降息周期不会来 增股票减债券

　　Q1：中国会进入降息周期吗？我的资产目前主要配置在股票、基金、信托、短期理财，少量P2P，应该如何调整来避免收益缩水？

　　Q2：几年前我在广东创办了一家海外代工企业，小型规模订单还算稳定，目前的国内外经济环境，我适合借入资金扩大业务规模吗？

　　陈赢(上海力兮金融信息服务有限公司CEO)

　　A1：个人认为中国并不会进入一个降息周期。首先，从国家政策来讲，中国当前的货币仍然是保持一个稳健中性的状态。当前国际形势复杂，多个经济体面临通缩的风险，央行[微博]适度地调整利率仅为应对当前形势。加上临近年底，国内货币流动性也会出现季节性周期性的紧张，因而利率的调整其实也是为了调节货币的流动性的一种工具之一。

　　当然了，利率的调整对证券市场会有一个心理和资金量上的影响。两大基础产品：股票和债券，其实这两种产品对于利率的变化是有一定反映的。利率降低，股票市场的资金量增大利好股市；而作为以利息作为收益的债券来说，利率的下调意味着预期无风险收益率的下跌和债券价格的上涨，资本会流向收益率更高的市场。为了资本的保值，我建议你增持股票作为主要基础标的的金融产品，减持以债券作为主要基础标的的金融产品。

　　就你的P2P投资而言，当前国内P2P行业中主要以债权类P2P为主，这类产业估计会受到这次降息影响。因此我推荐大家选择一些股票型的P2P产品。

　　A2：个人认为，借入资金扩大业务规模不仅仅要看国内的经济环境，这仅仅是一个因素，还要综合考虑行业等因素。虽然目前央行降息，但这仅仅只是一次调节，并不意味着国内货币政策会倾向宽松。

　　我比较建议你作为厂商做更多的考虑。例如，利润和成本之间的空间，行业的发展纵深，业务扩展的能力。将以上因素综合考虑后再决定是否借入资金扩大业务规模。

　　钟辉(本报金融市场观察员)

　　A1：央行说，这次降息属于中期操作，并不代表货币政策取向发生变化。言下之意，降息是偶然的，不太会出现连续效应，进入降息周期。不知道你信不信，我是暂时信了。

　　在本次降息前的半年中，李总理在国务院的大小会议上，8次提到要“缓解企业融资成本”。也就是说，降息是“去杠杆”与“稳增长”的博弈。

　　事实上，由于银行的存款还受利率管制，所以降息对个人资产配置的影响远比企业贷款的影响大得多。短期内，货币基金、债券基金、银行理财、信托等固定收益类和债权类产品的收益率必然下降，股市会迎来结构性机会。所以，我建议你适当降低银行理财和信托的配置，增加股票和股票型基金的配置。

　　而P2P的借款方一般是小微企业，对利率不敏感，一次降息对P2P产品的收益率影响不会太大。但长期而言，P2P行业也在逐渐回归正常化，收益率逐渐降低，建议你找一些风险控制相对高一些，收益率合理的P2P平台投资，一味地追求高收益并不可持续。

　　除了降息，央行还把存款利率上浮空间从10%扩大到了20%。只要银行保持上浮到顶，存款利息依然没有降低。此举势必加大银行的竞争，中小银行在价格竞争中，优势更为明显。所以，相同的理财产品，小型股份制银行和城商行给出的收益率会更高。这也是你做资产配置不得不考虑的因素。

　　A2：你相信降息后，中小微企业的融资成本就能降下来了吗？你的小型企业过两天去银行贷款就会变得更容易了吗？反正我不信，你去银行试试就知道了。

　　贷款利率早在2013年就完全放开了，央行的降息，只是一个参考利率，最终的决定权在银行手里，最终利率由市场机制决定。在信贷风险没有降下来的情况下，银行才不会主动去降息放贷。再加上大型央企、地方融资平台占用了有限的信贷资源中的很大一部分，小企业融资成本想降下来不是那么容易的。

　　所以，你不要期望从银行那里拿到更低成本的资金。现阶段，欧美经济复苏倒是有一定确定性，如果你的订单能保持稳定，同时能拿到相对较低成本的资金，扩产的策略也未尝不可。据我多次在珠三角调研，广东很多小企业不去银行贷款，而是从熟人圈子周转资金。

　　但人工成本和融资成本近几年不断上升，你这种外向型的加工企业的竞争力正在削减。既然你也在沿海地区，我建议你考虑转型，配合海上丝绸之路和产能输出的国家战略，结合内地资源，面向东南亚地区，寻找新的外向型模式。毕竟，与广东临近的东南亚低端消费市场潜力和人工成本优势都很大。(编辑 付玉)