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在当前经济下行期，处于行业发展拐点阶段的信托公司，做强“硬实力”将会成为行业洗牌格局下的赢家。业内备受关注的信托公司转型方向何在?传统通道类业务将何去何从?在泛资产管理时代，信托公司高端财富管理市场又该如何亮出新牌?资产证券化业务、消费信托、公益信托、养老信托等新型业务领域出路何方?
逆水行舟，不进则退，任何一家信托公司的崛起与其成长轨迹并非无章可循。经过2009年战略重组，兴业信托国际信托有限公司(下称“兴业信托”)从一家名不见经传的地方小公司短短几年间跃居行业前列，显然其背后的战略与智慧显得弥足珍贵。时逢2015年岁末，带着上述行业问题，《第一财经日报》记者专访兴业信托董事长杨华辉，分享这位银行系信托“掌门人”一路走来对于行业发展的思考与实践探索，以餮读者。
信托业“五期叠加” 深耕四大转型方向
记者：三季度信托业资产规模15.62万亿元，季度环比下降1.58%，首现五年负增长，同时，三季度信托业利润156.85亿元，季度环比大幅下降24个百分点，您认为信托业在告别中高速增长阶段之后的转型方向有哪些?
杨华辉：在经历了前阶段的高速增长后，信托业目前所处的发展环境如银监会信托部主任邓智毅所言面临“五期叠加”：即增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期、利率市场化推进期以及资产管理业务扩张期。
尽管信托业短期面临发展瓶颈，但战略视野上，要充分重视“十三五”规划这一重要战略机遇，在战术层面，要依托信托本身的制度优势和多年来经营的积淀，锐意改革，努力创新转型。
具体来说，第一，信托公司要努力提高自身主动管理能力，大力开展信托公司具备相对优势的私募投行业务，并努力实现非标业务向标准化模式转型，提高信托产品的投资吸引力;第二，信托公司要积极开展国际业务，信托公司要搭建国际业务平台，申请境外投资业务资格，组建专业团队提高境外资产管理能力，满足国内人群的海外资产配置需求,致力于建设成为具有全球资产配置能力的专业金融服务机构;第三，要利用金融监管改革的时机积极开展同业合作，利用自身的优势，积极开展银信合作、保信合作、证信合作等业务;第四，信托公司要注重经济增长的新区域，围绕国家区域发展战略开展业务，加大对传统产业转型升级、消费领域、新兴产业的业务开发力度，真正支持实体经济增长;要全面升级业务模式，通过PPP、区域发展基金等模式开展业务;以新兴产业的股权投资作为重点，在资产管理领域努力实现突破。
财富管理与资产管理双轮驱动，打造综合金融服务方案提供商
记者：面对庞大的财富管理市场，凭借信托制度的优势，近年来信托公司纷纷加快家族信托布局，与此同时，第三方理财、互联网金融和家族财富办公室等机构对高端财富管理市场造成分流，您如何看待未来财富管理的格局?兴业信托如何发挥既有的客户和资源优势加码财富管理?
杨华辉：随着我国经济的发展和高净值客户群的增加，未来的财富管理市场的深度和广度都将扩容，也将成为一个多层次的市场，既有普惠化、标准化的财富管理，也有高端化、定制化的财富管理。
这对信托公司经营财富管理的综合能力提出了较高的要求，而开展家族信托更是如此。对服务高净值客户来说，财富管理不应当仅仅理解为产品的销售，更应当是以客户需求为中心的综合金融解决方案和服务的提供商。
信托公司应以高净值客户真实需求为中心，提供共性与个性、财富与文化、个人与企业、境内与境外、传承与投资、近期与远期等组合专业化设计。这就要求信托公司一方面要实现信托法律制度优势的深度运用，另一方面还要实现资产跨界组合管理的广度拓展。
近年来，第三方理财、互联网金融等发展迅速，财富管理市场竞争日趋激烈，这与国民财富的增长、中产阶级的壮大，财富管理市场前景广大的大环境密切相关。在这方面，信托行业作为传统的高端财富管理机构，完全可以发挥更大的作用，深度挖掘独特的制度优势，尤其是家族财富管理方面，以信托架构为依托是天然的家族财富管理架构，在国外上百年的发展中也得到了充分的验证。
从兴业信托来讲，经过近几年的发展，兴业信托在资产的供给方面已经具备较好的基础，建立了多线谱的产品供给体系。今年，我们成为在信托行业中较早设立家族信托办公室和资产管理部的信托公司，为专业化的财富管理工作提供了更有力的支持。财富管理板块可以充分依托这种优势，在客户服务、综合金融解决方案提供方面发力，力争为客户提供更好的综合化服务体验，实现资产管理与财富管理的双轮驱动。
国际业务取得新突破，积极搭建QDII专业平台
记者：在人民币国际化和资本项目开放背景下，今年兴业信托在国际化取得突破，上线了QDII产品，未来在跨境资产配置领域，兴业信托是否会进一步通过境外资本市场、货币市场和房地产对冲基金并购，提升跨境直接投资能力?在人民币加入SDR的背景下，兴业信托还将有哪些海外布局举措?
