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临近年末俄罗斯卢布成功上演过山车行情，让全球投资者胆战心惊。
12月22日，受油价反弹等利好消息影响下，截止北京时间下午4：30，卢布对美元汇价一路回升至56.58左右，反弹约5%，卢布对欧元汇价则反弹接近4%至69.445水平。今年以来，卢布对美元汇价
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上周卢布经历了戏剧性震荡，美元兑卢布汇率一度跌至80的历史新低，创下连续两日跌幅超过10%的纪录。为此，俄罗斯央行宣布了一系列的措施稳定市场情绪。据外媒报道，俄罗斯央行周一表示，已出售5亿美元外汇储备，自月初以来俄央行共出售了超过100亿美元的外汇储备来稳定汇价。
卢布暴泻导火索
“卢布暴跌有很多因素，政治因素、阴谋论等因素，直接因素是油价大幅下跌。它对俄罗斯的打击很大。深层次的原因则是因为2008年金融危机爆发后俄罗斯经济增长乏力，这次卢布大幅下挫暴露了俄罗斯经济的弱点，过度的依赖于某一项能源产业或者资源性产业。”中信银行（国际）首席经济师廖群指出。
油气相关出口收入占俄政府财政收入超过一半。俄央行12月16日发布的报告显示，如果油价明年仍徘徊在60美元水平，俄罗斯2015年的GDP将下降4.5%到负增长4.7%，而今年从该国流出的净资本或将高达1340亿美元，创下自2008年金融危机以来的新高。
自今年3月以来，西方国家对俄实施的制裁措施，使部分俄罗斯企业在获取国外资金方面受到限制。俄罗斯的经常项目顺差由第一季度的267.5亿美元大幅减至第三季度的114亿美元。
12月18日，欧盟宣布了对克里米亚的投资禁令，这将直接导致欧洲企业无法与俄罗斯在黑海进行油气勘探与港口业务，也不能在克里米亚购买不动产。同时，美国总统奥巴马预计近日将签署对俄实施新经济制裁的立法法案。
“虽然，这些问题并不是一夜之间才出现，但市场的负面情绪不断累积导致恐慌爆发，因此部分投资者纷纷将资金撤离俄罗斯，这是直接导致卢布暴跌的导火索。”某外资行外汇分析师指出。
俄央行10月9日公布的数据显示，今年前9个月俄罗斯资本净流出额达852亿美元，资本外流规模是去年同期的1.9倍。该国去年资本净流出为627亿美元，2012年为568亿美元。
目前市场普遍预期，为了防止资本进一步外流，俄罗斯政府有可能宣布临时实施资本管制，考虑到相关风险，多个主要外汇交易平台已经终止卢布交易，一些银行也纷纷停止提供卢布汇率报价。
资金撤离新兴市场
虽然俄罗斯的经济规模只占全球2.8%，但其货币危机或将重创国际投资者对整个新兴市场的信心。
野村证券的分析师Craig Chan表示，目前俄罗斯与亚洲其他经济体的贸易和金融直接联系仍然有限，因此对周边国家的直接影响不大。例如，目前韩国和中国是俄罗斯在亚洲的主要贸易对象，但截至11月底，对俄贸易占两国贸易总额的比例分别为2.4%、2.2%，而过去12个月，其他亚洲国家对俄贸易总体占比仅为0.8%。
同时，就俄罗斯与其他亚洲国家金融联系而言，截至2013年底的过去10年时间，俄罗斯对亚洲的投资主要集中在新加坡和中国，分别为85亿美元、67亿美元，占两国GDP的比重分别为2.6%、0.1%。 相比之下，同期中国和韩国作为亚洲区内对俄的主要投资者，投资金额分别为244亿美元、68亿美元，占两国GDP比例分别仅为0.3%、0.5%。
Craig Chan指出，然而俄罗斯与其他亚洲经济体的间接联系不容小觑，一旦俄罗斯经济再度出现震荡，将有可能引发新一轮的对亚洲资产的大幅抛售。
野村证券的数据显示，截至12月10日的过去一个月内，全球新兴市场基金以及专注个别新兴市场的基金共净售出高达67亿美元的债券和股票，创下自2014年10月以来的新高。
以印尼为例，由于印尼盾15日一度跌至1美元兑换12685印尼盾，创下1998年8月以来最低水平，外媒引述印尼财政部的数据表示，截至12月11日，海外投资者本月已抛售了10.09万亿印尼盾（约7.95亿美元）的印尼国债。
“从短期来看，卢布汇价将保持震荡。尽管俄罗斯国内经济前景受制于油价低迷，利率暴升以及通胀压力，但从长期投资者而言，他们认为一旦油价回升或乌克兰危机得到缓解，俄股票市场将会大幅反弹，因此他们认为目前是一个抄底的大好时机。”East Capital创始人之一Karine Hirn在接受21世纪经济报道
她透露，目前East Capital旗下专注于投资俄罗斯蓝筹股的基金并无计划缩减或退出俄罗斯市场，“但对于那些着眼全球新兴市场投资的基金经理可能会面对一定的压力。”
“目前由于追加保证金以及止损盘交易，导致俄罗斯资产已经出现超卖。我们建议投资者如非必要，不应出售持有的俄罗斯资产。虽然目前俄罗斯能源类的股票已经跌至十分具有吸引力的估值水平，但我们建议投资者等待油价企稳后再入市。”瑞士信贷私人银行及财富管理策略师表示。
“卢布暴跌对亚洲市场的影响主要在于打击市场情绪，实质影响比较有限。而且俄罗斯当局已经采取措施稳定汇率，对中国而言，只要政策不犯错不会出现大问题。”中金首席经济学家梁红向21世纪经济报道
石油徘徊于60美元
市场人士普遍认为，卢布汇价能否成功止跌企稳的关键在于石油价格的稳定。22日，WTI价格上涨至58.49美元/桶，涨幅逾2%。布伦特原油价格上涨逾2%至62.79美元/桶。
“虽然俄罗斯经济本身存在各种问题，但国际能源价格对卢布的影响比俄罗斯国内任何单一因素都要大，只要油价持续低迷，卢布汇率难免受压。”中银香港分析师表示。
自年中以来，国际油价持续下跌，从6月初高位的每桶102.53美元跌至12月12日的57.49美元，五年来首次跌穿60美元的关卡，累积下挫了44%，跌幅堪比1990年代初海湾战争，这着实让投资者措手不及。
“原油还处在一个下行趋势中，在过去近20个交易日内油价都未有显示反弹的迹象。如果这个趋势持续下去，空头势必继续打压油价。俄罗斯多达一半的收入来自于石油和天然气出口，我们测算油价反弹至105美元水平才能让俄罗斯经济保持收支平衡。”丹麦盛宝银行商品贸易主管Ole Hansen表示。
“石油价格在2015年将会在低位维持很长的时间，跟2008年石油一次性反弹很不一样，那一次主要由金融危机和需求冲击造成，而此次暴跌主要由于沙特和美国的页岩油的竞争。短期内，这是消耗战，这意味着石油将在60美元之间徘徊。” 美银美林大中华区首席经济学家陆挺表示。
然而石油价格的前景对俄罗斯的经济复苏似乎并不乐观，高盛在近日发布的2015年市场展望中指出， 经过最近几个月的大幅下滑，美国WTI油价明年有机会回升至70至75美元水平。（编辑 马春园）
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