 |
时至岁末，又到开始盘点的时候了。
对于2014年中国经济而言，“新常态”无疑是最为醒目的关键词。如何认识、适应并引领“新常态”，是摆在各方面前的重大问题。
尽管信托已经跃居第二大金融业态，但背后所潜藏的问题在这一年也越发凸显：
相关公司股票走势
新金融记者 韩启
“去红利”，是业内人士对于当前信托业所处状态的简单概括。而可以看到的是，信托原有的增长方式正面临来自经济下行、政策变奏、监管升级以及参与者多元化等诸多挑战，转型压力由此倍增。
有偿救助
防范化解风险和推动转型发展，是今年4月银监会所明确的信托公司应该坚持的原则。其中特别提到，要积极研究应对预案，综合运用市场、法律等手段妥善化解风险。
具体到风险防控，实际包括三个层次的内容，即妥善处置风险项目、切实加强潜在风险防控和建立风险防控长效机制。作为风险防控长效机制之一，建立行业稳定机制一直为外界所期待。
12月19日,中国信托业保障基金有限责任公司在2014中国信托业年会上宣布成立。在此之前，银监会、财政部已经联合下发了《信托业保障基金管理办法》，明确中国信托业保障基金有限责任公司作为保障基金管理人，依法负责保障基金的筹集、管理和使用。
在外界的解读中，保障基金更像是对生前遗嘱的补充。目前来看，保障基金最主要的作用是作为“最后贷款人”为信托公司提供资金支持。
按照银监会相关部门负责人的说法，针对信托公司的风险，原则上按照“债务重组-外部接盘-履行恢复与处置计划-动用保障基金”的顺序进行风险处置。保障基金作为最后的手段参与对信托公司的有偿救助，而不是损失赔付。
尽管银监会认为依据信托公司的风险状况实行差别认购标准是保障基金的发展方向，但目前保障基金的认购则是先执行统一标准。对此，银监会的解释是，由于信托公司的监管评级体系正在根据近年来信托公司业务发展的实际情况进行修订和完善，待监管评级体系逐渐成熟完善后，保障基金的认购规则也随之过渡到依信托公司风险水平和状况实施差别认购。
相较于对信托公司业绩的影响，一位信托业研究员对记者直言，保障基金对信托业务结构影响可能更大些。他认为，一个避免高保障基金缴纳率的方法是通过财产权信托完成这些业务，如通过受让证券、受让资产受益权等方式募集信托财产，再通过信托受益权转让等方式，实现通道功能。
但目前来看，信托的通道功能正遭到极大挑战。
多重压力
一位信托公司人士早前感慨，信托公司现有的粗放经营模式不仅受到市场竞争的冲击，而且也越来越受制于日趋严格的监管政策约束。
在他看来，企业融资来源日益多元化，这不仅使信托融资项目来源收窄，而且项目定价能力也受到削弱。更为尴尬的是，证券公司、基金子公司等新业务通道的出现，使得信托通道价值下降。“依靠通道业务立足的传统思维越来越站不住脚。”他说。
无独有偶，中国信托业协会一位专家理事介绍称，自2013年后，信托业发展所依赖的市场需求结构开始发生巨大的变化。一方面，主流融资市场因压制因素逐步消除而日益扩大其融资功能，私募融资市场开始萎缩，信托业私募融资信托的业务模式发生动摇；另一方面，银信合作业务不断规范和金融业跨界经营限制逐步放松，信托业以银信合作业务为主导的通道型单一资金信托业务模式基础开始瓦解。
北京一家信托公司总经理也承认，在大资管时代，信托制度已经不是信托公司独享的制度“红利”，“特别是随着经济周期的轮回，支持信托公司高速发展的生态环境已经发生改变。信托公司降速发展的趋势基本确立,未来较长时间内，行业保持中速增长或成为"新常态"。
根据中国信托业协会专职副会长王丽娟提供的一组数据显示，就同比增速而言，信托资产规模2013年度较2012年增长了46.05%，与2012年同比55.30%的增 速相比，下降了9.25个百分点，首次结束了自2009年以来连续4年50%以上的同比增长率。在其看来，增速放缓是受经济下行等宏观环境和市场竞争加剧双重影响下信托业作出调整的一种正常结果，表明信托业发展开始由快速增长进入稳定增长的新发展阶段。
事实上，在增速放缓的同时，兑付风险事件频出也引发社会各界对信托业风险状况的关注和担忧。有业内人士表示，实体经济风险向信托传递，部分前些年大规模扩张的行业面临深度调整，个别产业风险显著上升，影响信托项目兑付。与此同时，部分交易对手财务困难，特别是中小企业经营压力大，资金周转困难，可能难以按时偿还信托贷款。
相关数据显示，截至2014年三季度末，信托业风险项目397个，规模823.5亿元。由于宏观经济下行压力较大，多位分析人士认为，短期内信托项目风险防控压力依然较大。
投向分布
从2014年前三季度的情况来看，信托资产增速明显放缓。
根据中国信托业协会提供的数据显示，从季度环比增速看，今年三季度不仅延续了自2013年一季度开始的持续回落态势，而且回落幅度明显增大。2013年四季度全行业信托资产季度环比增速为7.66%，2014年一季度为7.52%，下降0.14个百分点；2014年二季度环比增速为6.40%，较前季度回落1.12个百分点；而今年三季度环比增速仅为3.77%，较二季度回落2.63个百分点，回落幅度明显增大。
具体到业务结构方面，截至今年三季度末，虽然单一资金信托仍然是信托财产的主要来源，但占比已经创下新低。与此同时，融资类信托占比也继续下降。由于信托公司具有“多方式运用、跨市场配置”的灵活经营机制，信托的投向能较快适应政策与市场的变化。从今年三季度的数据看，资金信托的投向主要分布在工商企业、基础产业、金融机构、证券市场和房地产五大领域。
