实物黄金消费旺季来临 金价有望趋于稳定

　　受国际金价回升带动，12月7日上海黄金期货主力合约au1606价格大幅上涨2.8%至每克227.55元。分析人士表示，美元很可能已经暂时触顶，美联储温和的加息对黄金意义不大，其影响已经被计入当前价格之中；加上12月是传统上黄金市场的消费旺季，在节日扎堆的影响下，实物黄金需求将有所增长，因此黄金市场的表现会比较稳定。

　　金价“猛抬头”

　　对于昨日上海黄金期货价格的反弹，业内人士表示，主要是上周五夜盘期间金价大幅走高所致。

　　虽然上周五美国公布的11月非农就业人数为超出预期的21.1万人，但未能抵消掉不及预期的欧元区QE所带来的影响。上周四，欧央行行长德拉吉宣布的扩大QE只是延长了时间，并未如市场预期的扩大每月购债规模，且欧元区官员表示出了对欧元区经济的乐观态度，显示该宽松政策未必具有很强的延续性。

　　截至12月4日当周，COMEX黄金期货价格累计涨幅近3%，结束为期六周的跌势。对此，混沌天成期货研究员孙永刚表示，黄金价格反弹主要受到两方面因素支撑，首先是美元指数短期弱势回落，这主要是由于欧洲央行货币政策大幅不及预期所致；其次是近期大宗商品价格总体处于反弹趋势。

　　值得注意的是，当前距离美联储12月议息会议还有两周时间。孙永刚指出，这表明黄金反弹的时间和空间都存在。从持仓角度看，黄金CFTC商业净持仓已经接近零值，净空头持仓也就2000多张，说明现货企业在市场上已接近净买入黄金，可见短期黄金价格被打压过低了。

　　业内人士亦表示，从最近几个交易日国内外金价走势来看，很有可能是短期因素的扰动。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，在欧洲央行宽松不及预期，尤其是没有扩大QE规模的情况下，基准利率仅仅下调了10bp，再加上欧洲央行对经济展望乐观，这都使得美元受到短期获利了结带来的抛售。因此，国际金价自低位大幅反弹。

　　不过，分析人士也指出，在此背景下，贵金属虽在底部企稳，甚至出现反弹，但美联储加息仍是下一个影响黄金走势的重要因素，料反弹空间有限。

　　美元与黄金关联性逐渐增强

　　一直以来，黄金价格和美元的负相关关系备受市场关注。当前美元指数与金价的联动性较四季度初有所增强，10月份时，由于非农不及预期及美联储议息纪要偏鹰派等利多利空因素交织，美元与黄金一度出现了同涨局面，但11月以来，美元与黄金又恢复了负相关关系。

　　程小勇表示，在12月4日，黄金和美元的负相关关系存在一定背离，这和短期套息交易平仓有关，并不改变未来美联储加息背景下的美元上涨金价承压的长期趋势。不过，由于当前经济指标和股票指数显示欧元区经济可能出现温和复苏，美元上涨短期可能面临波折，黄金价格有可能迎来短周期的反弹。

　　孙永刚指出，美元指数的强劲，既是由于美联储货币政策与其他国家货币政策的对比，也是自身的经济情况与其他国家经济情况的对比。近期美国的经济数据并不理想，尤其是PMI数据环比在不断回落。因此美元之前的强势更多是由于欧洲央行货币政策的加码预期所致，但是在上周欧洲央行的货币政策宽松力度大幅不及市场预期之后，之前构筑的息差升水转变，因此短期美元指数的回落也实属正常。不过，长周期来看，美元保持强势依然是大概率事件。

　　上海中期研究所副所长李宁表示，由于美联储加息将是下一个影响黄金走势的重要因素。从资金面上来看，CFTC最新公布的数据显示，截至12月1日当周，COMEX期金非商业净多头减少6552手，至9750手，创十三年以来新低；截至12月4日，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量是638.80吨，为七年多以来新低，显示投机者及长期投资者均不看好黄金后市，因此，料金价回升的空间较为有限。