中国将逐步放开资本账户，提高离岸人民币市场的流动性，积极推进人民币离岸交易中心。为使人民币跻身全球储备货币，中国应早日让市场主导人民币的汇率定价，而不是一味地紧盯美元。
今年3月16日，中国的汇率市场化进程又下一城—每日人民币对美元汇率单日波幅从1%扩大到2%。因此，多方合理预计，人民币将加速升值，且汇率波动性将加剧。然而，事实恰恰相反。难道扩大汇率波动区间只是象征性的举动吗？
首先，需要铺垫一下事件背景。在2013年的三、四季度和2014年第一季度，中国通过大规模干预外汇市场来防止人民币升值。这三个季度中，中国外汇储备平均都增加了1500亿美元。
所以，当中国央行(PBOC)采取切实行动扩大汇率波幅时，市场自然而然地推测此举是希望通过创造人民币更快升值的空间来减缓在外汇储备上的压力。
但是政策转变引发了短期担忧。市场预期会加强货币单方上行趋势，导致人民币升值幅度超出预期，因此央行随即通过大规模的汇市干预来打破上述预期。
央行这次大规模的一次性介入向市场传递了一个强烈的信号，即当人民币升值过快，央行会毫不犹豫地出手干预。市场方面明确地接收到了这一强烈信号，此前那些押注人民币必定将持续升值的热钱也因此呈现撤离之势。从3月中旬到4月底，人民币对美元贬值约2个百分点。5、6月的外汇储备总计下降了近150亿美元，而第三季度又下降了1050亿美元。
8月，中国贸易顺差达500亿美元（主要是因为进口增长疲软），创历史新高。此外，10月中旬人民币对美元更是创下7个月以来新高。随着中国经济增长放缓，人民币的升值压力也会逐渐趋缓。
然而，美元对其他主要货币相对强势，这也同时拉升了人民币的相对价值。4月份以来，人民币对欧元和日元大幅升值（名义汇率分别升值11%和7%）。从2014年初到9月，人民币名义汇率在多边贸易权重的基础上相对于其他主要贸易伙伴的货币升值了1.6%，经通胀调整后的实际汇率升值0.8%。
扩大人民币波幅的效果可能不如市场预期，但是央行似乎已经实现了目标—放松汇率管制，推动人民币汇率双向波动，打破人民币汇率单边波动的预期。这的确算是一种进步。
（作者系康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员 译者/周艾琳 王兆轩）
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