杨华辉：兴业信托目前在跨境资产配置方面实现了一定的突破。公司专门成立了国际业务部，定位于搭建专业的平台，为机构和个人跨境投融资和全球配置资产服务。公司目前已经成功开发了“海外精选新晋系列”、“海外精选鸿益系列”和“海外精选至臻系列”等多个系列产品，客户可以便捷地投资于全球权益和固定收益资产类别，参与海外资本市场。海外市场既有品种多样、层次丰富的美好一面，也有起伏跌宕、风云突变的潜在风险。因此我们从设立国际业务部时，就充分注重防范风险，立足不断提高投研管控能力。开设以来，运营平稳，各类业务表现有序成长，团队能力不断提升，客户的认同度不断扩展和提高。
下一步，我们将从四个方面类进一步提升投资管控能力，满足客户需求。第一，丰富产品类型，增强主流资产供给能力。近年来客户对跨境金融产品的需求不断多元化，我们需要增加安全和收益都比较适合国内客户的主流资产进入产品库;第二，提高平台运转效率。国际资本市场比拼的是效率，客户资产安全和收益也必须以效率保障。我们将在进一步优化运营流程的同时，升级海外模块的IT系统，提高信息科技手段对海外投资的支持，提高用户的满意度和体验性;第三，在适当时机，在香港设立专业机构与平台，全面对接境内外市场业务，为客户提供更好的业务服务;第四，加强团队建设。公司的海外团队基本由留学归国的硕士、博士组成，在兴业人包容和拼搏的文化氛围中，完成了初期的磨合。兴业信托一方面要给予这个团队更多学习锻炼的机会，给他们充分的成长空间，另一方面要结合公司国际化的战略目标，引入专业精英，建立一支从市场、研发，到风控和运维全产业链条的海外投资团队，为客户资产的全球化配置保驾护航。
资产证券化业务发展空间广阔，信托不仅限于通道角色
记者：今年7月兴业信托与中国邮政储蓄银行总行合作成功发行首单公积金个贷资产证券化业务——“兴业信托·广厦1号财产权信托项目”，您如何看待资产证券化业务对于信托公司战略布局和产品作用?
杨华辉：资产证券化是把缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券，并为融资人提供所需融资的过程。由于资产证券化将较低流动性的资产转化为具有较高流动性的资产，大大提高了全社会资源配置的效率，并大幅增加了金融市场的交易活跃度，因此成为近几十年来世界金融领域最重大金融创新之一，也是西方金融市场发展最迅速的品种。
如果以2005年12月1日起执行的银监会《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》为标志性事件，则我国的资产证券化业务仅有十年正式的历史，据社科院年度报告统计，2014年我国资产证券化发行规模达到3310亿元，预计2015年发行规模达到5000亿元左右。
然而，相比我国可证券化的资产规模，目前国内证券化市场还明显偏小。例如2015年9月底，我国仅人民币信贷存量余额即为92.1万亿元，而社会融资规模存量余额高达134.7万亿元。与此同时，在中国金融改革不断深化，金融产品工具“非标转标”的趋势不断确立，金融资产可交易性和流动性不断提升的背景下，资产证券化无疑是顺应以上潮流的最佳品种。而已经证券化的产品规模与可证券化资产规模的巨大差距，意味着我国资产证券化业务的未来极为广阔的发展空间。
我们知道，《信托法》明确了信托财产的独立性制度，包括财产损益的独立性、偿债方面的独立性、继承方面的独立性、抵消方面的独立性、混同方面的独立性等。资产证券化运作机制的本质在于破产风险的隔离机制，而信托财产的独立性正好符合资产证券化的本质要求。在中国现有的法律环境下，信托公司是发展资产证券化最具有法律基础的中介服务机构。并且，信托公司受托人的特殊法律地位，使得信托公司可以不仅限于充当通道，而是作为受托人、计划管理人和发行人，在产品结构设计、中介机构选择、产品定价、产品发行等方面具有很大的自主权。这些都是信托公司所具有的天然优势。
