筑底行情显现 塑料易涨难跌

　　徽商期货研究所 叶晗

　　从去年末到今年1月，塑料主力1505合约在8000-8500元/吨之间震荡，方向趋势并不明朗，空头的打压也显得力不从心。从基本面来看，塑料有逐渐回暖的趋势，但指引性又不是很明确。因为在全面利空的行情中仅出现一些刺激性举措而要大举逆袭有一定困难，但是稳定当前的低位价格，在春节前出现又一波上冲行情也有很大可能。

　　近期国际油价走势稍有缓和，布伦特与WTI原油都在50美元关口附近止跌，盘面走向趋缓。但是油市的紧张局势并未缓解，俄罗斯与欧美等国家的拉锯战仍在持续，在当前产能过剩的局面下，油价很难有好的表现。而50美元的关口一旦下破或一泻千里再创新低，将打压整个石化市场。

　　由于国内石化价格的跌幅与原油下跌并不同步，而近期石化价格抬升企稳也助推了石化企业的生产利润由此回升。据测算，当前国内石化的生产利润在1300-1600元/吨之间浮动。原油半年内超过50%的跌幅实际对国内石化企业的消极影响并不大，因为毕竟作为垄断行业，石化企业可以据利润调整现货价格，其利润水平相对稳定。

　　至1月底，聚乙烯社会库存较2014年12月高峰期的38万吨一路下滑到28万吨，降幅达到25%。在1月下旬市场出现了一波上涨行情，成交情况明显好转。本月装置开工情况也一定程度上助推了库存的减少。截至1月21日，国内有7条装置检修，近期停车的装置则有广州石化、四川石化、兰州石化等。装置负荷也较为平稳，开工率由月初的93%下降到86%。综合而言，产业链维持正常生产并没有太大压力。

　　年底LLDPE的供应也并未给市场造成太大压力，且下游塑料薄膜的生产呈稳步增长趋势。从具体数据看，2014年11月国内LLDPE供应量达到50.77万吨，同比下降2.33%，下游塑料薄膜产量在117.39万吨，同比增长7.03%。一方面供应速度在减缓，而下游需求却在扩张，这也是当前紧张局势中的一剂强心针。

　　从短期趋势上看，塑料主力呈箱体震荡，似是一波筑底行情。但是由于当前国际原油形势的不确定性，塑料的熊市也难言结束。值得注意的是，2014年以来塑料整个产业链传导相对顺畅，特别是下游的需求可观，再有临近春节的行情带动或能有效提振价格走向。在这样的矛盾格局下，建议投资者期待短期走向，但是保持警惕，最重要的就是参考原油的动向来操作。具体的操作建议是短线维持8000-8500元/吨区间内的高抛低吸，若能稳定突破8500元/吨可趋势性持多，但要注意原油的大幅波动，谨慎持仓。