作为资金信托的第二大配置领域，基础产业占比21.80%。与工商企业一样，占比也呈下降趋势。在业界看来，资金信托对基础产业配置的减少，与基础产业过度投资、地方债务风险显现有密不可分的关系。而今年国务院出台的关于地方政府债务融资方式和存量债务管理方式改变的政策，将进一步压缩信托业对基础产业的投资，信托公司对政信合作业务也将更加审慎。
与基础产业不同，资金信托对证券投资的配置今年来一直呈现上升趋势。这主要得益于资本市场投资价值的显现等市场因素。
面向未来，有信托业内人士担忧，如果此前发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》中所提及的项目融资类等产品，能够在产品创新和产品收益率方面有所突破的话，这会对集合信托计划构成冲击。前述《征求意见稿》鼓励银行设立不存在期限错配的项目融资类产品，允许符合条件的银行设立银行理财管理集合及理财直接融资工具，实现理财资金与企业真实融资项目的直接对接，帮助企业降低融资成本，更好地直接服务于实体经济。
着力增资
经济下行作为扰动行业发展的关键因素，无疑会给信托业务模式带来最直接的影响。但目前来看，无论是大资管竞争加剧，还是金融机构通过参股、控股等方式兼营信托业务，行业的格局也会因此而生变。
11月下旬，浦发银行发布公告称，经与会董事审议，一致通过《公司关于收购上海国际信托有限公司方案的议案》，同意公司收购上海国际信托有限公司（下称：上海信托）的方案。公司拟以向上海国际集团非公开发行境内上市人民币普通股（A股）的方式购买上海信托分立完成后的存续的上海信托66.332%的股权。而在此之前，截至9月末，上海信托持有浦发银行的股份占比为5.232%。
按照浦发银行的说法，收购整合上海信托，将会给公司带来多方面的正向效应，比如能够进一步发挥公司在资产管理方面的优势，有利于形成多元化经营格局，增强公司与上海信托的联动协同效应。而收购整合后，一方面可以将目前相对符合信托特征的业务逐步整合到上海信托的平台上开展；另一方面，通过双方的深度业务整合，可以促进上海信托更好地实现经营转型、真正回归信托主业。
在上海信托选择背靠银行时，不少信托公司今年实际已在着力增资。兴业信托完成工商登记变更手续，公司注册资本金由人民币25.76亿元增加至人民币50亿元；中融信托将注册资本由16亿元增至60亿元；山东信托增资扩股工作也顺利完成，注册资本增至20亿元……
根据《信托公司净资本管理办法》规定，信托公司应当根据自身资产结构和业务开展情况，建立动态的净资本管理机制，确保净资本等各项风险控制指标符合规定标准。对信托公司实施净资本管理的目的，是确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性，以满足抵御各项业务不可预期损失的需要。
今年4月银监会特别强调，信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给予必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。
据信托业内人士介绍，通过增资以增加抗风险能力是目前信托公司的普遍考虑。注册资本金的规模反映了信托公司风险承受能力，而无论是监管层抑或普通投资人，最关注的无疑是业务发展与风险承受能力是否匹配。
记者注意到，在众多的增资信托公司中，中信信托最为耀眼。今年10月，中信信托将注册资本金由人民币12亿元增加至人民币100亿元，注册资本跃居行业头名。根据Wind统计显示，紧随其后的依次是平安信托、中融信托、兴业信托等。
业务选择
注册资本金的增加，一方面提高了信托公司的抗风险能力，另一方面对于后续业务开拓也提供了充足的财力保障。
在2014年，转型越发为各方所重视。在推进信托业务转型方面，银监会曾建议，改造信贷类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具；大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司；鼓励开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型；积极发展资产管理等收费型业务，鼓励开展信贷资产证券化和企业资产证券化业务，提高资产证券化业务的附加值等。
不少业内人士认为，当下信托公司转型并没有采取激进的方式进行，而是在保持传统业务前提下探索创新业务，比如有的公司将资产证券化业务作为发力重点，有的则发力资产管理，还有的专注于投资业务的开展，涉及PE、定向增发、公司并购等领域。
而王丽娟此前建议，信托公司应从融资方的融资需求切换到投资方的投资需求上来，更多地立足于委托端客户的理财需求开发、设计相适应的信托产品。
作为资金信托的第二大配置领域，基础产业占比21.80%。与工商企业一样，占比也呈下降趋势。在业界看来，资金信托对基础产业配置的减少，与基础产业过度投资、地方债务风险显现有密不可分的关系。而今年国务院出台的关于地方政府债务融资方式和存量债务管理方式改变的政策，将进一步压缩信托业对基础产业的投资，信托公司对政信合作业务也将更加审慎。
作者：韩启
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