2015年4月15日重要理财信息汇总

　　借道结构化产品 银行资金积极入市

　　此轮牛市中，市场各方均认可的一个观点是，行情在很大程度上是由资金入市推动的。去年年底，在市场大幅上涨的过程中，通过银行和信托渠道入市的伞形信托配资更一度是市场主流的配资方式之一。

　　近日，有媒体报道称，继光大银行后，又有股份制商业银行将其伞形信托业务的配资杠杆比例调整至1:2，对应的预警线和平仓线仍为0.90和0.85，取消原有1:3和1:2.5的杠杆比率。不过，尽管部分银行已经出招对资金入市去杠杆，但据记者了解，在伞形信托渐渐式微后，银行资金正通过发行股票结构化产品的渠道迅速进入股市。

　　有银行业内人士向记者透露，目前银行发行的投资股市的结构化产品多为银行与私募、基金子公司等合作的形式出现，以资管产品的形式面对客户。在这类产品中，一般由机构提供劣后端资金，银行提供优先资金，而银行客户通过认购产品的优先收益权获取固定收益。

　　误撞自家人 三责险将赔付

　　2012年11月，刘先生在倒车准备掉头时，货车左后轮带走了自己孩子幼小的生命。由于保险公司将驾驶人或车主三代以内的直系血亲被撞列为免责条款，刘先生以及家人并不能获得保险公司的赔偿。为此，刘先生将保险公司告上法庭。虽然最终法院判保险公司赔偿27万元，但伤心欲绝的刘先生一家却对保险产生了芥蒂。

　　事实上，类似刘先生的情况时有发生。在此背景下，中保协开始着手修订车险示范条款，并于近日下发至各保险公司，首次将驾驶人的家庭成员人身伤亡列入承保范围之列。

　　车险全险不全赔 承保责任与实际理赔偏差较大

　　由于保险公司的承保责任与实际理赔产生较大偏差，车险理赔纠纷时有发生。“买车险时买的是全险，为什么出险不赔？”对于保险公司的种种拒赔，多数车主疑惑重重。北京保监局提醒，其实“全险”只是一个模糊概念，界定尚不清晰，一般来说是指交强险加商业主险，有条件还可以附加玻璃单独破碎险、车身划痕损失险、自燃险等险种，即使是在所有的险种都购买的情况下，有些风险仍然不在承保之列。

　　小盘股山雨欲来 蓝筹基金可避风

　　在预感小盘股暴风雨即将来临时，对于资金量较大的投资者尤其是机构，可以利用中证500股指期货实施套期保值，以对冲小盘股潜在的高风险；中小投资者则可提前收割手中的小盘股落袋为安。

　　那么，持有基金的投资者又该如何规避小盘股回调的风险？哪些基金又是资金的避风港？避开中小板创业板指基，牛市来袭，指数基金显然是躺着赚钱的最佳利器。然而下跌时，被动的投资、超过九成的仓位，自然是该规避的对象。

　　另外热门基金要慎重，除指数型基金外，2015年以来，一些热门的主题基金气势如虹，如移动互联网、新能源环保等基金，这些基金在行业选择上非常集中，个股配置也往往采取重仓介入的手法。

　　就现有格局来看，投资者可以考虑从小盘股撤出，选择一些蓝筹股风格主导的基金，进行组合的初步构建。具体到指数基金品种，沪深300和上证50指数都是不错选择。从指数上看，上证50指数的投资价值更为突出。金融股方面，银行股的估值仍然较低，保险股最有潜力。

　　股民转战港股基金“败北”：惨遭两跌停难脱身

　　截至4月14日，投资香港市场基金及相关的QDII基金几乎全线下挫，成了当日A股市场领跌的基金品种。

　　初步统计，A股市场上的港股基金主要有三类，分别是LOF、ETF和分级基金。从目前的伤情来看，LOF基金跌势最猛。4月14日，南方中国、嘉实恒生H股、招商金砖、信诚四国、工银资源5只上市交易的LOF基金遭遇跌停，而前三只基金已经是连续第二个交易日跌停。据了解，南方中国和嘉实恒生H股是跟踪港股指数的基金，投资香港市场股票的比例超过90%，而从招商金砖最新的季报也可以看出60%以上的头寸买了港股。

　　与基金暴跌相反的是，港股市况并非步入熊途，近期还是暴涨节奏。截至4月13日，4月以来，香港恒生指数涨幅达到了12.51%。14日港股略有调整，跌幅1.62%。

　　在一些业内人士看来，港股基金之所以会遭遇如此跌幅主要也是因为前期涨得厉害，溢价率过高，套利盘出现获利了结，纷纷出逃的结果。

　　楼市从黄金退居白银时代：大涨已不可能

　　从大的市场环境来看，当前楼市格局已经发生了巨大变化。万科集团总裁郁亮在3月底的业绩发布会上表示，中央出台的楼市政策的确对提振市场会起到重要作用，但政策本身并不会改变整个行业从"黄金时代"向"白银时代"转变的趋势。"白银时代"的楼市，楼市供需结构逆转，由之前的供不应求变成局部供大于求，房价失去了快速上涨的基础。

