探索另类投资 国内首只碳排放信托问世

　　); 本报记者 刘夏村

　　近日，中建投信托推出国内首只碳排放信托，通过金融手段介入碳交易市场，在促进该市场活跃度的同时，寻求一定的资本回报。在业内人士看来，该产品最大的不同之处即是其投资标的的“另类”。实际上，此前一些信托公司即已尝试探索另类投资，显示

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　　首只碳排放信托发行

　　据悉，这只名为“中建投信托·涌泉1号”的集合资金信托计划已经开始发行。作为国内首只碳排放信托，其交易原理颇为引人关注。资料显示，这只产品的投资范围是在中国碳交易试点市场，进行配额和国家核证资源减排量之间的价差进行交易盈利。

　　具体而言，碳交易原理，即用经济和金融手段应对环境问题。在碳交易市场中，所谓“配额”，即电力、冶金、有色、建材、化工等重点排放单位凭国家发改委下发的配额排放温室气体。配额成为稀缺资源，配额短缺企业需向配额盈余企业购买配额。所谓国家核证自愿减排量（CCER)，由非重点排放单位自愿申请，作为配额的补充，可在5%—10%的比例范围内用于抵消配额。因此，重点排放单位均可将一定的配额置换为CCER进行价差套利。

　　据悉，该产品的盈利模式为低价买入CCER，高价卖出配额，以CCER置换配额盈利；或者是在买方确定的前提下进行配额、CCER的低买高卖获得投资收益。

　　另据中建投信托研究创新部总经理王苗军介绍，该产品采用信托嵌入有限合伙的交易结构，信托计划为该有限合伙基金的有限合伙人（LP），普通合伙人（GP)则为擅长另类投资的招银国金公司。此外，碳排放权交易市场的专业运作机构卡本能源为投资顾问。

　　王苗军表示，这只产品的意义在于，中建投信托通过发行该产品，借助投顾的专业力量，以金融资本促进国内碳交易市场的活跃，促进节能减排，实现碳排放资源的优化配置，同时还可以寻求一定的资本回报，兼具公益属性和投资价值。

　　探索另类投资理财

　　实际上，这只产品更为引人关注的，是其投资标的的“另类”。所谓另类投资，即一种有别于传统投资的新型产品。此前，一些信托公司已经开始在另类投资领域进行了尝试。例如，早在2008年7月，中国工商银行联手中海信托、中粮集团在京就推出国内第一款红酒信托产品。近期，中信信托推出国内首单钻石消费信托。据业内人士介绍，信托在另类投资领域实践较多的则是艺术品信托。受艺术品行业发展及政策利好因素的影响，2011年信托达到顶峰，但从2012年后，艺术品信托市场的参与度和整体规模就开始呈现下降趋势，到目前已寥寥无几。

　　业内人士认为，信托在另类投资领域的探索，充分发挥了信托高度灵活的优势，有助于推动业务转型，同时，过往的经验显示，信托公司需要尽量选择自己熟悉的投资领域，与专业机构深度合作，加强对市场趋势的科学研判，实现风险的有限控制。

　　王苗军亦认为，对于另类投资而言，合适的投资时点十分重要。目前，环保已成为热点投资领域，国家亦加大政策扶持力度，碳市场作为这一投资领域的新兴市场，潜力较大，短期CCER需求仍存在较大缺口。此外，与该领域专业机构合作更有助于把握市场投资机遇，规避相应风险。