油铜演绎商品"大地震"

　　本报

　　去年以来，大宗商品市场呈现出一片哀鸿遍野景象，近期随着原油和铜前赴后继倒下，再度引发了商品市场“大地震”。

　　业内人士指出，原油和铜都是大宗商品的龙头，又是很多商品的原材料，其价格波动不仅影响到市场心理，还影响商品的成本变动，因此，原油和铜的价格剧烈波动直接引起了商品价格的大幅波动。

　　“铜博士”大跌

　　2015年刚一开局，铜市场就遭遇了大跌。截至1月15日，1月以来上海铜期货价格累计跌幅逾10%。15日，沪铜主力报收每吨40920元，下跌2.9%。

　　2014年，沪铜价格累计下跌12.39%。尽管铜基本面偏弱，但就2014年来看，其价格表现得还较为抗跌。数据显示，2014年铁矿石价格接近“腰斩”，橡胶、塑料、焦煤、玻璃、甲醇、棉花等其他品种价格跌幅均超过20%。

　　“市场在蓄积下跌力量。”中信期货分析师朱文君表示，从消费面上来看，春节前市场基本缺乏订单，且实体企业资金较紧，大跌前现货始终处于贴水状态，此外上海和伦敦铜库存都出现增长势头，因此铜具备下跌力量，而在工业品市场整体走弱情况下，对于此前跌幅不大的铜，成为资金上做空的好标的。

　　一向被认为是全球经济晴雨表，金属铜被冠以“铜博士”的称号。铜的下一步走势对整体大宗商品市场至关重要。

　　朱文君说，需要看近期伦铜在每吨5500美元上方持稳周期内现货的跟随情况，如果在目前的价格依然难以看到较强的补库行为，说明实体消费市场对于2015年的预期不是太乐观，铜很难从目前的低位上回升，如果随着时间推移，市场上始终没有看到中国需求的好转，铜价有可能进一步下跌。

　　油价欲“翻身”

　　原油作为与铜媲美的大宗商品，也引领着整体市场走向。去年以来，原油价格持续下跌，目前纽约原油期货已经跌破每桶50美元。与铜一样，1月份以来纽约油价累计跌幅超过了10%。

　　不过，投资者在意料之外又迎来原油暴涨。1月14日，纽约原油期货价格暴涨5.64%至每桶48.48美元，创下2012年最大单日涨幅。一些业内人士预测，油价可能就此“翻身”。

　　格林大华期货分析师原欣亮指出，油价在前期“自由落体式”下跌后有反弹需求，同时空头资金开始获利了结，回补需求加大原油价格波动性。

　　价格的止跌是否意味着产油国之间的“价格战”将止？原欣亮不以为然，他认为，当前沙特外汇储备有足够实力来抵挡油价下跌对经济的冲击，更不好因此减产，另外包括俄罗斯也均已做好了心理准备。

　　新湖期货分析师姚瑶也表示，目前油价区间已经逼近部分页岩油厂商的现金成本，低油价迫使页岩油企业缩减资本，但由于油井低产再重启的成本较高，页岩油企业一般不会轻易关闭产量较高的油井。因此，北美与中东等其他地区之间的原油“价格战”在短期内停止的可能性较小。

　　商品“巨震”难止

　　原油与铜的价格剧烈波动，给市场带来了风险。

　　以铜为例，富宝金属分析师雷连华认为，潜在金融风险增加是诱使铜价格下跌的主要原因，而铜价暴跌可能会引发银行暂停融资铜操作，使得授信更紧。

　　国元期货研发中心总经理姜兴春也表示，目前，由于美元指数大幅上涨，中国为首的发展中国家经济减速，需求下降，加上原油市场暴跌，大宗商品弱势加剧，因此整体震荡向下，铜大幅下跌与整体商品下跌有关，加上国内铜贸易融资逐渐减少，全球供应过剩明显，铜价下跌冰冻三尺非一日之寒，属于价值理性回归。

　　“铜大跌意味着大宗商品全面倒下，铜作为最后一个倒下的商品之王，未来通缩的风险进一步上升。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。