为什么黄金价格上涨 挂钩黄金类理财却收益平平

　　文/DM理财研究员 熊画

　　前天小编写了一篇《黄金弹簧市，“期间单边触碰”来帮您》的文章，有DM粉儿看到后表示，对挂钩黄金的结构性理财产品很陌生，希望能详细介绍下挂钩黄金的结构性理财产品收益情况。

　　DM理财（www.dmlicai.com）粉儿的要求，小编当然是有

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• 招商银行

　　在黄金价格起起落落的情况下，国内一些银行加大了黄金挂钩理财产品的发行力度，小编据wind资讯统计，2015年1月1日至1月29日，我国银行业本年度发行了29款黄金挂钩类理财产品，但平均预期收益率仅4.00%。

　　由于上周黄金价格升至去年8月以来的最高水平，但是黄金挂钩类理财产品的收益率却很难超过金价的涨幅。对此，许多投资者不能理解，为什么黄金的价格涨了，自己投资的挂钩黄金类理财产品却收益平平。

　　由于此类结构型产品大多提供保本结构甚至保证收益，那么其收益率往往较低；倘若可以承担一定的损失风险，则收益率也会较高，这也就是我们通常所说的，高风险高收益，低风险低收益。

　　其实在目前市场中，黄金挂钩类理财产品收益率与黄金价格变化有以下几种关系：

　　第一，理财产品收益率水平与黄金价格正（负）相关，这类产品一般嵌入看涨（看跌）期权。第二，当黄金价格处于某一个区间内，理财产品收益较高（低）；而在这区间外，收益较低（高），这类产品一般是嵌入了蝶式期权。

　　看涨看跌型黄金挂钩类理财产品收益到底如何计算？（以看跌型产品为例）

　　收益率最低的产品设定了一个观察水平（M=期初价格-X），在3个月的投资期内，若黄金价格下跌至M或以下，则产品获得最高预期收益率；若黄金价格始终位于观察水平之上，则产品仅能收获最低预期收益率。

　　那么区间型黄金挂钩类理财产品的收益又是如何计算的呢？

　　以招商银行“金葵花挂钩黄金两层区间六个月结构性存款理财产品”为例，产品预期年化收益率约为4.2%。假设该产品相关联的黄金期初价格为1650美元/盎司，则第一重波动区间为1150美元/盎司至2150美元/盎司。

　　情景一：假设该产品到期观察日黄金价格水平为1880美元/盎司，即到期观察日黄金价格水平未能突破第一重波动区间，则该产品的收益率为4.20%（年化）。

　　情景二：假设本存款到期观察日黄金价格水平为1000美元/盎司,即到期观察日黄金价格水平突破第一重波动区间，则该产品产品收益率为3.08%（年化）。

　　虽然黄金挂钩类理财产品收益率并不高，但是此类产品的最大优点在于投资者能通过选择不同的收益结构规避系统性风险。

　　在经济复苏时，投资者可以选择嵌入看跌期权的挂钩黄金理财产品，规避通货膨胀风险；在经济波动时，投资者可以通过选择黄金价格落到某个区间内（外）的挂钩黄金理财产品，获得较高收益。

　　挂钩黄金的结构性理财产品由于其收益率水平与黄金价格走势相关，产品交易结构相对简单，比较适合非专业普通投资者。

　　小编再唠叨唠叨，购买结构性理财产品的投资者千万不要看到繁琐的产品说明书，就一带而过，只关注最高预期收益率，一定要深入探究其潜在的风险。因为投资的本金和收益可能会因市场变动等原因而蒙受损失，因而依据自身的风险承受能力以及对挂钩标的的投资判断能力进行合理投资。