美联储鹰派倒戈 央行集体呼吁宽松？

　　1月11-15日央行动向汇总——本周美联储一大“鹰派”布拉德突然倒戈发表了鸽派言论，而疲软的零售数据令市场对美联储3月继续加息的概率预期暴跌至22.1%，令美联储此前点阵图中显示的2016年内加息4次的可能受到重创。

　　欧洲央行公布了12月会议的纪要，内容符合此前的鸽派态度，而英国央行也毫不意外的宣布维持利率不变；另一方面，据调查显示，日本央行可能于4月再度放宽货币政策。

　　意外！FED著名鹰派开始倒戈？

　　圣路易斯联储主席布拉德周四表示，全球原油市场持续动荡已导致美国通胀预期“令人不安地”下滑，可能进一步削弱加息的理由。

　　12月公布的美联储决策者最新预估中值显示，今年该央行可能会加息一个百分点。上个月美联储进行了2006年以来的首次加息，并暗示今后将循序渐进采取行动。

　　自油价从2014年开始大幅下挫以来，美联储官员坚持认为其对美国物价影响仅为暂时，到一定时候就会触底反弹，让通胀率得以升向2%的联储目标。

　　布拉德指出，基于市场的通胀预期及长期通胀预期指标一直都在下滑，而持续下滑的势头“变得让人担忧”。布拉德今年在美国联邦公开市场委员会(FOMC)具有投票权。

　　他表示称，迄今为止他一直愿意将通胀预期下滑看做也许仅是一时问题。但现在他担心油价下挫或已改变通胀预期，这将会加大通胀率升向2%目标的难度，有可能迫使联储官员重新考虑原本设想的今年四次加息。

　　作为一个支持提早加息且被视为鹰派人物的美联储官员，布拉德的这番言论反映出，在全球经济形势影响下，美联储到底有多担心自己可能难以实现通胀目标。

　　分析师指出，布拉德的这一谨慎言论立刻引起了市场的普遍关注，这不仅由于其意外的讲话格外强硬，更由于与之前几年不同，2016年的布拉德将在利率决议上拥有投票权。

　　在布拉德的讲话之后，市场对美联储3月加息的预期急剧降温。

　　美联储12月在低失业的情况下加息，并表示对通胀率将上升抱有“合理信心”。此后油价跌势重燃，而且随着全球对中国经济前景的看法转变，美股大跌。至少在3月前，美联储预计都不会进行第二次加息。

　　杰富瑞(Jefferies)经济学家Thomas Simons在一份报告中称，圣路易斯联储主席布拉德“近期相当鹰派”，因此他的讲话“表示其观点发生重大转变”。

　　报告显示，“Bullard承认，鉴于最近大宗商品市场的变化，通胀走高的风险相当低”；其表态显示，FOMC 2016年的投票委员可能没有“我们所认为的那么鹰派”。

　　事实上，除了布拉德，本周已经有多名美联储高官发表鸽派言论，凸显近期市场动荡和油价暴跌对于美联储决策可能产生的影响。

　　波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示，美国经济增速的预期正在下滑，从而令美联储预期的加息路径面临风险。

　　罗森格伦周三在大波士顿商会发表演讲时指出，尽管决策者们上月给出的预测中值为2016年可能的利率路径提供了“合理预估”，但这个预期面临着“下行风险”，“我将继续高度关注外国经济形势、任何国内经济走软的迹象以及美国通胀的路径。”

　　FOMC在12月16日决定将基准利率上调0.25个百分点，罗森格伦也曾投票支持。

　　芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三重申，联邦基金利率的终端水平可能会低于以往，而且需要“非常渐进的”加息来确保通胀率回归2%。

　　埃文斯周三在发表演讲时表示，未来2-3年内可能难以实现通胀目标；这与其在1月7日的讲话一致。埃文斯指出，加息太快的成本“远远高过”取消刺激政策过慢的成本；支持比FOMC预测中值更浅的加息路径。

　　埃文斯是每隔一年拥有投票权的两位地区联储行长之一；他在12月16日投票支持加息。

　　美联储3月加息概率暴跌至22% 这回要等到10月了?

　　周五(1月15日)晚间，美国公布的零售销售和生产者物价指数表现疲软，这也加深了市场对于美国经济复苏强度的担忧。数据公布之后，美联储3月加息概率暴跌至22.1%，美国联邦基金利率期货继续对下次加息重新定为10月。全球股市随之扩大跌幅，债市则继续高歌猛进。