因此，在中国未来资产证券化市场发展空间广阔的背景下，大力发展资产证券化业务，集聚法律、会计、数量分析、信用分析及评级、市场分析及定价、市场销售等多方面人才，建立资产证券化专业团队，开发资产证券化系统，形成核心技术竞争力，并最终在资产证券化市场占有最大的份额，是信托公司占领市场、开拓市场、顺应金融市场变革与发展的重要举措。
兴业信托高度重视资产证券化对公司业务发展的长远意义，积极准备、全力参与证券化市场发展，在金融资产与企业资产证券化两个领域布局，做好公募发行的信贷资产证券化营销和推广，持续实践私募资产证券化，并在交易所上市资产证券化品种上探索突破。
具体到“兴业信托·广厦1号财产权信托项目”，该业务作为兴业信托首单发行的公积金资产证券化业务，通过私募资产证券化模式设立财产权信托，成功受让盐城市公积金中心持有的个人住房公积金贷款债权收益权，该业务在公积金贷款资产证券化方面进行了有益的创新：第一，积极采取私募资产证券化思路，发行财产权信托将盐城市公积金中心长期资产予以盘活，满足其流动性需求;第二，该财产权信托采用分层结构设计，通过优先和次级分层结构安排等增信措施，使得该信托项下优先级信托受益权成为安全性较高的投资资产;第三，该方案设计有效降低客户融资成本，通过住房公积金贷款债权的交易结构和合同条款的设计，使得该业务具备较强的可复制性和可落地性。
兴业信托·广厦1号财产权信托项目的发行，为兴业信托成功切入万亿级公积金贷款存量市场奠定了基础，兴业信托下阶段将强化业务创新，进一步扩大业务的覆盖，继续推动公积金资产证券化，努力开拓新的业务增长点，实现公积金中心、商业银行和信托公司的多方合作共赢。
打造创新产品品牌目录，努力做出兴业特色
记者：据了解，兴业信托在养老信托、公益信托、消费信托、混合所有制改革业务持续稳步推进。目前在这些创新业务领域，请介绍下贵公司的具体进展情况?
杨华辉：按照建设“综合性、多元化、有特色的全国一流信托公司”的发展目标，兴业信托一直将创新业务作为公司提升业务发展质量和效率的重要推手。近年来，我们公司在QDII业务、土地流转信托、家族信托以及资产证券化信托业务实现了突破。目前，公司在养老信托、公益信托、消费信托、混合所有制改革等业务上深耕细作，努力做出兴业特色。
养老信托方面，兴业信托从自身具备的条件和优势出发，联合兴业银行，共同研发创设养老信托产品：第一，创设养老基地建设的专项产品，并结合养老基地建设项目的推进与集团共同营销;第二，建立常态化的养老型信托产品，并列入“安愉人生”产品品牌目录，并进行集团化营销;第三，发展养老型家族信托业务，为高净值客户提供集养老、传承和投资为一体的家族信托服务。
公益信托方面，公司分别在2012年、2013年成立了两笔专项公益性质的信托计划，用于家庭困难人士的生活安置、地震救灾、帮困助学等公益活动。公司近年来不断探索公益信托创新模式，目前公司已向有关公益事业的管理机构进行申请，设立标准化的公益信托，为公益信托提供稳定的捐助资金来源，践行企业社会责任，持续性开展公益事业。
消费信托方面，公司目前在积极的审视互联网商业模式，应用互联网思维对信托传统商业模式进行试探性的革新。我认为，互联网消费信托是金融场景化的一种应用，直接让下游的消费者对接上游的生产者，以投资者与资金需求方的身份建立关系。公司目前在积极考虑拓展信托产品的支付功能，支持投资产品的场景化，在金融产品与消费、养老、住房、医疗、教育等领域探索跨界融合，让金融对接不同行业的资金，相应的产品也即将推出。
混合所有制改革方面，我认为，在当前混合所有制改革逐步推进的过程中，将派生出巨大的金融服务需求，而信托可以凭借其独特的制度优势全方位的参与其中，在服务经济的同时回归本源业务，实现转型发展。公司目前已经接触了多家企业，为满足混合所有制改革过程中的股权多样化需求，拟在管理层持股信托和员工持股信托中优先推出相关产品。
作者：张菲菲 (来源：一财网)
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