在投资回报率下降、通胀压力回升的新格局下，去年以来的资产配置荒还在延续。

　　在流动性趋于宽松的背景下，优质理财资源的供给在减少，但投资者对资产配置的需求仍在不断扩大，导致了资产配置荒的情况出现。市场上银行理财产品的收益率普降，银行自身资产配置的压力大增，越来越多的银行理财和银行自营将资金委托给其他资管机构。

　　而这背后更深层次的原因，则是市场各个层面都不缺流动性，然而实体企业特别是中小微企业融资难融资贵却在持续发酵。也就是说，流动性总量其实是充裕的，但却在流动性结构配置上出了问题。

　　广义上的货币政策宽松对于稳增长的边际效应已经递减，目前的当务之急，依然是打通流动性的落地通道，以改革疏通货币政策传导机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，提高金融资源配置效率。而对于投资者来说，当整个实体经济投资回报水平较低、连一些央企债券都出现兑付违约时，防范投资风险或许是第一位的。

　　信息时报记者 徐岚

https://money.sohu.com/20160415/n444239641.shtml money.sohu.com false 信息时报 https://epaper.xxsb.com/showNews/2016-04-15/303373.html report 905 今年首期电子式储蓄国债销售的第一天，由于网银和柜台同时开售，部分银行网点甚至来不及卖出一笔，就发现额度已被全部抢光。不少在电脑前盯着“秒杀”的人，以及一些连夜到