　　欧洲央行会议纪要：部分官员认为12月应扩大刺激力度

　　欧洲央行(ECB)周四(1月13日)公布的12月3日政策会议的纪要显示，一些管理委员会成员认为12月应该更大幅度下调存款利率并增加每月资产购买金额。

　　会议纪要称，12月的会议上讨论了扩大每月购债规模，一些委员还表示要更大幅度下调存款利率，“一些成员表示倾向于下调存款利率20个基点”。

　　纪要指出，欧洲央行12月下调存款利率10个基点为进一步下调留下了空间，并未看到此举引发重大风险。

　　同时，纪要称，普遍共识是“可以在未来重新评估”有关将资产购买金额提高的计划。

　　此外，“几位成员”表示倾向于将12月份的行动限制在下调存款利率，并且降幅可能超过提议的10个基点。

　　纪要还透露，一些成员没有发现支持12月份重新调整货币政策的充分证据。

　　对于经济和通胀，纪要认为，欧洲央行通胀预期存在下行风险，下行趋势可能难以逆转，欧元区经济复苏较为温和且脆弱，外在环境风险也偏向下行。

　　英国央行"按兵不动" 称油价打击通胀前景

　　英国央行于周四（1月14日）同时公布利率决议和货币政策会议纪要。英国央行官员表示英国经济增长和通胀的近期前景已经趋弱，最近市场波动凸显了全球经济的下行风险。

　　在全球市场经历了动荡不安的开局以及原油价格持续下跌之后，英国央行货币政策委员会(MPC)的9名委员中有8名认为，目前维持关键利率在纪录低点0.5%不变能更好地平衡经济和通胀面临的风险。MPC委员麦卡弗蒂(Ian McCafferty)维持异议，投票赞成加息25个基点。

　　英国央行今天还公布了1月份的会议纪要。纪要显示MPC预期通胀回升速度比之前的预期稍稍更加缓和，同时企业调查指向增长速度减缓。英国央行员工预测将上个季度和本季度的经济增长下调至0.5%。

　　英国决策层已经维持贷款利率近7年不变，并且几乎没有显示出会尽快开始加息的倾向。上周，含高盛、美银美林和摩根大通在内的6家银行都将英国央行首次加息的时机预测推后至第四季度。

　　对于英国决策层而言，通胀远低于英国央行2%的目标，并且国内成本增长仍弱于央行希望的水平。英国央行表示，薪资增长仍然受限，并且最近数月出现回落。

　　英国央行还注意到金融市场动荡。全球股市上周创四年多来的最大降幅，富时100指数今年已累计下跌逾6%。

　　虽然MPC表示，这凸显了全球经济增长的下行风险，但有关这对英国经济的潜在影响并未作出结论。MPC将在发布季度通胀报告时，提供更加详细的前景评估，同时公布下个月的会议决策。

　　英国央行还注意到，近期油价下跌是供应方问题，并且成本走低最终或为英国的消费支出提供部分支撑。英镑方面，英国央行表示，自11月份以来英镑贬值，汇率通过进口价格对通胀的压制作用有望减轻。

　　路透调查：日银料暂缓扩大刺激，但4月可能进一步放宽政策

　　路透对分析师的调查显示，尽管近期金融市场巨震且油价重挫，日本央行（BOJ）料将再等待一段时间，才会再度放宽政策。

　　一些受访者表示，虽然由于股市下挫及日元升值，进一步宽松政策的机率已有所升高，但对于日本央行很快将采取行动的预期尚未巩固。

　　尽管迹象显示日本经济第四季动能已经减弱，甚至可能已转为萎缩，分析师仍不预期央行将很快行动。

　　NLI基础研究所经济研究总监齐藤太郎指出，“日本央行在12月推出了补强措施，如果日本央行需要放宽政策，它上个月就会这样做了。”

　　齐藤太郎表示，“1月推出更多刺激措施的机率已经升高，虽然日本及中国经济状况不算好，但也没有恶化，大家对中国情况反应过度了。”

　　法国东方汇理银行首席日本经济学家Kazuhiko Ogata也称，日本央行不太可能立即放松政策，因12月采取举措后，央行需要时间研究审议委员的看法。

　　参与路透调查的多数人士预计，日本央行下一步的政策行动仍将是扩大资产购买规模，少数人认为央行会缩小规模。

　　在1月7-13日进行的本次调查中，有14位分析师回答了日本央行何时进一步放松政策的问题，其中九位分析师预计在4月，上月调查中做出这样预期的有5位。

　　只有2位分析师认为1月会进一步放松政策，低于12月调查中的6位。

　　本财年核心通胀率预计平均只有0.9%，日本央行可能会提前而非推后放松政策。

　　NORD/LB分析师Stefan Grosse称，“油价肯定是担忧的因素，这加剧了物价下行压力，日元升值亦然。但我们认为，这两个因素都是暂时现象。”

　　日本2015年第四季经济同比增幅料在0.5%，远远低于上月预估的1.2%，今年第一季经济增幅可能为1.2%，也低于上月预估的1.5%。

　　分析师警告称，日本经济在去年第四季出现萎缩的可能性在上升，因10月和11月公布的数据暗示，消费者支出下降，同时资本支出依然疲软。

　　第一生命经济研究所经济分析师新家义贵在一份报告中称，“日本消费者支出的疲软程度超出此前预估，消费者支出在2014年4-6月因之前上调消费税而大幅下降，之后一直没有太大的增长，消费税上调后人们不断增长的谨慎情绪尚未得到缓解。”

　　报告指出，“由于对中国经济和金融市场动荡感到担忧，企业可能会进一步推迟资本支出计划。考虑到工会的要求不高，春季薪资协商的结果可能会令人失望。”