央行“放水” 能否救火(图)

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2015-08-26 05:46:00

来源：广州日报

8月24日在美国纽约证券交易所大厅的工作人员，当日美股大跌。图片来源：新华／美联

　　A股昨再现2000股跌停泸指跌破3000点央行今起降息降准

　　文/广州日报记者杨欣

　　（署名除外）

　　防止传染式暴跌

　　恐慌导致的全面危机不会出现，但是新兴经济体的货币因为大宗商品价格暴跌、中国经济增长放缓和美国加息预期升温而承受的压力仍不可小觑。随着美国经济持续复苏以及美联储继续推进货币政策正常化进程，美元的趋势是走强。这往往是新兴经济体的风险高发期，未来新兴经济体面临的外部压力可能随美元升值进一步加大。

　　新兴经济体对区域性金融危机苗头要有充分思想准备，合作应对是唯一出路。新兴经济体央行有必要建立磋商机制，联手应对这次金融市场动荡，共渡难关，尽最大努力防止货币竞争性贬值而互伤，防止资本市场传染式暴跌。

　　——分析人士

　　不确定性引担忧

　　覆盖全球范围的金融市场动荡，虽然发点与中国市场近期的波动有关，但根本原因在于美联储加息预期升温的冲击以及全球经济复苏进程不确定性引发的担忧。

　　——新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭

　　短期内影响很大

　　当前市场波动是一次典型的不确定性冲击，短期内会产生很大的影响，但称为金融危机还是言过其实了。

　　从经济基本面看，过度悲观也找不到合理解释。美国经济正在稳步复苏之中，欧洲经济在企稳，中国经济增速放缓也一直在意料之中。

　　——国际金融协会经济学家查尔斯·科林斯称

　　绝望中迎来“双降” 机构称反弹概率大

　　在各国救市举措之下，多地股市昨天出现反弹，而继本周一创下8年来单日跌幅纪录之后，昨天A股却仍然萎靡，上证指数经过反复拉锯之后最终跌破3000点重回“2时代”，两市近2000股跌停，成交额仅6000亿元。沪指过去4个交易日累计跌幅扩大至22%，为1996年以来最大四日跌幅。

　　6个交易日跌1028.7点

　　不过值得投资者欣慰的是，昨天收盘之后A股即迎来重磅利好。中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。分析人士普遍认为，在A股最悲观的时候出台“双降”政策，将起到四两拨千斤的作用，A股有望在今天迎来大幅反弹。

　　周二早盘，沪指低开6.41%，报3004点，开盘后小幅上冲，高见3123点。午盘股指跌幅扩大，跌破3000点关口，最低见2947.94点，延续昨日暴跌趋势。创业板跌破2000点，低见1987点。盘面上，两市所有板块全部下跌，3股涨停，仅40股上涨，近2000股跌停。

　　截至收盘，沪指跌7.63%，跌244.94点，报2964.97点，创下今年以来最低点位。沪指4连阴，跌幅达21.85%，6个交易日跌1028.7点。深成指跌7.04%，跌772.35点，报10197.94点；创业板跌7.52%，跌161.91点，报1990.71点。成交量方面，沪市成交3587.36亿元，深市成交2879.67亿元，两市共成交6467.03亿元。

　　昨天A股收盘之后，央行宣布降准50个基点，降息25个基点。这之后，全球股市大涨。新加坡富时A50飙涨5.8%，标普500指数期货扩大涨幅至3.6%，德国DAX指数一度上涨4.1%。中国H股指数期货涨3.9%。

　　此外，标普500指数期货扩大涨幅至3.6%，德国DAX指数一度上涨4.1%。中国H股指数期货涨3.9%。美国、德国国债跌幅扩大。离岸人民币兑美元(CNH)扩大跌幅。

　　“双降”体现决心和力度

　　市场人士普遍认为，本次降息降准与近期全球资本市场动荡有关，央行的视野也不仅仅局限在国内，“双降”体现了央行的决心和力度。此时“双降”也是国内经济稳增长的需要，降息与降准政策对于稳增长，使经济走出低谷有很大帮助。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。

　　而更多的机构人士也认为，经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹本来就是一触即发，央行降息降准刚好成为反弹催化剂，因此今天大幅反弹的概率很大。仓位过重的投资者有望减少损失，而轻仓甚至空仓的投资者则可以考虑抢反弹。

　　业界呼吁借鉴先进经验防止剧烈波动

　　值得注意的是，在此之前，中国证监会曾经表示，今后若干年证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但是一般不入市操作。当市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护市场稳定。而市场人士则认为，资本市场固然要市场化，不能过多干预，但是也要在风险防范方面借鉴先进经验，防患于未然。

　　多地出招股市反弹

　　近日全球股市暴跌，各地纷纷出招救市。欧洲股市周二高开，泛欧绩优300指数开盘上涨1.3%，英国富时100指数开盘上涨1.1%，德国DAX指数开盘上涨1.7%。法国CAC 40指数涨1.7%，西班牙IBEX指数涨1.4%，意大利FTSE MIB指数上涨2.0%。欧洲股市周一收盘曾经大幅下跌5.3%。

　　亚太股市方面，日经225指数周二收盘下跌3.96%，报17806.70点，创2月10日以来新低；澳大利亚S&P/ASX 200指数收涨2.39%，报5121.00点；韩国首尔综指收盘上涨0.91%。

　　中国台湾股市本周一跌至26个月新低，为维持证券交易市场的秩序及稳定，台湾“金管会”24日起禁止平盘以下放空、鼓励金融业实施库藏股等四项措施。台湾有关方面周一召集紧急会议，要求掌握情形随时因应，不排除在必要时启动国安基金救市机制。台湾股市昨天因此而反弹，收盘大涨3.6%。

　　A股可否遇险情“熔断”

　　美国道·琼斯、标准普尔和纳斯达克三大股指期货24日在股市开盘前的交易时重挫，触发“熔断机制”，一度暂停交易。美股熔断机制令人印象深刻。

　　所谓熔断机制，是美国证券交易委员会在1987年美国“股灾”一周年后设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟，即所谓“熔断机制”，但对于美股交易时段以外的股指期货交易，标准略有不同。

　　记者了解到，熔断机制最早起源于指数期货，主要是为高杠杆衍生品的日内波动提供减震作用，而国外证券市场之所以大范围采用熔断机制，也与其市场的发展程度和开放程度密切相关，比如对于股票的做空机制、T+0机制以及更多地采取杠杆交易的渠道。

　　目前，除了股票期权外，我国在股指期货交易中曾引入过价格熔断机制，但于2010年取消。经历此轮暴跌之后，不少市场人士认为，目前的交易应急机制不足以应对突发性的流动性危机，交易所还需借鉴先进经验，完善交易应急机制，一方面，应该对个股短时间内的巨量交易进行限制甚至暂停，降低其对股指的影响；另一方面，可以参考香港经验对股票竞买时的报价实行价格限制，以即时市价为基点调整，限制股价瞬时暴涨暴跌。