　　而根据当前市场具体情况来看，除了少数城市，大多数区域的房价都不可能会因为刺激政策的出台而上涨。对于购房者来说，不必为因为个别楼盘提价而打乱了自己的购房计划。在现阶段，市场供应比较充足，即使碰到有提价的楼盘，购房者完全可以选购类似的楼盘来代替，而不必恐慌抢购，从而加重购房负担。此外，还有一些所谓的提价说法，极有可能是开发商的营销策略，刺激购房者尽快出手。面对这种情况，购房者应该坚持自己的判断。

　　中证500股指期货来临！ 中小盘股牛市恐逆转

　　近两个月以来，诸如王亚伟、王茹远等知名投资人士，也对创业板和中小板的暴涨敲起警钟；就连证监会[微博]也频频提示A股风险。

　　此外，证监会和保监会接连出台投资港股新政策，无疑给封闭在A股市场的资金又挖了一个新的蓄水池。政策指引下，港股通每日额度耗光，甚至基金公司QDII额度也用完的消息相继传出。相对于A股的创业板甚至是主板，港股都便宜得出奇。利好政策的出台，更是加速内地资金流向港股市场。从申万行业分类统计来看，A股估值等于或高于H股的行业占比超过80%，且不乏A股市盈率数倍于H股的行业。

　　而创业板和中小板需要闯的第二关，是将于4月16日上市的重量级品种中证500股指期货的做空压力。中证500股指期货上市后将填补市场巨大的小盘股套期保值、套利和交易需求。多位从事量化对冲的投资人士表示，即在资金流向港股持续升温后，A股小盘股将承受巨大的资金压力，中证500股指期货的上市，对于机构解决小盘股的高估值泡沫化问题，无疑是有效的重磅利器，小盘股自2012年下半年以来开启的牛市恐将发生逆转。

　　风险三则是新股发行和新三板的挑战。摆在小盘股面前还有一大阻力，就是本周开始的新股密集发行，A股市场将迎来资金面的短期压力。

　　牛市迈入第三阶段资金将填平估值洼地

　　日前，率先看多的国泰君安召开了一场电话会议，国泰君安策略分析师乔永远认为牛市将进入第三阶段，且上调了沪指目标点位至4600点。

　　本轮牛市的第一阶段为2014年下半年的“大反弹”，第二阶段为2015年1月开始的“大分化”，其核心推动因素在于市场风险偏好上升。当前牛市即将进入第三阶段，在这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。

　　基于这种判断，国泰君安上调对上证综指的目标到4600点(主要受益于低估值板块，特别是上证50标的)，上调创业板指数目标到3000点附近。国泰君安同时认为，这一阶段市场波动性将会增加，部分筹码集中的个股存在市场风险。

　　而进入牛市中期阶段，资金将寻找一切可以填平的洼地，这将促使极端化估值的回归。这种资金行为在近期的港股和B股行情中体现得尤为明显。对于行业配置角度，该机构新增推荐金融地产估值洼地组合。

　　铺垫注册制改革 IPO过会率升至九成

　　在强调提高直接融资比重，加紧推进注册制改革的大背景下，证监会IPO审核关注点与企业过会比例均已悄然发生了显著的变化。

　　4月10日，证监会网站公布主板发审委第71次以及创业板发审委第28、第29、第30次会议审核结果，在当天的四次发审会上，共有八家拟IPO企业上会，除一家企业取消审核外，余皆获通过。而在此前的4月8日，五家拟IPO公司上会也全数通过。事实上，自2015年以来，IPO过会率呈明显升高态势，已达90%以上，这与前两年的过会率情况不可同日而语。与此同时，此前曾将诸多上会企业挡在IPO大门外的“持续盈利”问题也已不再构成过会的主要障碍。

　　投资者开户火爆 中国结算系统“大塞车”

　　“一人一户”放开后的开户效应在第二天得以充分体现，14日中午中国结算数字证书下发出现延时。实际上就是因为开户人数太多，导致系统拥堵“大塞车”。

　　对于14日上午11时28分开始，部分开户代理机构反映统一账户平台(UAP系统)开户反馈有延时情况。中国结算有关人士昨晚对证券时报记者表示，公司技术人员一直在尽力尽快解决有关问题，并表示，这只是统一账户平台运行中的一个小插曲，目前券商柜台开户是正常的，希望投资者更多地到证券公司柜台开户。

　　中国结算有关人士表示，在放开“一人一户”限制前，中国结算对相关系统做了充足准备，也进行了压力测试，没想到市场太火爆了，超出了之前的预期。