资金面平稳 债市收益率易上难下

　　由于季末扰动因素消退，资金紧张状况得到缓解，上周资金面平稳，债市收益率上行。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，4月8日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.9800%，较1日跌2BP，7天回购定盘利率收报2.3500%，较1日跌10BP，14天回购定盘利率收报2.6800%，较1日 跌67BP；上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内大多下行，1周品种最新报2.2870%，较1日跌3.3BP，2周品种报2.7410%，较1日跌8BP。

　　中诚信国际研究部总经理张英杰表示，从货币市场利率表现来看，截至上周五，月内Shibor均较前周五全面回落，但幅度较小，普遍不足10BP，总体上仍较本次资金价格上涨前的水平要高。收益率方面，国债及5年期及以上各等级企业债到期收益率延续上行趋势，而1年期和3年期各等级企业债到期收益率则有涨有跌。

　　上周央行公开市场净回笼2750亿元，结束了此前连续三周的净投放。随着季末扰动因素的逐步消退，市场资金面回暖，上周连续数日净回笼并未妨碍资金利率整体下行。分析人士认为，近期美元疲弱，人民币贬值压力和资本外流压力暂时缓解，对流动性造成的不利影响有望减轻，但由于4月中旬面临中期借贷便利操作（MLF）到期和企业缴税，仍需提防流动性波动。

　　对于后市债市走势，中信证券首席固收分析师明明表示，从本周开始，CPI、PPI、外汇储备等重要经济数据将陆续发布。未来，随着美联储加息进程的推进，加息落地时点前后的汇率风险或重现，投资者需对此保持关注。总体来看，4月份债市利空因素较多，建议以风险防范为重。

　　张英杰认为，短期内利率债收益率仍存在上行调整压力。这种调整压力也会逐渐向信用债传导，加之年初以来信用违约事件日益增多，或将对信用债一二级市场形成一定冲击。总体而言，短期内债券市场面临一定的调整压力，未来一段时间市场收益率或易上难下。来源上海证券报)

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