若A股继续跌 是否会威胁银行入市理财资金？

　　近期股市连续暴跌，监管当局也采取了一系列措施托市。若A股继续下跌，入市的银行理财资金会受多大威胁呢？

　　入市银行理财资金规模有多大呢？华泰证券预计，银行理财资金1.6万亿左右，与股市融资相关的银行理财规模总额估计在2.1 万亿左右。

　　据华泰证券报告，中国股市场内场外融资的总体规模预计在3.3万亿左右，悲观情况下可能达到3.5-3.7万亿，其中银行理财资金1.6万亿左右，约占股市配资的一半。

　　另外，股权质押项目吸收的银行理财资金约5,000亿，不属于配资。但股价大幅下跌时期同样存在较大风险。

　　总结来看，与股市融资相关的银行理财规模总额估计在2.1 万亿左右，相当于银行理财总规模的10%左右。

　　光大证券银行业分析师王剑指出，目前两融收益权转让业务和伞形信托业务，银行在持续强平中。据其测算，券商两融总额约2万亿元，大概1/3-1/2有银行配资，因此银行敞口在5000-10000亿元间。另一位分析师测算称，总规模近5000亿的伞形信托，近20%被平掉了，还有一些主动降仓位的情况。

　　沪指跌倒多少会引发密集爆仓呢？

　　据招商证券分析师肖立强调查，如果沪指下跌到3300点以下，估计会有一个集中平仓密集发生的现象。

　　对多家银行的草根调研显示，如果沪指下跌到3300点以下，估计会有一个集中平仓密集发生的现象。

　　这一判断的依据在于，银行根据账户上接近平仓线的位置进行的推算，如果沪指再跌10-20%的话，个股情况则会更为惨淡，很多产品的净值就跌到0.85了—一般配资的止损线。

　　例如接受调查的股份银行B称，现在这种下跌—平仓—下跌的链式反应真不好说，如果下跌到3300点以下，估计会有一个集中平仓密集发生的现象。其他业务（存款、基金赎回）情况：最近2周储蓄存款回流明显，但基金赎回的规模不是特别大。

　　从融资盘建仓成本的分布来看，融资盘整体“雪崩”的风险迫在眉睫。如果假设深证成指未来涨跌幅度与上证综指保持一致，那么笔者估算在上证综指3400到4600点这个区间，上证综指每下跌200点，场内触及成本线的融资盘增量都不超过1500亿元。但如果上证指数跌到3200-3400点的区间，触及成本线的场内融资盘会大幅增加超过2500亿元。

　　从以上数据来看，上证综指3400点附近是融资盘整体雪崩的一个可能临界点。而有预见性的融资盘参与者可能在这一点之前就提前撤出，因而让雪崩的临界点位比3400点更高。