瑞银：中国海外上市股票有巨大的投资价值

　　瑞银财富管理投资总监办公室就近日正在召开的两会发表观点报告。

　　• 中国全国人民代表大会的指引符合我们以及市场的预期。然而关键改革事项还需进一步明朗化，对风险资产才能带來正面影响。

　　• 2016年财政预算的影响可能温和上升，而宽松的货币政策将确保经济转型期间不会出现信贷僵局。

　　• 中国海外上市股票有巨大的投资价值。投資者應由“旧经济”板块转向“新经济”行业。我们看好互联网、保险、医疗保健以及部分非必需消费品行业。对于香港，鉴于对房地产市场的疑虑加重，我们建议投资者从房地产转向电信类股。

　　瑞银观点：

　　• 总理李克强向全国人大提交了今年的《政府工作报告》。主要目标基本符合我们以及市场的预期。总体政策立场看起来没有改变，但是财政和货币政策的宽松倾向非常明确。

　　• 总体预算赤字正式确定为3%，高于去年的目标2.3%（实际为3.5%）。我们预计2016年财政赤字占GDP的实际比例将达到4%，这意味着财政支出将达到20万亿美元，当局还将削减税费，以支持经济增长。货币政策也将维持宽松，预计今年将降息一到两次，降低存款准备金率300–500个基点。政府还可能利用短期再融资工具以及公开市场操作来保持流动性宽裕。

　　• 鉴于人代会仍在进行之中，市场将聚焦重点改革领域的更多细节，包括税务、国有企业和户籍制度改革，以及新产业发展以及人民币市场的外国准入等。这些关键改革事项需要进一步明确，才能提振市场信心，进而带动经济实现长期持续增长。