高盛：对冲人民币贬值的风险回报已大幅上升

　　今年2月初，高盛预期，资本外流加速，外储有限，人民币一次性大幅贬值可能性较高，人民币汇率机制不稳定。

　　高盛认为中国政府在“摸着石头过河”研究人民币贬值空间，采取了“贬值-暂停-贬值-暂停”模式。而中国政府已经意识到，通过汇率来宽松中国的金融环境可能带来的是相反作用，因为人民币贬值刺激了资本外流，收紧了金融环境。因此，中国政府将会放弃盯住人民币兑美元贬值政策，伴随人民币贬值恐惧消退，这将增加全球风险偏好。

　　和高盛2月份预期相符，随着市场对央行持续施加压力，标普500指数反弹至2000点以上。但是欧元/美元没有贬值、美元/日元没有升值，这一点和高盛的预期不同。

　　高盛认为，目前人民币贬值的恐慌不在，因此更新对外汇市场观点。高盛称，未来情形仍然复杂，尽管资本外流将继续，但经常项目顺差扩大，外储将获得更大缩水的空间。也就是说，考虑到美元看多的观点，高盛认为对冲人民币贬值的风险回报将比今年早些时候更加诱人，也更合理。

　　截至上周，离岸人民币创三周最长跌势。上周五早盘离岸人民币兑美元在人民币中间价公布后再度出现下滑，录得连续第六个交易日下跌。