2月外汇占款降幅大幅收窄 资本流动有望继续改善

　　最新数据表明，外汇占款下降的局面得到缓解，2月末降幅已大幅收窄。

　　根据央行3月14日最新公布的外汇占款数据，2月央行口径外汇占款为239813.38亿元，环比1月的242092.21亿元，减少2278.83亿元，环比降幅大幅收窄。

　　截至2月，外汇占款已连续4个月下降，但2月按月 降幅为过去4个月最低。外汇占款按月下跌2279亿元至23.98万亿元，余额创2012年12月以来最低。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健告诉《第一财经日报》记者，2月末央行口径外汇占款降幅大幅收窄，资本流动数据大幅改善，主要得益于人民币汇率阶段性企稳，叠加季节性因素回落，央行预期引导等因素影响。预计短期内资本流动数据有望继续改善。

　　外占降幅或持续收窄

　　根据央行数据，1月央行口径外汇占款大幅下降6445.38亿元，为历史第二大降幅。虽然2月外占降幅收窄，未来外汇占款趋势是否会持续波动?

　　“中国2月央行口径外汇占款减少2,278.83亿元，降幅较上月收窄逾六成。这和2月份外汇储备降幅收窄变动一致，3月1日央行降准可以有效对冲前期外汇占款收缩对基础货币投放造成的压力，金融市场流动性总体稳定。”民生银行首席研究员温彬表示，鉴于当前人民币对美元汇率企稳，人民币贬值预期弱化，银行代客结售汇趋于正常状态，如果结售汇逆差收窄，外汇占款降幅也会进一步收窄。

　　刘健也预计外汇占款将会继续收窄。国内方面，目前看，监管层已将汇率稳定作为首要政策目标，因此，汇率大概率短期内继续稳定甚至回升，加之预期引导及打击投机，贬值预期将继续减弱，资本流动数据有望继续改善，并与汇率相互促进。国外方面，美国加息预期减弱，美元指数震荡，欧日央行加码宽松，全球流动性或将再度宽裕，有利于资本流入中国。

　　“外汇占款数据和外汇储备基本方向一致。”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，2月美联储货币政策进入观望期，过去单一的持续加息预期开始显著分化，美元指数走弱，缓解新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力；同时国内政策积极稳增长，企业补库存需求回暖，经济出现一些积极的现象。国际国内因素扭转1月经济主体对于人民币汇率和国内经济过度悲观的预期。此外，由于春节因素，2月仅有16个工作日，较1月少4天，这也会减少外汇储备下降的规模。

　　此前公布的外储数据显示，中国外汇储备连续缩水，2月份再降286亿美元，至32023亿美元。1月份下降994亿美元。去年12月下降1079亿美元，曾创历史最大单月降幅。数据显示，2002年我国外汇储备余额不足3000亿美元，此后十年间快速积累，直至2014年6月达到巅峰3.99万亿美元。2014年下半年开始，资本出现外流，外储下降。

　　“流入流出的过程中，大部分是正常的积累起来的经常项下的顺差，还有一些在中国的直接投资。在流入过程中，有一部分额外的资本流入。如果预期发生变化，这部分资本就要择机掉头，并不奇怪。总而言之，这种流入流出在预期范围之内。”今年两会上，中国人民银行副行长易纲指出，外汇储备的减少最主要原因是“藏汇于民”。就是把中央银行持有的外汇储备通过市场购汇的方式，被企业、银行、居民买走，从中央银行持有的外汇储备变成了我国民间企业、金融机构和家庭持有，就是所谓“藏汇于民”。

　　数据显示，2015年我国企业和居民在境内银行的美元存款增加数百亿美元，银行增持外汇头寸约1000亿美元，企业减少美元外债约1000亿美元，境内企业和个人跨境外汇净支付2400多亿美元。

　　同时，根据国家外汇管理局按月公布的数据，我国的跨境资金的流出已经有收敛的趋势。2016年2月银行结售汇逆差比1月份减少50%，涉外收支逆差比1月份收窄50%。外汇储备降幅今年开始也逐月收窄，去年12月减少1080亿美元，今年1月995亿美元，2月为286亿美元。

　　汇率维稳是首要目标

　　不过，在市场看来贬值预期也许尚未完全消退。

　　“现在只能说汇率阶段性企稳，尚不能肯定的说贬值预期完全消退，这还要看结售汇数据，如果结售汇数据持续好转，保持几个月，才可说贬值预期消退，因为每月几有500亿美元左右的顺差，这么多顺差，但结售汇却逆差，本身就说明企业预期还会贬值。”刘健分析称。

　　然而央行态度很明确，保持汇率稳定，汇率维稳正逐渐成为监管层的首要目标。

　　3月12日，中国人民银行行长周小川在十二届全国人大四次会议记者会上表示，过去一段时期内，外汇市场波动较大，主要源于国际国内金融市场的动荡所带来的市场情绪波动。但是，目前市场正在逐渐回归正常、理性和基本面。

　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜补充称，多个指标都表现出跨境资金的流出是在收敛的，在向基本面回归。

　　“从近期情况来看，汇率维稳正逐渐成为监管层的首要目标，预计短期内人民币汇率将企稳甚至保持回升态势，加之监管层打击投机势力、预期引导等因素逐步发挥效力，贬值预期继续减弱，并与资本流动相互促进，加之美联储加息预期减弱，短期内资本流出压力有望继续减弱。”刘健对本报记者说。

　　作者：李德尚玉 (来源：一财网)

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