美联储态度转变 黄金或现阶段性底部

　　□国金汇银 吴连丰

　　进入2014年，美国经济持续稳健复苏，再加上美联储在10月30日宣布结束宽松的货币政策，美联储加息预期再次喧嚣尘上。但是随着欧洲经济复苏的疲软表现以及日本和中国经济增长放缓，美联储推迟加息预期再次显现。鉴于此，国金汇银有理由认为，现货黄金和现货白银或现阶段性底部，现货黄金和现货白银出现较大幅度的反弹应是大概率事件。

　　早在美联储10月30日议息会议之前，美国圣路易斯联储主席布拉德就曾经强调，尽管美国宏观经济整体表现强劲，但是通胀预期下行是一个非常严肃的问题，因此美联储不应该在10月份结束宽松的货币政策。如果经济持续向好，那么可以考虑在11月份全部结束QE。对于美联储结束QE本身或许并不重要，关键在于布拉德作为美联储鹰派人物的代表能够发表这样鸽派的言论却是值得市场推敲。

　　另外，在近期发表讲话的8位美联储官员当中，只有费城联储主席普罗索发表了鹰派言论，其余7位委员当中，有四位委员发表了鸽派言论，而另外三位官员或中立，或不予置评，或偏向鸽派言论。

　　波士顿联储主席罗森格伦表示，若通胀过低，美联储应该果断采取行动，并且在通胀实现2%的目标之前保持宽松的货币政策，同时呼吁美联储在通胀有明显升至2%的迹象前保持耐心。罗森格伦的言论明显指责美联储不应该急于结束QE，对于加息的话更加持反对立场。

　　克利夫兰联储主席梅斯特发表了较为中立的言论，该主席认为，美联储应该根据经济数据决策，不应该过多地关注时间表。

　　而其余三位官员当中，只有费城联储主席普罗索发表鹰派言论，而作为美联储主席的耶伦对当前的货币政策不予置评。最后一位美联储理事鲍威尔的言论较为中立。

　　另外，值得一提的是，在11月20日美联储公布的10月会议纪要的内容来看，尽管美联储内部对结束宽松的货币政策达成了一致。但美联储决策议会的委员们却认为，欧洲、中国与日本的经济前景疲弱，下行风险上升，委员们担心美国经济复苏的势头会受到外部环境的冲击。并且委员们还认为海外经济与金融状况进一步恶化，美国中期经济增速可能会比现在预期的还要低。

　　此外，美联储的议会委员们还认为，美联储应就货币政策正常化的升息进程予以澄清，由于部分委员的反对，并没有达成一致。不仅如此，对于维持“低利率政策在相当长一段时间”的措辞也没有发生变化。所以国金汇银认为，一方面说明美联储在何时采取加息行动保持谨慎，另一方面也说明美联储的委员们在加息方面的分歧很大。而纵观美联储10月会议纪要的内容来看，美联储既没有给出明确加息预期的时间节点，保持低利率的措辞也没有发生变化。国金汇银认为，即使美联储在12月16-17日召开的议息会议上的讨论也不会有明确的指引，如果与10月份的会议纪要的内容出入不大的情况下，现货黄金和现货白银必将出现较大幅度的反弹。