人民币跨境直投的理想与现实(图)

新华社 供图

　　在目前的境外投资中，大多以美元计价和结算。不过在人民币国际化的背景下，外界对于跨境人民币直接投资也有了更多的期待。值得注意的是，央行货币政策二司一人士近日撰文称，企业跨境直接投资使用人民币 已无政策障碍。

　　开放策略

　　为了推动贸易和投资的便利化，帮助我国企业规避美元等国际结算货币的汇率风险，积极应对国际金融危机，国务院曾于2009年决定开展跨境贸易人民币结算试点。当年7月，《跨境贸易人民币结算试点管理办法》发布，上海、广州、深圳、珠海和东莞等5个城市率先开展跨境贸易人民币结算试点。

　　耐人寻味的是，还不到3年，经常项目下跨境使用人民币的政策便已实现全覆盖。2011年8月，中国人民银行等六部委正式下发《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》，跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。2012年2月，中国人民银行等六部委明确参与出口货物贸易人民币结算的主体不再限于列入试点名单的企业，所有具有进出口经营资格的企业均可开展出口货物贸易人民币结算业务。

　　目前，经常项下跨境人民币结算是人民币跨境使用的主渠道。

　　据央行相关人士提供的数据显示，经常项下跨境人民币结算金额从2009年的35.8亿元逐年递增至2013年的4.63万亿元，覆盖174个国家。2014年1至10月，经常项下跨境人民币结算金额已超过5.4万亿元，同比增长51.2%。人民币跨境收支占全部本外币跨境收支的比重从2010年的1.7%提高至2014年前三季度的近25%。

　　从人民币的跨境使用来看，我国所遵循的开放策略是，从贸易结算起步，逐步扩展到直接投资、融资，对证券投资领域等未实现完全可兑换的跨境人民币业务审慎、分步推进，并适度采取准入、额度等风险管控措施。

　　其实，早在2011年1月，央行便已发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》。该《办法》的出台旨在配合跨境贸易人民币结算试点，便利境内机构以人民币开展境外直接投资，规范银行业金融机构办理境外直接投资人民币结算业务。

　　就具体内容而言，该《办法》所说的境外直接投资是指境内机构经境外直接投资主管部门核准，使用人民币资金通过设立、并购、参股等方式在境外设立或取得企业或项目全部或部分所有权、控制权或经营管理权等权益的行为。央行称，积极稳妥开展境外直接投资人民币结算试点，将进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，更好地支持企业“走出去”，进一步促进贸易和投资便利化。

　　官方统计显示，2014年1至10月，人民币对外直接投资结算金额累计1448亿元，外商直接投资人民币结算金额累计6516亿元。

　　管控难度

　　随着国内改革开放的深化，不少业内人士认为，人民币跨境使用将为我国企业带来跨境贸易、投融资和资产负债管理等方面新的便利和机遇。

　　前述央行货币政策二司人士称，未来将进一步扩大人民币跨境使用。支持货物贸易和服务贸易等经常项下跨境人民币结算业务，支持人民币对外输出，配合国家“周边大通道”和“一带一路”建设，支持境内机构使用人民币对外贷款和投资，助推结构调整。该人士特别强调，企业跨境直接投资使用人民币已无政策障碍。

　　政策上企业跨境直接投资使用人民币已无障碍，交通银行金融研究中心研究员刘学智对此也颇为认同。但他同时强调，具体操作中仍需要逐步改革和完善。“一是人民币离岸市场建设要加快步伐。目前已形成以中国香港为主，新加坡、伦敦等国家和地区的人民币离岸市场，但这还是远远不够的，需要在更多的国家和地区建立人民币离岸中心；二是简政放权促进人民币跨境使用以及对外直接投资。简政放权的目标是取消事前审批，采取实行事后监管和"负面清单"式的管理模式，激发市场活力，为对外投资做好服务和指导。”刘学智称。

　　事实上，在企业跨境直接投资使用人民币得以松绑的同时，外界也期待个人对外直接投资项下人民币业务的放开。

　　刘学智对新金融记者表示，我国实施的是“部分开放，有限流出”的个人境外投资政策，个人境外直接投资一直未能放开，“由于担心跨境热钱流动、非法资产转移等难以管控，个人境外直接投资在实际操作上还面临着很多障碍”。不过今年7月，个人对外直接投资项下人民币业务已在局部地区被允许先行试点。

　　双向流动

　　“人民币国际化，首先是贸易货币，其次是投资货币，而最终的目标是要成为储备货币。”汇丰银行一人士早前曾对记者称。她认为，丰富海外人民币的投资品种和投资标的，让人民币有一个“出口”成为“活钱”，至关重要。

　　就改革的举措来看，监管层也在试图构建人民币的“回流”机制，拓展人民币离岸市场的深度。比如，2010年8月，央行明确境外中央银行、境外银行等境外机构可以运用人民币进入银行间债券市场投资；2011年10月，境外投资者被允许以人民币到境内开展直接投资；2013年5月，关于实施《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》有关事项的通知发布。至此，《中国人民银行关于实施有关事项的通知》（银发〔2011〕321号）随之废止；2013年9月，央行明确境外投资者可使用人民币投资境内金融机构。

　　当然，在构建“回流”机制的同时，鼓励人民币“输出”的决心也并未改变。

　　2013年7月，央行明确境内非金融机构可开展人民币境外放款结算业务和人民币对外担保业务，进一步放宽了境内银行向境外参加行提供人民币账户融资的期限和限额。今年11月，央行发布《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》，明确人民币合格投资者可以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外金融市场的人民币计价产品（银行自有资金境外运用除外）。

　　而伴随人民币跨境双向流动的增强，研究建立健全宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系，建立健全资本双向流动的国际收支自我调节机制等也显得尤为迫切。

　　新金融记者 韩启

　　作者：韩启

https://money.sohu.com/20141208/n406752122.shtml money.sohu.com false 新金融观察报 https://epaper.tianjinwe.com/xjrgcb/xjrgcb/2014-12/08/content_7205274.htm report 4013 新华社供图在目前的境外投资中，大多以美元计价和结算。不过在人民币国际化的背景下，外界对于跨境人民币直接投资也有了更多的期待。值得注意的是，央行货币政策二司一人士