中汇在线票据理财漩涡:2.6亿待收 业务模式受质疑

　　中汇在线票据理财漩涡：2.6亿待收，业务模式受质疑

　　网贷之家研究院数据显示，截至12月12日，该平台成交量超17.5亿元，待收本息高达2.6亿元，现有待收资金投资人3391人。

　　理财周报见习记者 马传茂/文

　　P2P，一个近来蓬勃发展却风险事件层出不穷的行业，这一次，一个票据理财平台成为主角。

　　12月13日，深圳中汇在线发布对于无法提现的道歉公告，业务模式一直备受争议却依然拥有高人气的中汇在线引爆首例票据理财无法兑付案例。

　　中汇在线为什么出事？这一事件又为网贷投资者提供了什么警示？值得深思。

　　待收2.6亿，中汇在线兑付危机

　　12月13日，闲暇的周六，气温10到17摄氏度，一个算不上暖和的日子，但一则消息让此前一直享受着18%年化收益的深圳中汇在线投资者们心里更是凉了半截。

　　当日，深圳P2P票据理财平台中汇在线突然传出无法提现的消息，该平台随后便承认此事，公告称正积极出台相关后续处理方案，并表示“将在下周一有一个最终方案”。

　　周一上午，因迟迟不能提现，该平台大量投资者聚集在中汇在线的深圳办公室，但中汇在线却并未给出最终解决方案，只是让委托律师登记债务，当日该平台发布的多份公告内容也都围绕债权登记、申报。

　　该平台在《关于“12月13日未能提现”后续解决公告》中称，因借款人、主要资金帐户都在佛山，为减少业务环节同时监督借款人，决定中汇在线与佛山市中稷富邦投资有限公司（以下简称“中稷富邦”）设立联合办公室，据前往深圳办公室的投资者透露，“中稷富邦是中汇在线的线下业务公司，两公司实际上是同一控制人。”

　　12月16日，中汇在线发布《公司法人陈艳芳致歉信》，信中陈艳芳称，此事根本原因在于借款企业不能依约还款，而据她判断，“要企业偿还全部借款扭转局面需要约一年时间”。

　　随后中汇在线再公告，按投资者待收金额的多少进行分类，加进不同的QQ群，但据上述投资者透露，“群里只有群主、管理员才能发言，虽然中汇说是加进去探讨解决问题，但只有他们自己在发消息。”

　　根据中汇在线最新公告，目前平台已更换律师事务所进行后续处理，但何时能恢复提现？逾期项目情况如何？涉及金额多大？该平台却仍未公布。

　　网贷之家研究院数据显示，截至12月12日，该平台成交量超17.5亿元，待收本息高达2.6亿元，现有待收资金投资人3391人，其中最多的一名投资人待收本息为874万元。该平台网站现显示，目前已暂停发布新标。

　　如何成雷？

　　让人难以理解的业务模式

　　中汇在线客服在解释事件成因时对记者表示，“一方面是借款人出现逾期，导致资金周转困难，另一方面则是年底时银行进行票据贴现所耗时间长，影响平台现金流。”

　　事实上，中汇在线的业务及盈利模式一直备受争议，大多数投资人都表示“看不懂”。

　　据了解，该平台网上借款标的类型主要有过桥贷款、信用贷款、票据质押三类，其中尤其以票据质押做的最多。

　　早在今年年初，就有不少投资者对该平台的盈利模式提出质疑，且多集中于银行承兑汇票所能获得的收益并不能完全覆盖该平台给到投资者的18%收益。

　　深圳地区一位P2P平台创始人对记者表示，“银行承兑汇票性质与现金并没有太大差别，所以一般贴现率要低于贷款基准利率，因为找银行贴现需要税票、合同等材料，比较麻烦，所以一般找票据公司贴现或者背书转让，费用在万五到千一左右，目前市场上的票据理财正规平台收益也只在7%-9%之间，利润空间并不大，更多的还是靠刷量来提高收益。”

　　但中汇在线是如何能给客户18%的收益呢？按照此前该平台负责人的说法，其业务模式是利用已有票据套现，向银行开立新的票据，实现快速周转，循环操作，从而实现高收益。

　　但这种说法遭到上述P2P平台创始人的驳斥，“如果真的是这样做，那就涉及到两个问题，一是自融，二是放大杠杆。”

　　“通过借款人质押的票据，向银行贴现，获得一笔款，如果借款人是自己，就等于是两笔款，两笔款再去买一张新的票据，再拿去做贴现，如此循环，不断再融资，最终杠杆越来越大，风险也就越滚越大。”他进一步补充道。

　　一位网贷业内人士总结称，“中汇在线给客户收益18%，那借款人的成本又是多高呢？有什么借款人会在有承兑汇票在手的情况下去承担这么高的成本？看收益就知道这个是有问题的。”

　　也有投资者也提出了该平台存在虚假标的嫌疑，“去办公室让他们把质押的票据拿出来看，结果他们也不愿意拿出来，之前有其他投资者去佛山也没有看到票据。”

　　风险集中于票据和平台

　　什么是票据理财？简单而言，票据理财就是融资企业将银行承兑汇票质押给互联网票据理财平台制定的银行或第三方进行托管，投资人通过平台把资金借给融资企业的产品。

　　在“宝宝”类产品收益率下滑的情况下，一些P2P平台推出“高收益，低风险”的票据理财业务，由于银行承兑汇票的安全性（目前中国的银行破产基本上不会发生），再加上收益相对可观，也确实吸引了不少投资者。

　　一位从事票据贴现业务的第三方理财公司人士对记者表示，“因为去银行需要提交各项材料，而部分票据并无真实贸易背景，不能贴现，而银行一般都与和银行有长期信贷合作关系的客户做这类业务，小额不做，大额的没额度也做不了，所以更多的寻找票据公司来贴现、背书转让。”

　　在这种情况下，票据理财的风险就集中于票据本身和票据理财平台身上。

　　“假票、克隆票是目前票据本身存在的主要风险，”一位票据理财P2P平台人士这样说道，在他看来，“票据的专业门槛非常高，票据真伪的鉴别一直是个难题，不仅需要平台把关，还需要银行的辨别，有些平台只要求借款人上传扫描件，这就给造假提供了空间。”

　　而平台的风险考验的则是平台自身的诚信度，“除非去现场查验，否则投资者是难以接触到平台所持的银行承兑汇票的，所以一旦平台出现信用风险或者运营不合规的情况，就很容易出问题，目前P2P行业监管缺失，问题发生后索赔也是个难题。”上述平台人士说道。

　　所以在上述深圳地区P2P平台创始人看来，“投资P2P一方面要选择自己能够理解、看清的借款模式，知道这种模式风险在哪儿，风险多大；另一方面则是要选择合适的平台，风险与收益是成正比的，收益过高也就意味着借款人承担的成本也更高。”