农发债招标结果分化

　　4月27日，中国农业发展银行招标发行的三期固息金融债招标结果出现分化，期限较短的1年和3年期债券中标收益率仍低于二级市场利率，较长的7年期品种则高于二级市场。

　　农发行27日招标的是该行2015年第四期7年期、第九期3年期金融债的增发债券以及新发行的第十一期1年期固息金融债券。综合中债登和交易员信息显示，农发行此次发行的1年期债券中标利率为3.29%，全场认购倍数2.46；增发的3年期债券中标收益率为3.9013%，全场倍数2.61，7年期债券中标收益率为4.1638%，全场倍数2.24。

　　值得一提的是，此次7年期增发债中标结果的披露过程中出现一段小插曲。中债登下午3点多首次披露的中标收益率为4.2124%，较24日的中债收益率曲线取值高出约9基点，在日内债市红火的情况下，这一结果令市场震惊，但随后有发行方人士表示，7年期债券因招投标系统问题，结果异常。等到下午4点半左右，中债登重新披露7年期债券中标收益率为4.1638%，虽然利率有所下调，但仍高出二级市场。同日招标的1年期和3年期品种则低于二级市场利率。据中债到期收益率曲线显示，24日银行间市场1年、3年和7年期固息非国开政策债收益率分别为3.3506%、3.9244%和4.125%。

　　市场人士指出，流动性主导短期债市走势，在资金面宽松背景下，收益率曲线有合理陡峭化修正需求，目前短期债券进可攻、退可守，风险收益比更佳。（张勤峰）