华泰证券：偶然中的必然，谁创造了1月信贷的历史纪录？

　　中国1月M2货币供应同比增长14%，前值13.3%。中国1月M1货币供应同比增长18.6%，前值15.2%。中国1月M0货币供应同比增长15.1%，前值4.9%。中国1月新增人民币贷款2.51万亿元，前值5978亿元。中国1月社会融资规模3.42万亿元，前值18200亿元。

　　回顾1月货币金融数据，创历 史纪录的新增人民币贷款、3.4万亿社融总量、19个月来最高的M2同比增速，看似惊人，其实并非偶然。居民年初取现、银行放贷额度等季节性因素和债务置换、基建提速等叠加效应共同创造了这场新增人民币贷款的历史纪录，同时人民币汇率和流动性管理也是创造这场纪录的主角。

　　1月创纪录的货币金融数据，既有居民年初取现、银行放贷额度等季节性因素的叠加，也有经济周期下行的大背景下，财政政策发力公共部门主动加杠杆和传统产业被动加杠杆的叠加，还有汇率贬值预期压力下偏谨慎的流动性管理的叠加。

　　经济周期加速向下，信用周期减速向上。债务置换、基建提速等叠加效应，反映了积极主动的财政政策下公共部门主动加杠杆。传统产业利润持续下滑、被动融资需求增加，又不得不被动加杠杆以维持经营。同时又叠加了汇率贬值预期压力下偏谨慎的货币政策，因此，通过信用派生补充流动性的压力被放大也不是偶然。来源华泰证券)

https://money.sohu.com/20160217/n437604463.shtml money.sohu.com false 中国证券网 https://caifu.cnstock.com/fortune/sft_yh/tyh_yhlcyw/201602/3708409.htm report 1220 中国1月M2货币供应同比增长14%，前值13.3%。中国1月M1货币供应同比增长18.6%，前值15.2%。中国1月M0货币供应同比增长15.1%，前值4.9%