刘姝威建议暂停股指期货

　　市场人士表示，期指恶意做空或是本轮大跌元凶

　　曾因揭破“蓝田造假案”而名震一时的中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威上周末发文称，中国股市已经被人为操纵，必须暂停股指期货。

　　股市已被人为操纵

　　刘姝威在文中指出，从2010年开放股指期货交易以来，股指期货交易从来没对中国股市起到积极作用，反而成为恶意操纵中国股市的武器。现在中国股市的股指期货交易，就好比精英们手持“尖端武器”屠杀身无寸铁的散户。如果证监会不能暂时停止股指期货交易，那么，由数学家、心理学家、统计学家组成的“精英团队”，利用股指期货，很快会让股市崩盘。

　　她表示，在中国散户直接持股市值占股票总市值比例超过80%的条件下，证监会应该暂停股指期货交易。只有中国居民直接持股市值比例下降到30%以下时，才能再次开放股指期货。

　　记者注意到，7月2日刘姝威也曾发文建议暂停股指期货。当日下午，刘姝威在微博上发布文章《严惩做空中国股市者》。她在文章中指出，证监会批准股指期货和融资融券业务，目的是激活2008年以来低迷的股市。但是，这些金融杠杆工具不仅没有激活股市，而是成了这轮牛市的杀手。证监会的监管能力还不够足以掌控金融杠杆工具，在这种条件下，开放金融杠杆工具，无疑给故意做空中国股市的“恐怖分子”提供了武器。

　　期指恶意做空是大跌元凶

　　对于刘姝威的观点，业内人士看法不一。

　　知名经济学家宋清辉昨日接受记者采访时表示，“认为期指是本轮大跌的元凶有点夸大其词了，股指期货非股灾元凶，因为不管从量级还是从渠道来看，想通过股指期货操纵股市并非易事，股指期货顶多只是个催化剂，本轮股市大跌与急速降杠杆和扩容过度等调控不当相关。”

　　曾任海通期货研究部总经理、现就职于某投资机构的陈裕稽昨日对记者表示，“当前股票现货市场和股指期货市场实行不同的交收制度，一个是T+1，一个是T+0，两个不同水位但又直接关联的市场并存，好比1989年前的价格双轨制，不处理市场就会一直混乱下去。 同时，T+0的股指期货成交金额远大于T＋1的股市成交金额，也导致股票市场定价权丧失而更容易受到期指操纵的影响。以上周五为例，当日沪深两市成交金额不足8700亿，但仅沪深300期指主力合约成交金额就高达24000亿。”

　　对于市场担心暂停股指期货后机构无法实现对冲，会在股市抛售股票从而加剧市场下跌。陈裕稽认为，当前期指大幅贴水，实际上机构也无法进行套保对冲，另外，如流动性差的中证500期货，承接能力相对差，机构进行套保对冲会比出售股票更加容易导致股市下跌。“至少要暂停流动性差的中证500股指期货，待A股实行T＋0或期指改T＋1之后再恢复交易。”他表示。

　　记者昨日在采访时了解到，与陈裕稽持相同看法的还有上海滚石投资董事长王继青、上海聚福投资总经理陈建煌、华创证券宏观分析师徐阳等业内人士。

　　自6月中旬以来，A股市场经历了罕见的暴跌。有市场人士表示，空头将做空力量集中在股指期货的巨大负基差，可能才是本轮股灾的导火索，期指市场频频出现巨大卖盘，三大期指特别是IC1507频触跌停，期指市场的恶意做空，或是这一切的元凶。

　　7月初，针对期指恶意做空是市场下跌主要原因的询问，证监会表示将根据证券和期货交易所市场监察异动报告，组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办。

　　作者：陈燕青 (来源：深圳商报)

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