场外衍生品业务将迎来春天

　　近日，天津金融工作局发布《关于推动期货市场建设服务实体经济发展的意见》(下称《意见》)。《意见》指出，充分发挥期货经营机构风险管理和资产定价的基础服务功能，建立健全衍生品服务体系，探索期现结合业务，为产业客户提供个性化的大宗商品定价、风险管理服务和产品。

　　《意见》还指出，规范发展期货经营机构柜台业务，支持期货经营机构开展场外期权、远期、互换等场外衍生品交易。

　　近年来，随着政策逐步放开，期货公司涉足场外衍生品业务的步伐越来越快。据不完全统计，截至目前，已经有41家期货公司风险管理子公司完成备案。另据了解，自今年1月以来，已经有8家期货公司申请风险管理子公司业务。

　　从业务涉足的深度和广度上来看，期货公司的场外衍生品业务已从最基础的仓单服务、合作套保、定价服务和基差交易等，逐步拓展到场外期权、远期、掉期(互换)等领域。

　　期货公司开展场外业务，不仅品种越来越丰富，就连“玩法”也越来越多样。

　　“拿场外期权来说，我们与现货企业的合作，最开始是客户向我们买一些看涨看跌期权，然后我们再在期货市场上进行对冲，现在我们不仅能够卖期权，我们还能买期权。”新湖期货董事长马文胜在接受期货日报记者采访时说。

　　“客户不仅可以从我们这里买入一个看涨看跌期权，也可以从我们这里买入一个卖出的看涨看跌期权，这等于我们的风险越来越大。”马文胜表示。不过，他同时也指出，尽管期货公司的风险越来越大，但由于其在风险对冲上有天然优势，因而场外衍生品业务开展得还是比较顺利。

　　“目前我们已经实现盈利了，我们做得还是非常不错的。”马文胜说。据了解，除了“玩转”场外期权之外，目前新湖期货还尝试了上海清算所的动力煤和铁矿石掉期等场外业务。“场外业务对于期货公司来说，肯定是一个很好的补充，期货公司通过子公司开展场外业务，补充了场外市场的通道业务，同时也增加了一些风险管理中介业务和资本中介业务。”

　　不过，在马文胜看来，风险管理业务并不是简单的中介业务，“客户把他们的风险转嫁给我们，我们到期货市场上对冲，这要求期货公司非常专业，我们要用自有资金帮客户把风险对冲掉”。

　　当然，期货公司开展场外业务，也面临不少“陷阱”。比如，在给客户提供融资服务时，仓单融资、货单融资要求期货公司必须判断仓单、货单的真实性，仓库的安全性，质检标准、质量标准以及储存要求，风险对冲的手段，“只有这些东西安全，我们才能把钱融资给他们”。

　　马文胜建议，期货公司在开展场外衍生品业务时，内部的管理制度必须要事先建立起来，“风控、资金调拨，损失控制这些要做好，另外还要有专业的团队”。

　　场外衍生品业务，从原来的讳莫如深，到如今愿意谈、敢于谈，反映了期货公司管理层对场外衍生品业务越来越重视。 (来源：期货日报)

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