IMF首次表态:负利率政策利大于弊

　　信息时报讯

　　（记者 徐岚） 面对全球央行的负利率浪潮，国际货币基金（IMF）首次作出了支持的表态。IMF称，鼓励全球央行引入负利率刺激经济。分析人士认为，IMF首次表态鼓吹负利率有效，表明了欧美发达国家的一个态度，日后可能会有越来越多的国家和地区加入负利率 行列，同时大大降低美联储加息可能性，负利率会成为全球货币政策的新常态。

　　全球货币政策进入负利率时代

　　“所谓负利率，可以看作是央行对商业银行存放在那里的资金收取管理费用，为的是处罚这些机构不积极使用资金。”一国有大行金融研究部主管刘先生接受信息时报记者采访时表示，全球各大央行力推包括负利率等更宽松更激进的货币工具，最重要原因就是各国经济增长表现不佳。“负利率被广泛采行，主要还是在于传统货币政策已无施力点。无论是哪国央行采取负利率，都是为了缓解通货紧缩压力，刺激投资消费，以带动经济增长”。

　　3月初欧洲央行宣布将其存款利率从-0.3%进一步降至-0.4%，并将再融资利率降至零。根据市场估计，目前全球负收益率政府债券规模已超过5万亿美元，产出占世界经济近四分之一的经济体目前都采取了负利率。

　　IMF在最新研究报告中表示，考虑到威胁经济增长风险巨大，IMF支持部分央行引入负利率政策来刺激需求，实现价格稳定目标。“虽然我们推行负利率经验有限，但我们暂时认为从总体上来看，此举有助于推出额外货币刺激政策，并能支撑需求和价格的稳定性”。

　　更多经济体或加码负利率

　　“IMF首次表态鼓吹负利率有效，表明了欧美发达国家的一个态度，日后可能会有越来越多的央行加入负利率行列，同时大大降低美联储加息可能性，负利率也会成为全球货币政策的新常态。”刘先生表示，全球货币政策动向必然会对资本市场产生较大的直接或间接影响，进而波及原油、铜铁矿石等国际大宗商品价格，也令跨国资本和国际游资加快流动。

　　从全球央行的动向来看，已经表现出进一步加码负利率的意图。如欧洲央行4月7日发布的3月会议纪要显示，不排除进一步降息的可能性和前景。

　　刘先生进一步分析称，“在全球经济增速放缓的大背景下，全球货币政策分化形势进一步激化，金融市场动荡在所难免”。

　　何为负利率？

　　负利率就是将通常的存款利率改为负值。有时适用于央行接受民间银行存款时的利率。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。

　　采取负利率政策的国家：瑞典、丹麦、瑞士、匈牙利、日本

　　分析

　　有助于减缓资金外流压力

　　宏源证券分析师陈磊接受信息时报记者采访时表示，目前欧洲和日本已经实行负利率，如果更多主要经济体如美联储也出现负利率，将对中国经济带来不小影响。

　　优势在于，负利率意味着本国利率与外国利率间的利差扩大，有助于减缓资金外流压力，降低人民币贬值预期，甚至进一步有机会吸引资金流入。“被负利率逼出来的银行体系资金，一定会寻找相对保值的商品，以确保资金的收益。中国若能趁机开放银行间债券市场，吸引负利率国家资金流入，就可以扩大债市规模，加速融资结构调整。”

　　不过陈磊也表示，负利率也代表全球经济体不景气，外贸这一拉动经济增长的三驾马车之一必然会大受影响，中国还是得仰赖内需来解除经济下滑风险。此外，全球负利率环境也将打开中国货币政策宽松的空间。

　　作者：徐岚

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